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雖然國務院九條提出了“重視資本市場的投資回報”的重要指導性意見，但投資者從目前正在發表的2003年年報中望穿秋水也找不到幾個令人欣慰的分紅方案。與上市公司對待投資回報冷冰冰的態度相反，上市公司再融資的熱度卻有增無減，胃口也越來越大。
根據深圳證券信息公司統計，2003年下半年以來上市公司發布公告涉及到再融資方案(包括延期方案)的有196家，其中配股預案104家，發行可轉債45家，增發A股預案有47家。
這些再融資預案大部分將分批在今年實施。
中國證監會最新統計數據顯示，到2003年12月底，全年籌資1357.75億元，比上年增長41.17%。由于《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》為上市公司營造了更好的融資環境，將有利于上市公司更好地通過資本市場獲得發展支持。除新發行上市的股票外，預計今年上市公司再融資無論在企業數上還是金額上，都將遠遠超過去年。
但從目前的情況來看，部分上市公司重上市、輕轉制、重籌資、輕回報的狀況并未扭轉。截至2004年2月18日，共有111家公司公布2003年年報。令人遺憾的是，不分配的有32家。盡管統計顯示，2003年上市公司業績明顯呈現全面回升態勢，111家已公布年報的上市公司中，每股收益大于等于0.50元的有27家，占總數的24.32%；每股收益大于等于0.30元的有64家，占總數的57.66%。但實際上上市公司現金分紅水平卻并未因此水漲船高。更有甚者，收益雖高，但分紅卻一毛不拔。山推股份每股收益0.54元、小商品城每股收益0.63元、常林股份每股收益0.50元、國投電力每股收益0.76元、新興鑄管每股收益0.90元，但分配預案竟然是“暫不分配”。凌鋼股份凈利潤4.40億元，較上年增長116.10%，加上年結轉的未分配利潤，可供股東分配的利潤高達6.55億元。而公司只拿出了利潤的12%分配給股東，分配方案為10派1.5元(含稅)。
發審委2004年第5次工作會議于2004年2月20日起審核三公司配股、增發方案。這是發審委今年首次審核再融資方案。在投資者熱望上市公司扭轉“重籌資、輕回報”的前提下，發審委此番審核的結果無疑將成為投資者判斷市場的風向標。
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