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編者按：目前大盤又走到了十字路口，其究竟會何去何從還不得而知，但買入核心資產股作為防御性資產或許是一個不錯的選擇。正如一位基金經理所講，目前核心資產股中的績優股如同是處于黃金地段的房子，但房價卻是普通地段的房價，用普通地段的房價去買黃金地段的房子，是很劃算的。
回顧核心資產股在近一年的走勢，我們不難看出，該板塊的浪形分布特征極其明顯
，由于市場對鋼鐵，石化等行業的預期有所分歧，從而推動了該板塊在近期一直進行著第四調整浪，于是，市場開始預期該板塊會否擁有第五上升浪。
藍籌股市盈率仍偏低
就目前來看，第五上升浪的可能性是極大的，一是核心資產股的組成行業繼續高歌猛進，至少將市場一度預期的鋼鐵，石化等行業頂峰從2004年延遲至2005年下半年，這樣就為該類板塊的再度崛起提供了充足的時間以及充足的業績支撐，畢竟市場開始提升了對鋼鐵，石化股在一季度的盈利預期，此類個股的空間開始樂觀起來。
就目前的上證50指數的成份股來看，它們之中很多是核心資產股，但平均市盈率只有25倍，而市場平均市盈率卻達到42倍，問題是這些成份股的行業并不是處于成熟不成長期，反而是高速成長的行業，如此一來，此類個股的動態市盈率有點類似于去年年初的20倍不到的水平，這樣，此類個股也就有了走強的價值內在推動力。
基金發行進入高峰期
我們知道，核心資產股的主力是基金這樣的機構投資者，而核心資產股步入第四調整浪，固然有當時市場預期偏差因素的存在，但也與當時基金的持倉比例大致在70%左右存在著一定關系，因為沒有多大的可調動資金，再加上當時的基金正處在分紅壓力的高峰期，從而導致了基金有意無意地加入到減倉的行列中。
不過，這種跡象在近期已有了根本性的改觀，因為基金的發行規模在近期進入了高峰期，2月份就有10只基金發行，其中至少有6只偏股型的基金發行，就目前的數據來看，基金銷售可以用火爆來概括之，如此龐大的資金募集到位后，肯定要建倉的，那么，必然會推動這些核心資產股的股價上行。
兩大板塊最具成長性
誠如前述，核心資產股的啟動關鍵在兩點，一是資金，二是成長，有了資金，又有了成長，也就有了核心資產股的機會。就目前來看，我們認為核心資產股的機會主要體現在電力與鋼鐵中，因為就目前來看，這兩大板塊是核心資產股陣營中最具有成長性的行業。
鋼鐵的優勢不必多說，鋼材漲價足以抵消原材料帶來的成本壓力，而且不少鋼鐵企業也在2003年進行了產能擴張，我們建議投資者密切關注南鋼股份(600282)、韶鋼松山(000717)。電力股也是如此，因為2004年缺電形勢仍然十分嚴峻，而電價的提升也在一定程度上減少了電煤漲價所帶來的成本壓力，我們特別關注那些有資產收購或新機組投產發電的個股，比如說國電電力(600796)、國投電力(600795)、申能股份(600642)等等。江蘇天鼎秦洪
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