本報(bào)記者 邵小萌

　　編者按：自1999年開始，深圳市政府就積極推動本地公司重組，但最終的結(jié)果都是雷聲大雨點(diǎn)小。時(shí)至今日，國資改革和資本市場重組的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，近期簽定重組協(xié)議的深圳本地公司———深萬山和一致藥業(yè)表明，深圳本地公司在延續(xù)以往市場化重組思路的同時(shí)，腳步更加堅(jiān)實(shí)，步伐也在加快，并在解決困擾上市公司重組諸多問題方面進(jìn) 行了實(shí)際的探索。本報(bào)為此推出一組系列報(bào)道，再次聚焦深圳本地公司重組。

　　短短一周時(shí)間，深萬山和一致藥業(yè)就先后公布了國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案。深圳本地上市公司董秘們對這兩起重組給予了很高評價(jià)：兩家公司都由市政府出面引進(jìn)了實(shí)力強(qiáng)大的大股東，有助于改善公司狀況、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和可持續(xù)發(fā)展，第一階段的重組非常成功。

　　觀念更為開放

　　近年來，在深圳市屬和區(qū)屬的30多家上市公司中，先后有10多家公司進(jìn)行過重組，其中不少公司重組兩次以上，*ST億安、深達(dá)聲、*ST石化等已經(jīng)出讓了控股權(quán)。

　　相比以往的重組，此次重組觀念更為開放。此前，深萬山和一致藥業(yè)也進(jìn)行過重組：深萬山與陜西開元重組失敗前，與其控股股東———深圳城建集團(tuán)還進(jìn)行過以改善公司質(zhì)地為目的的重組；2000年，由深圳一致藥業(yè)收購深益力股權(quán)，將主業(yè)由礦泉水轉(zhuǎn)向醫(yī)藥物流業(yè)，更使一致藥業(yè)成為當(dāng)年深圳本地公司重組的龍頭。其時(shí)的重組都打上了時(shí)代的烙印，是一種“肥水不流外人田”的觀念：*ST石化與大股東———深圳石化商社重組，置出債務(wù)，進(jìn)軍生物醫(yī)藥；深圳投資管理公司旗下深深寶的重組有所突破，也不過是跨資產(chǎn)管理公司的并購，由深圳商貿(mào)控股公司下的農(nóng)產(chǎn)品入主。目前，*ST石化已失去控股資格，面臨退市；深深寶雖然業(yè)績尚可，但并沒有完成當(dāng)初主業(yè)升級的目的。

　　深圳市副市長張思平不久前表示，開放所有領(lǐng)域，讓有實(shí)力的國際和國內(nèi)企業(yè)參與深圳本地上市公司重組，為深圳的發(fā)展增添動力。深萬山和一致藥業(yè)本次重組顯然跳出了原來的框框，不再是本地國有資產(chǎn)的騰挪：深萬山引進(jìn)了惠州市著名國有企業(yè)———德賽集團(tuán)、一致藥業(yè)擬轉(zhuǎn)讓給國內(nèi)最大的醫(yī)藥集團(tuán)———國藥集團(tuán)。

　　有錢無業(yè)莫進(jìn)來

　　重組對象有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)背景，并能與深圳市城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型相吻合是本次重組的第一原則。深圳市政府官員在接受記者采訪時(shí)表示：“有錢無業(yè)莫進(jìn)來，重組對象不會選擇投資類公司，是否能賺錢不是出讓國有股權(quán)的唯一目的，不是單純賣殼的短期行為。”即將接手兩家上市公司的德賽集團(tuán)和國藥集團(tuán)，不僅承諾將置入具有良好發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，而且還都有在深圳設(shè)立生產(chǎn)基地和研發(fā)中心的打算。德賽集團(tuán)將置入深萬山的德賽電池業(yè)務(wù)經(jīng)營總部及采購、銷售總部和國家級技術(shù)中心遷往深圳；國藥集團(tuán)將其在廣州的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入一致藥業(yè)，并將全國四大藥物研究機(jī)構(gòu)之一的四川抗生素研究所的核心實(shí)驗(yàn)室遷到深圳，并計(jì)劃投入8000萬元在深圳設(shè)立生產(chǎn)基地。

　　深萬山模式不是惟一

　　已經(jīng)披露的深萬山和一致藥業(yè)都是出讓控股權(quán)引入新股東，但深萬山模式不是惟一重組方式，接下來的重組將采取部分減持國有股和整合上市公司資源等方式。深圳有關(guān)官員表示：重組將實(shí)行“一企一策”，目的在于既引進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，又帶來先進(jìn)的治理結(jié)構(gòu)，通過股權(quán)多元化推動國企改制。

　　實(shí)際上，去年底和今年初，深圳市兩次向劣勢企業(yè)的員工和管理者轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)，讓員工變成股東，就又是一種重組方式。深天地、*ST盛潤的員工通過受讓控股股東股權(quán)，已經(jīng)間接控股上市公司，國有資產(chǎn)在這兩家公司已經(jīng)完成了退出。

　　對于部分減持國有股和整合上市公司資源的案例還沒有出現(xiàn)，有關(guān)人士分析，減持的對象可能是優(yōu)勢企業(yè)，通過減持，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，完善股權(quán)治理結(jié)構(gòu)；而整合動作將很大，有可能是上市公司之間的重組，也有可能是本地企業(yè)的借殼上市。

　　至于嚴(yán)重資不抵債的公司，深圳市一貫的市場化做法是讓其自然退出，這方面，PT中浩、*ST石化已有先例。