近期新股一上市就被市場爆炒國通管業全天漲幅269.78%海越股份全天漲幅148.66%

　　張剛

　　本周內上市的兩只新股受到了市場的熱烈追捧，有著明顯被爆炒的跡象。昨天上市的國通管業(600444)全天漲幅高達269.78%，日換手率高達67.34%。周二上市的海越股份(60 0387)當日漲幅達148.66%，換手率高達63.65%。

　　眾所周知，大盤處于下調階段的時候，市場資金因避免系統性風險，通常紛紛轉而炒作沒有上檔壓力的新股。而本周股指不斷創出新高，步步逼近2002年的高點1748點，市場卻狂炒新股，其原因何在？

　　改革新股發行制度新股投資價值被認可

　　從去年12月份起，中國證監會先后頒布了《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會暫行辦法》、《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會工作細則》、《證券發行上市保薦制度暫行辦法》等新的法規，全方位改革了股票發行制度。

　　這些措施提高了發審委工作透明度，有利于強化發審委委員的專家功能和加大發審委委員的審核責任，以提高審核質量，使發審委工作處于全社會的監督之下。

　　自2004年2月1日起施行的《證券發行上市保薦制度暫行辦法》更是將責任落實到保薦機構和保薦代表人，進一步確保了新股質量。盡管保薦人考試尚未舉行，保薦人制度還沒有真正實施，但發行審核結果的公布已經使投資者對新股的投資價值另眼看待。

　　自新發審委上任以來審核的11家公司的發行事宜中，共有四家公司未獲通過，整體過會率降為63%，充分體現了嚴格審核的效果。

　　新股漸成稀缺資源物以稀為貴成必然

　　近期發審委審核的大多為小盤股，僅有的一家大盤股TCL集團(000100)，也是吸收合并的個案。特別是1月30日TCL集團上市后，直至2月18日才有海越股份的上市。

　　由于發行制度改革創新，新股質量得到提升的同時，數量也大為減少。股票市場上的新股將逐步成為稀缺資源。質優量少的新股自然受到了投資者的踴躍追捧。

　　中小企業板造勢所致恢復新股發行前熱身

　　種種跡象表明，深交所恢復新股發行的日子逐步臨近。上證所、深交所和中國證券登記結算公司于2月6日曾就深交所向二級市場投資者配售新股測試向各會員單位發出通知，上周又發布市值配售業務全網測試方案和向二級市場投資者配售新股的實施辦法(測試用)。這意味著深交所恢復新股發行已進入實質性的技術準備階段。

　　從2000年10月起，為配合創業板籌建，深交所A股新股發行及上市被全部停止。但由于創業板計劃擱淺至今，深交所已連續三年多未發新股。

　　去年10月份中共中央發布的《決定》和今年2月初國務院發布的《若干意見》，都有明確表示支持創業板建設的內容，如“推進風險投資和創業板市場建設”，“分步推進創業板市場建設，完善風險投資機制，拓展中小企業融資渠道”。

　　深圳市政府早已得到了“尚方寶劍”，目前可謂是萬事俱備。市場預期深交所會以中小企業板的形式作為過渡，因此目前中小盤新股的熱炒，更像是深交所恢復新股發行前的熱身。

　　已經披露的年報顯示出小盤次新高派送潛力大

　　截至2月19日，滬深兩市共有117家A股上市公司披露了2003年年報，擬進行分配的公司有80家，所占比例為68.38%，但其中實施高比例分配的卻不多，而且主要集中在新股、次新股上(見附表)。

　　送股方面，高于每10股送2股這一比例的僅有6家，其中時代新材(600458)、太行股份(600553)、山東藥玻(600529)均為2002年6月以后上市的次新股。

　　轉增方面，每10股轉增8股以上比例的4家公司中有3家，2家為2002年6月份以后上市的次新股，為黑牡丹(600510)和時代新材，1家為2003年11月份上市的新股———杭蕭鋼構(600477)。

　　現金分紅方面，每10股派5元(含稅)以上比例的2家公司中有1家次新股———黑牡丹。績優小盤股往往通過高比例分配，來擴大流通股股本規模以吸引基金等機構投資者介入，同時現金派發也有利于保持較高的凈資產收益率，以滿足再融資條件。因此，高比例分配潛力成為了近期小盤新股投資價值提升的另一主要原因。