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石海平
在日前舉行的“金融創(chuàng)新與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)研討會(huì)”上，眾多專(zhuān)家把目光聚集到金融創(chuàng)新，并且建言我國(guó)股市應(yīng)引入賣(mài)空機(jī)制。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉教授表示，我國(guó)股市需要允許賣(mài)空機(jī)制。但是他認(rèn)為，目前賣(mài)空
機(jī)制還推不出來(lái)，原因在于股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)股市職能定位錯(cuò)誤，用兩句話(huà)來(lái)概括就是“政策托市、股市圈錢(qián)”。如果這些問(wèn)題不解決，即使推出賣(mài)空機(jī)制，不僅不能降低風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。中金公司許小年先生認(rèn)為，股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不在于賣(mài)空機(jī)制本身，政策制定者認(rèn)為賣(mài)空機(jī)制會(huì)引發(fā)更大風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)是沒(méi)有必要的。一般來(lái)說(shuō)，包括賣(mài)空機(jī)制在內(nèi)金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因素不在產(chǎn)品本身，而是在市場(chǎng)參與者能不能有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。耶魯大學(xué)金融學(xué)家羅伯特·希勒教授認(rèn)為，中國(guó)股市目前不是完善賣(mài)空機(jī)制，而是應(yīng)該允許投資者在一定數(shù)量范圍內(nèi)進(jìn)行賣(mài)空交易。
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