就好似沉睡的火山蘇醒一般，封閉式基金昨日噴發出巨大的能量。

　　基金同智，開盤即被大手買盤高高托起，隨即在漲停板附近來回震蕩，同時伴有巨量成交。10點34分，它終于封上漲停板，下午雖然被短暫打開，但隨即又被大筆買單拉上，最終以漲停收市，漲幅位居深市第一。這只一共只有5億份的小盤基金昨日成交8500多萬份，換手率超過17%。在基金同智的示范效應下，其它封閉式基金也紛紛開始了拉升表演。基金

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普華，漲幅7.79%，換手12.68%；基金通寶，漲幅6.16%，換手10.89%；基金鴻飛，漲幅4.69%，換手4.47%……

　　據統計，在昨日滬市和深市漲幅榜前20名中，封閉式基金各占據了8席之多。封閉式基金，成為昨日證券市場上最為奪目的一個品種。是什么力量讓封閉式基金狂飆突起？記者緊急采訪了包括封閉式基金經理在內的各方人士。從他們那里，隱約透露出一些值得關注的因素。

　　題材炒作？

　　正所謂山雨欲來風滿樓。記者了解到，事實上近期市場對封閉式基金的關注程度一直在提高，來自各種渠道的消息也越來越多。

　　有報道說，政協委員郭松海近日提案建議，要關注封閉式基金的發展。具體措施包括：考慮恢復投資者以封閉式基金市值參與新股配售的資格；考慮引入封閉式基金的優勝劣汰、末位淘汰機制；將封閉式基金的收費與其經營績效掛鉤；逐步推動封閉式基金向開放式基金轉化等等。

　　與此同時，市場中關于封閉式基金的各種傳言也開始流傳，其中包括：封閉式基金交易將在近期公布恢復T＋0交易制度；小盤基金(10億份額以下)的年終分紅將采用類似股票分紅送股的形式進行等等。

　　在眾多題材出現在眼前時，市場中免不了會有一些力量有所動作。“上周，某券商研發機構的人員拜會了多家機構投資者和基金，大力推介封閉式基金，今天的市場反應，可能與之有關。”南方一家封閉式基金經理透露說。

　　無巧不成書，北京一家最近聲名鵲起的咨詢機構也在上周五對封閉式基金尤其是小盤基金進行了推薦。無論是明里或暗里的推薦，還是滿天飛的小道消息，客觀上都為封閉式基金的爆發營造了一定的市場環境。而且從昨日的盤面來看，基金同智等小盤基金明顯有大資金介入的跡象。

　　有市場人士指出，在題材誘惑之下，不排除有資金“打提前量”進行炒作的可能。尤其是小盤基金，由于其市值袖珍，易于操控，而且從凈值排名來看也位居同業前列，因此很容易得到資金青睞。

　　但是，這些傳言并沒有得到基金業內人士的證實。基金同智的經理羅文軍說，他沒有得到任何關于以上消息的通知，他認為昨日基金同智的大漲只是市場力量的一種炒作。基金金元的經理孫志洪也說，迄今為止這些消息也還僅僅只是消息而已。

　　價值回歸？

　　也有一些市場人士認為，封閉式基金上漲的原因并不僅僅在于題材的提前炒作，而是的確有其內在要求。例如，長期居高不下的折價率使價格產生了向價值回歸的動力。

　　統計數據顯示，截至上周末，54只封閉式基金的總市值為687.83億元，總凈值為930.46億元，平均折價率26.07%。其中，大型基金折價幅度為26.22%，而小型基金的折價幅度為21.07%。這已經是在封閉式基金的價格有了一定上漲之后的折價幅度，在此之前一周，封閉式基金的平均折價率高達27.38%。

　　基金經理們也免不了抱怨折價率太高。孫志洪曾經算過一筆帳，他旗下的基金金元折價率一度高達32%，“基金資產中大約有30%的債券，屬于低風險資產。如果說折價率體現了投資人對基金未來資產變現中可能遭受損失的擔心的話，那就代表市場認為我們手中的股票變現時要遭受40%以上的損失，從目前的股市形勢來看，這種估計顯然太過悲觀了。”他說。

　　不過，也有人士認為，并不能僅僅根據高折價率就認定封閉式基鴇壞凸懶恕Ｔ誄墑焓諧≈校�封睅そ基禁R惱奐勱灰資且桓銎氈橄窒螅�一些手C〉惱奐勐噬踔簾任夜�粧飒高�?/p>

　　北方證券研究所的一份實證研究結果也表明，絕大多數封閉式基金的價格與凈值并不存在協整關系，試圖從封閉式基金的折價率中套利的行為未必可取。

　　“封轉開”預期？

　　記者在采訪中還發現，封閉式基金發力的另一個重要原因是對“封閉轉開放”的預期，幾乎所有的被采訪人都認為，“封轉開”將是影響近期封閉式基金市場一個最為關鍵的因素。

　　雖然對價格與折價率的關系見仁見智，但是，如果把封閉式基金的折價率放到“封轉開”的預期中去加以衡量，則必然顯示出巨大的套利空間。如果“封轉開”真的得以實施，也就意味著基金持有人在理論上可以以基金凈值加以贖回，以封閉式基金目前的市場價格來計算，其中的無風險套利空間平均高達26%。

　　據悉，目前已經有5家左右基金公司向管理層遞交了試點“封轉開”的建議，不過，記者在向一些基金公司求證時，他們卻不約而同地回避了這個問題。有人士指出，對于“封轉開”來說，由于在理論上存在很大的套利可能，基金公司也擔心因此遭到巨額贖回的壓力，因此能否實施還存在很大的變數。

　　(記者葉展)