本報記者郭宏超 何曉鶴北京報道

　　“證券市場就是證監會，證監會就是證券市場”，有人用這樣苛刻的話來描述證監會在資本市場中的地位。這是其他行業監管部門難以達到的，但證券市場卻在兩年多的熊市中淪為“邊緣化”市場。

　　此時的證監會再回過頭看時，已是積重難返，很多證券市場的問題已經不是證監會一己之力所能解決的了。它需要財政部、央行、國資委、銀監會的密切配合。“但之前的證監會并沒有意識到這一點。”一位在這個市場中浸淫了近十年的證券分析師說，“就說國有股減持吧，當時財政部和證監會并沒有很好地溝通，最初按10%減持主要是財政部的意見，造成了2001年中期股市的災難性下跌；2002年6月24日，證監會緊急暫停國有股減持，又是證監會的主要意圖，把一個根本沒有協調好的東西拿到股市上來，造成了巨大的股市風險。”

　　而太多的行政干預也是讓證券市場陷入困境的一個主要原因，“市場化經濟的腳穿了一雙計劃經濟的鞋”有人這么形容中國資本市場的畸形，甚至一些微觀的東西都要插入政府的一只手。

　　尚福林新政

　　《意見》的出臺并沒有出現人們預期的那種全線瘋漲的情況，“這只能說明人們更理性了。政策不再是中國股市上漲的最大動力了。”首創證券的一位高層人士指出：“這是好事，計劃之手在資本市場不再呼風喚雨了。”

　　回頭看中國資本市場12年的發展歷程，政府干預貫穿始末，市場稍有異動，就人民日報社論、行政干預、出政策，強行干預股指，這也只能在中國可以看到。

　　1996年12月股市瘋狂上漲，人民日報一篇社論把火澆了下來。

　　1999年著名的5.19行情，也是因為人民日報的一篇針對性的股評式社論，從而造就一波大牛行情。

　　2002年在股市下跌的接不上氣的時候，國有股減持暫停的消息讓大盤當日達到罕見的漲停，從而也在股市中留下了一批新“冤魂”。

　　“一開始證券市場是由各地方分管，那時根本沒有很好的治理機制，后來證監會成立。但不幸的是我國證券市場的治理矯枉過正了，證監會大權獨攬。”上交所研究中心主任胡汝銀指出。

　　這種局面正在改變，《意見》出臺后的反應也說明了這一點。中國證監會市場監管部主任謝庚不久前也認為，自2002年以來，證券市場的大環境正在悄然地發生著變化，政策效應對市場的影響正在逐步淡化，市場的關注重點也正在從政策層面轉向市場層面。他還建議大家關注改革的深化以及由此帶來的機制變化。可見監管層也渴望改變自己市場干預者的角色，真正做回監管者角色。

　　自從尚福林進入證監會，就有人一直在說尚福林是個弱勢主席，上任一年多來沒有見采取什么強有力的股市振興措施，還送給尚福林一個“尚無為”的稱號。但現在證監會一改其邊緣化的形象，“尚福林很高，現在誰還敢說尚福林是無為而治？”北京首創證券那位人士說。

　　回顧一下，尚福林上臺后，加強了法治工作，促進了《公司法》、《證券法》、《證券投資基金法》等修改或出臺；大力發展機構投資者，使他們成為推動市場的主力；加大上市公司的治理，針對上市公司董事會、年報制定、公司治理等出臺了一系列法規。

　　而去年券商峰會后，尚福林的出手更是讓人刮目相看，券商峰會、基金峰會尚福林恩威并施，收服了市場中的兩大主體。像新華證券、富友證券這樣的證券公司被堅決拿下，南方證券也被證監會和深圳政府接管下來，這些事情都是尚氏在不露聲色中完成的。

　　“證監會這個時候才更像一個監管者，監管違法、違規，為市場發展打好堅實的法律基礎才是證監會真正的職責。”胡汝銀認為。

　　回歸監管角色

　　“我們正在編一本書，主要內容是甄別上市公司造假的一些方法。這本書只是為了證監會內部傳閱，幫助證監會職能部門的工作人員對上市公司進行甄別。“一位在證監會工作的人士向記者透露，”今后證監會的工作重點將落在上市公司監管上。

　　對上市公司的監管將會成為證監會越來越重要的工作。中國股市一直都是根本不顧上市公司的質量，不去理性分析公司的投資價值，只是熱衷于題材的炒作。“一個理性的市場，上市公司的基本面才是主導市場中股價漲跌的決定因素，上市公司質量不好，無論怎么樣都是不行的，而在中國，雖然大盤已下跌慘重，但還是有很多股票的資產質量太差。”申銀萬國的那位分析師指出，“這樣對公司上市時的把關就比較重要了。”

　　“很多老百姓都把股市作為一個財富積累的場所，但現在的局面是大多數人都賠在里面，按說中國經濟增長很快，老百姓可以通過投資來分成果，但上市公司整體質量太差，再加上中國股市極不規范，老百姓寧愿把錢存銀行。”首創證券的那位高層人士指出，“市場發展最本質的東西是上市公司的發展，只有它是最實在的。”

　　中國資本市場的資源配置功能并沒有很好發揮，資源并沒有流到資質較好的公司，反而被一些極差公司占據。

　　在證監會監管職能復位的過程中，還有很多的事情要做，胡汝銀認為：“證監會的職能是監管，金融創新、資本市場管理、宏觀調控不應該在證監會的職能之內，這就涉及到整個證監會怎樣定位，怎樣調整對市場的角色。”

　　胡還指出：“交易所作為市場的管理者、組織者，是個會員制單位，本應有自己獨立的地方，但中國的《證券法》卻規定其總經理要由國務院來任命，這是非市場的行為。今后證監會應該繼續放權，使得這樣的治理組織變成一個獨立的組織，有獨立的作用。”

　　中國證監會市場監管部主任謝庚不久前指出，行政許可法的出臺對中國非常重要，這意味著政府的行為將受到法律的約束和規范，它也將是中國證券市場進一步走向規范化和市場化的重要制度基礎。

　　《意見》出臺，是監管層一個必然會放權的表示，市場看到了證監會的態度。“雖然不會是戰略性調整，但局部性調整也是一個進步。”胡說。