本報記者朱金福上海報道

　　正當百聯、錦江集團都還在憧憬企盼著如TCL一樣花團錦簇的股市繁華時，在武鋼集團和TCL集團的示范效應下，上海又掀起了新一輪整體上市熱浪。

　　3月1日，寶鋼業績發布會上，寶鋼股份總經理艾寶俊也第一次對外公開了寶鋼集團

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的整體上市計劃。艾寶俊稱：寶鋼集團將從2005年起運作整體上市，預計在2010年實現整體上市，如果市場環境好的話，時間也可能提前。新近步入此道的還有上海電氣集團有限公司、上海醫藥集團。

　　對于上海企業整體上市的熱潮，上海交大管理學院費方域教授的看法是：“看不見的手和看得見的手都在起作用”。

　　整體上市再度升溫

　　費教授認為：之所以上海整體上市現在這么熱，主要有3方面在起作用：上海的國有企業股份制改造發展到了這一步；武鋼和TCL整體上市的示范效應；政府及有關方面的大力推動。

　　在近90%國有中小企業已經實現改制的情況下，2004年，地方國資改革的重點就是推進國有大企業投資多元化和產權多元化。而上海市政府已經明確，力爭在兩年內基本完成對國有企業的股份制改造，特別對直屬市國資委的30多家大型國有控股集團，要通過改制、改組實現投資主體多元化，吸引外資和民營資本參與，大力發展混合所有制經濟。

　　上海國資委主任凌寶亨也曾透露，在未來兩年內，國資委將根據企業實際，一企一策，全力推動歸口管理的國企集團完成集團層面的改革和重組。這意味著從2004年起，上海國資改革的重點就是大型國企集團的股份制改造。

　　而武鋼和TCL集團整體上市的成功所帶來的示范效應是極其顯著的。TCL集團整體上市募股資金為25.134億元，而且也受到了投資者追捧，股價一路上漲，其發行價為4.26元／股，現在已經超過了8元／股，上漲了100%左右。

　　而在整個政策面上，整體上市也得到了極大的鼓勵。有關證券業的人士稱：一般公司IPO上市都要1～2年，而TCL整體上市幾個月就一路綠燈搞定了，足可以說明政府有關方面對整體上市的支持態度。前不久，上海證券交易所研究中心主任胡汝銀稱：充分利用證券市場這一平臺，通過吸收合并、新設合并等多種金融創新的方式和手段，推動集團公司實現整體上市，將是市場發展的內在要求。

　　在市場和政府的雙重推動下，上海的整體上市熱似乎也就不足為奇了。

　　企業應當量力而行

　　寶鋼總經理艾寶俊稱，整體上市有助于解決集團公司和上市公司之間關聯交易的問題。就上海一些大的集團公司而言，底下一般都有一家或幾家上市公司，集團和上市公司之間大量的關聯交易一直為市場所批評。但客觀地說，很多上市公司和集團都有上下游的關系，彼此有很強的依賴性，即使上市公司完全按照市場化運作，兩者之間的關聯交易問題也不可避免。而整體上市顯然有助于解決關聯交易的問題。可以進一步理順公司治理機制，而這必將有助于減少關聯交易、資金占用等問題，公司質量和透明度也會得到提高，也免去了市場的批評。

　　“不過現在集團上市主要還是在炒作概念，真正能實行整體上市的集團公司少之又少，不是每家集團公司都像武鋼和TCL一樣，集團公司的盈利能力能超過或等同于上市公司。”江蘇天鼎的秦洪指出。

　　從上市公司的發展來看，原先的公司上市說白了就是為了國企脫困，很多大的集團公司拿優質資產上市，融資后幫助資質較差的母公司。所以一直以來證券市場之所以屢屢出現上市公司大股東侵占上市公司利益的現象，主要原因正是集團公司自身經營狀況的惡劣。而整體上市，對集團公司的資產質量要求很高，大多數上市公司的控股集團公司并不具備整體上市的資格。

　　“擁有寶鋼、百聯等集團公司資產質量的畢竟只是少數。”海通證券的分析師張崎稱。

　　上海市金融服務辦馬弘副主任在接受記者的電話采訪時也表示：國資改革的道路決不只有一條，各集團公司要考慮各自的實際情況選擇合適的道路。