本報記者 盧曉利；見習記者 華祥

　　精倫電子(600355)昨日披露了2003年報。除了意料之中的業(yè)績大幅下滑之外，還給市場留下謎團。

　　募集資金使用有疑點

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　　對于今年的精倫電子來說，由于募股項目見效不明顯，并且目前公司正在投資1.5億元進行關(guān)南工業(yè)園綜合樓的建設(主體結(jié)構(gòu)已封頂)，其他募股項目的固定資產(chǎn)投入還在進行中，巨額折舊將給公司效益帶來很大的負面影響。如果不能快速遏制其三家控股子公司的虧損，并為母公司找到新的盈利空間，該公司本年度業(yè)績?nèi)匀淮嬖诶^續(xù)下降的可能。

　　同時，令人不解的是，該公司最大的募集資金項目———IC卡公用付費電話及其集中管理系統(tǒng)已于2002年底完工，截止2002年底累計產(chǎn)生效益1.5億元，2003年上半年累計效益為16026.29萬元，2003年底累計效益為16026.39萬元。也就是說，這個募集資金項目在完工后的2003年上半年效益僅為1026.29萬元，下半年收入更少，僅為1000元。這個項目在建設期尚能獲得億元巨額收益，為何在產(chǎn)出期后卻反而不能產(chǎn)生收益？

　　本報也曾對精倫電子固定資產(chǎn)投資去向不明進行過報道，而從年報來看，這一疑點目前依然存在。相關(guān)解釋性公告顯示，公司并沒有按照招股說明書披露的計劃將募集資金的63%轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)。去年上半年，公司1.66億元募集資金，只有3673.6萬元形成了固定資產(chǎn)，管理費用高達4833.49萬元，存貨3468萬元，應收賬款3856.7萬元。有一半的募集資金變成了管理費用及應收賬款，精倫電子對募集資金的使用顯然違背了其招股書所作出的承諾。

　　子公司虧損造成利潤大跌

　　年報顯示，精倫電子2003年完成主營業(yè)務收入36319萬元，與上年基本持平；實現(xiàn)凈利潤4477萬元，同比下降45.73%。上市一年即退出了“績優(yōu)股”行列。

　　公司在年報中解釋稱，業(yè)績大幅下滑的原因是公司對單一市場過度依賴。2003年電信營運商對公用通信設備的投資繼續(xù)減少，使得公司主營收入增長緩慢。同時，公司產(chǎn)品價格繼續(xù)下降，低毛利率的低端產(chǎn)品所占比重大幅上升，導致了公司產(chǎn)品整體毛利率水平下降。

　　一個顯而易見的事實是，精倫電子的整體毛利率雖然較2002年的53.29%有所下降，但仍然高達46.42%，在國內(nèi)上市公司中仍然處于相當高的水平。毛利率只降低了不到7%，為何公司凈利潤卻下降了45.73%？公司解釋是其三個控股子公司繼續(xù)虧損，且管理費用及營業(yè)費用有較大增加。

　　合并報表顯示，在報告期內(nèi)，精倫電子母公司管理費用由期初的4893萬元增加到5686萬元，而合并后的管理費用卻由6200萬元急增至8195萬元，也就是說精倫電子的三個子公司共增加管理費用1200多萬元。在營業(yè)費用方面，三個子公司凈增費用543萬元。兩項費用合計1743萬元。

　　據(jù)悉，精倫電子三個控股子公司的虧損均為費用高昂且市場開發(fā)進展緩慢所致。公告顯示，三個公司去年共虧損2574萬元。其中深圳精鑒去年虧損539萬元；由于市場選擇和產(chǎn)品定位失誤，成立兩年多的上海精倫虧損948萬元；而上海鮑麥克斯電子科技公司在去年設立之初，即有發(fā)起人股東在股東大會上對其可能的巨額虧損及前景提出了很多疑問，該公司去年果然虧損1086萬元，主要為工資開支及開發(fā)費用。由于尚處于投入期，近期內(nèi)無法獲得明顯收益。

　　資料鏈接：

　　關(guān)于精倫電子存在的問題，本報曾經(jīng)做過報道。

　　首先在《精倫電子高分配后就變臉》(2003年7月18日《證券時報》)一文中指出，公司在上市僅一年后，業(yè)績迅速滑坡，并發(fā)布預警公告，預計2003年半年度凈利潤同比下降50%以上。

　　公司當時的解釋與最近公布的2003年報的解釋如出一轍，公司董秘金家明當時也表示，公司的毛利率上半年雖有較大幅度下降，但仍然在40%以上，公司主營業(yè)務利潤主要是被三個虧損公司吃掉了。

　　事實上記者當時就指出，精倫電子以現(xiàn)金出資5000萬元、徐性怡等人以無形資產(chǎn)出資2692.3萬元設立的上海鮑麥克斯電子科技有限公司，每月的凈消耗高達一百多萬元，上海精倫的情況大同小異，情況最好的深圳精鑒商用機器公司每月也要產(chǎn)生幾十萬元的虧損。以此推測，這三個新投資成立的子公司全年可能會給精倫電子造成2000萬元以上的巨額虧損。

　　公司2003年年報已經(jīng)顯示，以上三家子公司的虧損額依次為1086萬元、948萬元和539萬元，合計2574萬元，驗證了我們當時的推斷。

　　另外，上市兩年來，公司應收賬款項目余額呈現(xiàn)出迅速上升勢頭，表明公司管理上也存在問題。如2001年末、2002年末、2003年末合并后依次為5485萬元、15125萬元和19044萬元。

　　關(guān)于公司募集資金的使用存在問題，記者當時分析后指出：公司上年用掉1.54億元募集資金，但仍然有上億元的募集資金去向不明。

　　其后又在《精倫電子巨額固定資產(chǎn)投資去向不明》(見《證券時報》2003年8月27日)一文中，從精倫電子資產(chǎn)負債表中的固定資產(chǎn)增加值變動情況、從現(xiàn)金流量表中投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和從會計報表附注中在建工程科目三個方面分析，得出精倫電子在募股項目投資建設上，特別是在項目固定資產(chǎn)投資上，并沒有按照招股說明書中所做的承諾進行的結(jié)論。