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最先進入的將是香港市場，且不會是散戶投資者的資金或基金，而是類似于社保基金的機構進行試點，規模不會太大；財政部、勞動和社會保障部等研究修改社保障基金投資管理暫行辦法
本報記者 李兆清
近來一直為市場密切關注的QDII(合格的境內機構赴海外投資者)政策，可能會以社�；鸬暮Ｍ馔顿Y戰略作為突破口。
記者本周就此向全國社會保障基金理事會行政部辦公室求證時，獲得了肯定的答復。同時有關人士估計，首批QDII年內登陸香港的可能性較大。
但他們也同時指出，最先進入香港市場的資金不會是散戶投資者的資金或基金，而是類似于社�；疬@樣的機構率先進行海外投資試點，而且規模不會太大。
社�；鹦姓哭k公室一位人士向《財經時報》證實，財政部已經向全國社會保障基金理事會下發了有關文件。據了解，QDII的管理思路和相關規則已經成型，在具體操作實施上也沒有障礙，只是在推出時機的選擇上，相關部門的口風仍然相當緊。
《財經時報》同時獲悉，財政部、勞動和社會保障部等有關部門正在積極研究修改《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，以推動國內的社會保障資金走出國門，投向海外證券市場。
中國證監會2002年就向國內部分證券公司與基金公司征集有關QDII的研究報告。但對QDII制度的三個核心問題——投資者的資格認定、進出資金的監控、許可投資的證券品種和比例限制，有關部門至今仍然沒有透露出更多的信息。
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2000年11月成立的全國社會保障基金理事會(簡稱全國社保基金會，縮寫：NCSSF；下稱理事會)目前的總資產約1350億元左右。
據一位知情人士稱，NCSSF目前已向國務院提出申請，希望部分資金能被獲準投資到海外市場，其首選是香港股市。
據這位人士估計，國務院批準這一申請或許“不成問題”，而且“時間也不會拖得很久”。
據介紹，社�；鸷Ｍ馊胧匈Y金規模開始時可能不會超過50億元人民幣，占社�；鹂傎Y產的4%左右。其投資很有可能會通過基金管理公司進行。
專家認為，為社�；鹑胧刑峁└嗟耐顿Y選擇，是彌補社保資金目前的巨額缺口途徑之一。
盡管通過QDII的方式有序地使國內資金進入海外市場的政策幾乎已成定局，但目前中國原則上依然禁止公民個人在海外股市投資，其用意無非是希望不要對國內市場構成影響。
不過，最近經濟專家普遍認為，隨著國內經濟環境的變化，準許更多國內投資向境外拓展的時機已經成熟。
《財經時報》同時獲悉，除了社�；穑ｋU資金作為QDII進入香港股市也在政府考慮之列。
據市場知情人士透露，由于海外市場投資價值較高，加之國家最近對個人攜帶外匯和人民幣出境的管制有所放松，香港的銀行又可以經營部分個人人民幣業務，已經有不少內地機構——包括券商——借用“代客理財”或其他名義進行港股投資。
未來缺口很大
盡管QDII可為社�；饚砀嗟耐顿Y渠道，有助投資收益提高，但據勞動和社會保障部門估算，相對于社�；鹞磥砜赡芨哌_1.5萬億美元的資金缺口而言，QDII的投資收益或許還有相當大的欠缺。
勞動和社會保障部的資料顯示，隨著全國退休職工大量增加，政府決策機構一直在為如何讓羽翼尚不豐滿的社會保障體系維持運轉、滿足需求而設計各種思路和方案。
在計劃經濟時期，國家的最大問題是要負責解決工作人員的住房、醫療、退休養老等圍繞生老病死的各種問題。對于當今中國領導人來說，保障退休人員的基本生活需求對維持社會穩定至關重要。
1997年以來，全國各省都設立了社�；鸸芾碇行模撠熛蚱髽I及其員工收取養老保險費，并定期向退休人員發放養老金。全國每年收繳和發放的退休金大約為7000億元，但隨著越來越多的中年勞動者面臨退休，這個數字面臨著繼續攀升的前景。
如果社�；鸶采w面進一步擴大，所需的資金規模將大幅飆升，資金缺口可能會更大。
根據目前的設計，社保基金沒有考慮廣大農村地區人口和進城務工人員，盡管部分進城務工人員目前已在向社�；鹄U費。
據勞動和社會保障部估計，各地社保基金的總余額目前在3000億元，但一些決策部門認為，實際數字可能還不到它的一半，因為一些地方的部分基金已被挪作他用。即使在一些相對富余的省份，社保資金也存在缺口。全國社保基金理事會在緊急情況下，可以動用它的儲備資金——目前反映在全國社�；鹳~下1350億元資產——幫助各地有支付困難的社保基金應急，但如何將儲備資金投資增值，目前可選擇的渠道還非常有限。
拓寬投資先改規矩
據專家介紹，目前，這部分儲備資金中僅有5%投資于國內股市；有60%存在銀行，約20%購買了國債，其余的購買了企業債券和其他金融產品。根據中央政府的規定，全國社保基金投資股市和基金的資金比例最高可達40%，但由于存在其他方面的限制，實際上能投資的資金要少得多。
現在，由于市場環境的改善，社保基金理事會除了希望投資香港股市，也在考慮適度增加在國內股市的投資。國務院最近頒布的發展資本市場的九條意見中，對社�；鸷捅ｋU資金增加股市投資也表示出了鼓勵的態度。
全國社�；鹄硎聲嘘P人士向《財經時報》表示，今后投資方向不僅僅包括保險、信托、海外證券市場，房地產、大型基礎設施建設等實業投資，也都可能成為社�；鹦碌耐顿Y范疇。
這位人士指出，要拓寬投資領域，就必須突破現有的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，修改或增加新的條款。他認為，《暫行辦法》實施已近兩年，市場環境已發生很大變化。社�；鹄硎聲䦟⒏鶕袌銮闆r及研究結果，向勞動保障部和財政部兩個監管部門提出了修改建議。
截至2002年末，中國有4200萬退休人員，其中大部分享受養老保險。目前有1.11億勞動人口繳納養老保險。根據目前的規定，養老保險繳納金額相當于員工工資水平的11%，由員工和雇主共同負擔。開始時，員工的養老保險費繳納額相當于其工資的4%，最終其繳納比例要上升到工資的8%，其余的部分由雇主負擔。
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