中國一些質(zhì)地優(yōu)良、盈利能力強、業(yè)績穩(wěn)定的大型國企多半選擇去境外上市。如已上市的中國電信、中國石化、中國人壽、中國移 動等。還有正在醞釀赴境外上市的平安保險、建設(shè)銀行、中國銀行等超大型“航空母艦”都準備花落他方。為什么這些大型國企舍近求遠？是為了取得外匯？現(xiàn)今的中國不缺外匯。是提高這些公司、產(chǎn)品的知名度？可是這些公司及其產(chǎn)品的主要客戶群體都在國內(nèi)。而唯一能作出較為貼切的解釋是中國資本市場容量不夠大，接納不了這些超大型的上市公司。但仔細想來這樣的解釋理由似乎不充分。

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　　目前的銀行業(yè)入口瓶頸大(存款踴躍)，出口瓶頸小(貸款緊縮)；而資本市場恰恰相反，入口瓶頸小(股市激發(fā)不了大眾投資者投資欲望)，出口瓶頸大(企業(yè)融資踴躍)，這自然造成了銀行和資本市場兩者都不能流暢運轉(zhuǎn)。試想，如果中國的資本市場的股權(quán)不是分置的，上市公司不是重圈錢、輕回報，能讓流通股東獲得與非流通股東同樣的投資回報率，平均能獲得與國債同等或更高的收益，則也會和買債券一樣在證券交易所門前排起長龍。即使像建設(shè)銀行、中國銀行這樣的超大型企業(yè)只要能以境外同樣低的市盈率在國內(nèi)不受限制地發(fā)行上市，大眾投資者定然會爭先恐后地踴躍認購，即使盤子再大也不會出現(xiàn)接納不了的事。然而，如果要考慮對大盤的影響這是不可行的。在目前的A股市場中，如果以這樣的低市盈率大量發(fā)行超大盤新股，必然會使大盤重心不斷下移，會給現(xiàn)行的A股持有者造成重大損失。就此而論，發(fā)行超大盤股不是市場容量不夠大接納不了，而是考慮對大盤的副作用(對即將推出的創(chuàng)業(yè)板之所以不能以一步到位實現(xiàn)全流通，也是這個緣故)。然而，如果以目前A股的高市盈率發(fā)行這樣的超級大盤股，就很難能得到投資者的響應。就此而論，說市場接納不了，這也沒有錯。

　　在目前股權(quán)分置的情況下，在A股市場發(fā)行這樣的超級大盤股，無論以低市盈率和高市盈率發(fā)行均有難處，所以只好選擇去境外上市，這完全是無奈的選擇。