在日前茂名煉油化工放棄申請A股上市的轉債公告發布后，2月23日茂煉轉債(125302)一復盤就由上個收盤日142.2元直線下跌至119.47元，跌幅達到16%，市值損失達3.4億元。而當天的成交額也一路放大至4.66億元，換手率達37%。

　　茂煉贖回壓力巨大

　　昨日，茂煉公司對外公布的兩部電話，鈴聲此起彼伏，幾乎成了熱線。公司董秘說，目前一切都在按公告的情況執行，申請發行A股的申報工作已停下，工作的重心將轉移到轉債贖回以及籌辦股東大會。

　　據悉，1998年發行的茂煉轉債，共發行15億元，期限5年，于2004年7月底到期。茂煉轉債今年2月10日發布公告稱，如不能在轉債到期日前完成公開發行股票，公司將在可轉債到期后的5個工作日，按每張118.5元的價格全部贖回。據測算，公司將一次性拿出18億元的資金用于贖回。而茂煉轉債2003年年報顯示，該公司到去年底的全部貨幣資金僅為3.356億元，贖回壓力顯然不小。

　　但有分析師認為，作為茂煉轉債控股股東的中國石化應該有很強的資金調度能力，屆時贖回問題不大。

　　訴訟風波難以避免

　　目前機構持有茂煉轉債60%的籌碼。昨天該轉債的“滑鐵盧”走勢，無疑使這些機構投資者遭遇重創。

　　有機構投資者說，茂煉公司提出不發A股的理由是，根據《關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知》(證監會116號文)，董事會判斷“公司在關聯交易、獨立性等方面不符合新的上市要求”。其所依據新的上市標準是中國證監會去年9月22日下發的，自2003年10月1日起施行。茂煉董事會正是認為公司在“三獨立”方面達不到首次發行新股的要求而卡了“殼”。“但我們認為該文件并沒有明確‘歷史遺留問題’的處理方法，是另案處理還是要照章執行沒有明確的說法。而按照慣例，茂煉這樣的‘歷史遺留問題’應屬被豁免的行列。”有專業人士這樣表示。而且，茂煉轉債的上市資格并不是遞交申請后被證監會發審委否決的，而是“自己放棄”終止申請的。這和此前公司多次公告提及的“積極爭取”的態度有所違背，完全屬于不盡義務，“不作為”。

　　據悉，目前已有一批機構委托上海錦天城律師事務所緊急征集其他持有者召開茂煉轉債持有者大會，他們已征集到持有30%以上茂煉轉債的持有人參會，由茂煉事件引發的系列訴訟風波已不可避免。

　　有證券分析師認為，雖然茂煉轉債能否發行A股還存在不確定性，但成功的概率已經很小了，除非3月23日召開的股東大會上出現奇跡。　本報記者陳韓暉