籌資額最高可望逾600億元人民幣，登上今年全球最大IPO寶座

　　中國建設(shè)銀行必定成為今年全球資本市場(chǎng)上最引人注目的亮點(diǎn)。知情人透露，建設(shè)銀行已經(jīng)擬定在香港、美國和中國內(nèi)地“同時(shí)同價(jià)”上市的創(chuàng)新方案，全球三地市場(chǎng)集資額最高將逾600億元人民幣。倘若此方案最終在年中得以實(shí)施，這將是全球首家在港、美、中國內(nèi)地“同時(shí)同價(jià)”上市的大型企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，這極有可能成為本年度全球最大的IPO 項(xiàng)目。

　　中央?yún)R金控股新建行

　　知情人透露，此前關(guān)于建行將分拆華東部分省市分行資產(chǎn)上市的傳言不實(shí)。事實(shí)上，建行已基本擬定重組方案，建行重組框架類似于原中國人保去年的重組股改模式。根據(jù)此方案，現(xiàn)建行將被分解為兩級(jí)機(jī)構(gòu)：中國建設(shè)銀行控股集團(tuán)和中國建設(shè)銀行股份有限公司，其中中國建設(shè)銀行控股集團(tuán)將持有后者約15%左右的股份。而負(fù)責(zé)管理國家向中行和建行注資450億美元而成立的中央?yún)R金投資公司將控股建行股份公司，持股比例最高達(dá)85%左右。但依照中國人保和中國人壽境外上市后的外資占比，建行股份公司上市后的外資占比很可能超過25%。

　　建行現(xiàn)在全部銀行類資產(chǎn)將劃入建行股份公司，此部分資產(chǎn)目前占建行現(xiàn)有資產(chǎn)90%以上。而建行目前的非信貸類資產(chǎn)，包括建行歷史遺留的學(xué)校、醫(yī)院和酒店等“三產(chǎn)”和企業(yè)、建行持有的中國國際金融公司和中德住房儲(chǔ)蓄銀行等股權(quán)，將一并劃歸建行集團(tuán)。

　　如無意外，建行股份有限公司將有望在上半年掛牌，并將隨后承擔(dān)整體上市之責(zé)，它將包括海內(nèi)外銀行類資產(chǎn)。

　　創(chuàng)三地“同時(shí)同價(jià)”上市先河

　　中國人壽去年在港美兩地“同時(shí)同價(jià)”成功上市已引起市場(chǎng)轟動(dòng)，建行今年可能更加引發(fā)全球的“中國投資年熱潮”。

　　依據(jù)目前初步計(jì)劃，建行股份公司將在香港上市，但建行正在爭取在美國、香港和中國內(nèi)地“同時(shí)同價(jià)”上市，募資額最高將達(dá)80億美元。目前雖然已有中石化在中國內(nèi)地、香港、美國和英國四地掛牌上市，但中石化是在不同時(shí)間、不同價(jià)格先后實(shí)現(xiàn)了四地上市。

　　有消息指，中國證監(jiān)會(huì)原則上同意建行股份公司在三地“同時(shí)同價(jià)”掛牌上市的方案。

　　目前，建行在四大銀行中不良資產(chǎn)率最低，已降至10%以下。在國家去年底向建行注資225億美元后，建行的資本充足率亦已達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

　　銀行界認(rèn)為，參照中國人保和中國人壽改制上市后的人事架構(gòu)，張恩照仍有可能擔(dān)任建行集團(tuán)董事長和建行股份公司的董事長或行長之職。

　　可能引發(fā)國內(nèi)搶購熱潮

　　建行股份公司年中實(shí)現(xiàn)三地“同時(shí)同價(jià)”上市是否會(huì)有障礙？國內(nèi)投資者會(huì)否蜂擁搶購建行股票？

　　一家大型券商投行部負(fù)責(zé)人昨天指出，盡管國內(nèi)企業(yè)在港美和中國內(nèi)地“三地同時(shí)同價(jià)”上市不存在法律上的障礙，但實(shí)際操作中會(huì)有諸多問題需要協(xié)調(diào)。此人士并不認(rèn)為人民幣不可自由兌換和資本管制是“同時(shí)同價(jià)”上市的主要問題，因?yàn)榇_定發(fā)行價(jià)時(shí)完全可以確定一個(gè)匯率，且匯率不可能在較短時(shí)間內(nèi)發(fā)生較大波動(dòng)。但三地同時(shí)發(fā)行股票涉及不同國家和地區(qū)的監(jiān)管部門、各自差異的審批和發(fā)行及推介程序，還有眾多的中介機(jī)構(gòu)，這都需要較高層次的協(xié)調(diào)工作。建行此舉可能是為了分散其龐大的集資額對(duì)單一資本市場(chǎng)的壓力，同時(shí)有助于擴(kuò)大其在全球的影響力。

　　對(duì)于“三地同價(jià)”上市，此人士認(rèn)為，由于國內(nèi)A股市場(chǎng)的市盈率遠(yuǎn)高于港美，如“三地同時(shí)同價(jià)”掛牌上市，建行在A股市場(chǎng)上的價(jià)格將遠(yuǎn)較目前A股市場(chǎng)的上市公司有吸引力，這必將引發(fā)投資者的認(rèn)購熱潮。但由于各地投資者的投資理念不同，“同價(jià)”發(fā)行的建行股票很可能在上市后“不再同價(jià)”——A股價(jià)格往往高于港美價(jià)格。

　　　本報(bào)記者 謝艷霞

　　觀察:“同時(shí)同價(jià)”凸顯資本市場(chǎng)接軌國際

　　投資銀行界人士指出，過往沒有國企同時(shí)在境內(nèi)外兩個(gè)資本市場(chǎng)同時(shí)上市，主要是早幾年內(nèi)地資本市場(chǎng)規(guī)模有限，加之內(nèi)地與國際資本市場(chǎng)存在巨大差異，A股的市盈率不合理地遠(yuǎn)高于H股(H股與ADR可互換)，因此不可能同價(jià)兼同時(shí)上市。不過，隨著A股與H股的市盈率差距收窄，這為境內(nèi)外同時(shí)上市創(chuàng)造了條件。

　　這種做法除可讓內(nèi)地股民與海外投資者以同等價(jià)格一齊認(rèn)購建行的股份、令公司首次公開招股時(shí)的集資額可以更大外，最重要的是國際及內(nèi)地資本市場(chǎng)以同樣的估值看待同一家公司，顯示內(nèi)地資本市場(chǎng)逐步與國際資本市場(chǎng)接軌。