本報記者 家和

　　截至目前，兩市已有9家ST公司披露2003年年報。這些公司在資本市場上的去留，備受投資者關注。

　　初現三種命運

　　成功摘帽。典型案例之一就是國投電力，即原來的ST華靖。該公司2001年每股虧損0.14元，2002年每股虧損0.12元，但成功重組后，ST華靖就成了戴帽的績優股。該公司去年業績大幅增長，實現凈利潤2.15億，每股收益達0.73元，成為機構重倉對象，漢興基金、招商股票基金、湘財合豐基金、廣發證券、華夏證券、海通證券等機構投資者名列該公司前十大流通股股東。

　　暫停上市。典例之一就是�漇T中農。作為一只上市僅3年的公司，2001年上市之初即告虧損，每股收益-0.02元；2002年每股收益大幅下滑到-0.31元，戴上ST帽子；去年公司巨虧1.33億元，每股收益跌至-0.45元。由于連續三年虧損，上海證券交易所根據有關規定對其作出了暫停上市的決定。�漇T中農會否在短時間內完成它在資本市場上的生命周期值得關注。

　　中間道路。除上述二者外，大多數ST公司仍在為保牌或提高經營業績而努力。這又有兩種情況：一是繼續虧損，前景不容樂觀。ST珠峰在前年虧損1.65億的基礎上，去年虧損額進一步擴大到4.29億，保牌任務更為艱巨。二是實現盈利。其中，ST金盤、�漇T億安、��ST金馬分別每股盈利0.04、0.01元、0.06元，ST鼎天、ST匯源則盈利0.11元、0.12元，贏來改善業績的喘息機會。

　　重組功不可沒

　　年報顯示，資產重組仍是ST公司脫胎換骨的良方。如國投電力(原ST華靖)，去年是該公司完成整體資產置換、注入優質電力資產后的第一個完整會計年度，由于國民經濟快速增長，全社會用電量增長迅速，同比增幅超過15%，電力供應趨于緊張，公司受益匪淺。ST匯源也實施了重大資產重組，主營業務轉變為受國家產業政策大力扶持的光通信產業，公司表示2004年力爭在主營業務上實現光纜銷售120萬芯公里，銷售收入突破10億元。ST宗動也于去年四月實施重大資產重組，購入優良資產，使公司主營業務轉變為摩托車發動機及零部件的生產和銷售，經營狀況得到了很大改善。

　　部分ST公司則由于債務問題、歷史遺留問題、公司基本面等因素，目前尚無實質性重組。市場人士表示，在既無外力可借助、自身造血功能又不足的情況下，這部分公司的前景不容樂觀。

　　保牌之路漫漫

　　從目前來看，9家已發布年報的ST公司中兩家繼續虧損，大多數實現盈利。有市場人士認為，隨著大量年報的進一步披露，還會有摘帽公司或暫停上市公司出現，而那些得以留在資本市場的績差公司由于生產經營狀況、主要財務指標等沒有根本改善，其發展前景仍有隱憂。

　　比如，ST鼎天去年每股盈利0.11元的背后是非經常損益對利潤的貢獻：子公司股權轉讓收益1570萬元，補貼收入1960萬，出售不良資產影響本期損益2200萬等等，公司基本面并無太大提高。ST珠峰去年生產經營面臨種種困難：主營業務盈利能力大幅下降；2.5億資金被劃走，公司流動資金幾近枯竭；參股、控股公司虧損較為嚴重，公司虧損面隨之加大，等等。

　　市場人士認為，總體來看，困擾ST公司的很多問題還有待解決。比如，缺乏新的利潤增長點，盈利能力有待進一步提高，產品單一、市場競爭激烈等。要想實現可持續發展，這些公司就得在加強管理，降低成本，開發新產品新市場，提高企業的盈利能力等方面下功夫。