【本報訊】(記者 王軻真) 經濟學家韓志國日前表示，國內證券市場經過幾年的發展變化，將在今年出現三個方面的趨勢。而及時抓住機遇，以制度創新重塑市場格局，將能夠引導證券市場進入健康發展的軌道。

　　韓志國認為，滬強深弱向深強滬弱的格局發展，將是2004年國內證券市場出現的比較明顯的變化。作為重要的創新年，2004年開始證券市場有兩大主題，一是建設多層次的資 本市場體系，二是及時妥善股市全流通問題。自7年前深滬兩個市場由“平分秋色”向滬強深弱轉變以來，滬市大盤股的陸續上市及深市停發新股，造成今天的局面。無論從兩市的指數、盤子大小，還是成交量和對市場參與者的吸引力，滬市近幾年來始終在增強自己的地位。但隨著資本市場發展的主基調確定，主題明確，深市的活力將被迅速激活。今年深市熱點紛呈。從推進創業板的工作和全流通的角度分析，由于深市的主力將體現在小盤和高成長性的股票，在市場走強時，受激情大于理智的影響，超漲超跌的情況將長期持續，營造出新的熱點。另一方面，大盤股集中在滬市，決定著滬市的發展趨勢。而由于大盤股并不像小盤股那樣具備全流通概念，深市能夠走出強勢。

　　2004年市場可能出現的第二個趨勢，是從發現價值向創造價值轉變。韓志國認為，目前的市場仍然處于價值發現的延伸階段，即將進入創造熱點的時候。2003年由于宏觀經濟發生較大變化，提高了上市公司的盈利水平，因此支持股價走高。在這樣的背景下，發現價值變得比2003年困難得多。因此，2004年最大的市場機會在于通過制度創新，提升股票內在價值，為市場走強提供持續動力。比如全流通的概念，將使具有全流通可行性的公司受到市場的關注。而如果能夠按照壓縮總股本的設想，將股本泡沫消除，同時提高上市公司的利潤，則能夠在價值發現的基礎上，為股價進一步穩步上升打開空間。

　　韓志國認為，主題投資逐漸取代主導投資，將構成今年市場的第三個趨勢。2003年是由大盤藍籌股主導的行情。進入2004年，隨著價值投資的分化和深入，不同公司的主題挖掘，將影響市場發展的趨勢。他表示，主題投資可以是發展的主題，也可以是制度改革的主題。對于整個市場來說，全流通的主題將在1300多家公司中創造出新的熱點，也將使制度考慮在業績的基礎上受到更多投資者的重視。如果說全流通的工作一定要在2004年啟動的話，那么從“深藍”(績優大盤股)到“淺藍”(中小盤股)的熱點轉化，將在中小盤股市場確立的設計和推進中，凸顯2004年的市場特色。