與前兩年相比，市場中長期運行輪廓出現(xiàn)較大變化，投資者應及時順應這種趨勢

　　文/平安證券 封樹標

　　經(jīng)歷了兩年多的熊市后，市場再次面對持續(xù)上行的行情，及時調(diào)整心態(tài)非常重要。本周一國務院推出的《國務院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，屬于股票 市場有史以來最大的利好之一，將會對中國證券市場中長期的發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。

　　基于此，市場中長期的運行輪廓將與前兩年相比，出現(xiàn)較大的變化，投資者應及時順應這種趨勢的變化。

　　跳空缺口預示市場牛勁顯現(xiàn)

　　從本周三盤面分析，上證綜指不僅創(chuàng)出一年半以來的新高，而且在去年的最高點1650點左右，即1650-1652點左右出現(xiàn)一個向上的跳空缺口，預示著市場牛勁顯現(xiàn)。藍籌股板塊經(jīng)歷了1月份的調(diào)整后，又再呈現(xiàn)強勢向上的態(tài)勢。

　　1月下旬之前，市場由藍籌股板塊獨領(lǐng)風騷；1月下旬至2月上旬，市場由非藍籌股獨撐半邊天；而本周藍籌股與非藍籌股攜手帶領(lǐng)市場創(chuàng)出新高。

　　市場在2003年度所熟悉的現(xiàn)象，在2004年度并不明顯，說明非藍籌股板塊在經(jīng)歷了近三年的洗禮后，泡沫已經(jīng)得到較大程度的釋放，場內(nèi)投資者也對其目前定位持一種較為認可的態(tài)度。

　　首先注重高成長類股票

　　一般情況下，在熊市中或牛市的起端，投資者往往將風險放在首位，自然將市盈率低、市凈率低的股票放在投資品種的首選，“雙低”作為最重要的選股標準。

　　而在牛市行情中，投資者往往將成長性放在選股的首位，因為只有高成長的股票，才具備高收益率的想象空間。因此，在預期市場已經(jīng)脫離熊市的背景下，應該重點關(guān)注預期成長性較大的行業(yè)或股票。

　　同時，2004年度的投資原則，應是漸漸撇開雙低的股票，而選擇2004年高成長的行業(yè)為主。

　　以鋼鐵業(yè)為例，鋼鐵行業(yè)無疑屬于2003年度成長性最好的行業(yè)，但不會再是2004年度成長性最好的行業(yè)。當然，仍屬于所有行業(yè)中業(yè)績最好的行業(yè)及市盈率最低的行業(yè)。因而鋼鐵行業(yè)只能成為2004年度投資風險較小的行業(yè)，但不會再度成為收益率最高的行業(yè)。

　　原因就是鋼鐵行業(yè)的成長性在2004年會遜于航空業(yè)、電子元器件等行業(yè)，雖然其凈資產(chǎn)回報率仍會高于2003年度，但其在2004年度的成長性會明顯低于2003年度。

　　　對藍籌股也應關(guān)注成長性

　　近期鋼鐵、汽車板塊相對較弱，而能源、電力、IT等板塊走勢較強。這里就要仔細分析一個內(nèi)在的問題：藍籌股板塊也應注重成長性。

　　在這種情況下，投資者宜在2004年度努力去尋找類似寶鋼(600019)一樣，成長性會明顯高于2003年度的行業(yè)或者股票。

　　近期地產(chǎn)、航空、電子元器件、海運、能源、有色金屬等行業(yè)股票的漸漸受寵，已經(jīng)說明場內(nèi)已經(jīng)開始關(guān)注成長性行業(yè)或股票。

　　一般情況下，一只股票在當年度的效益出現(xiàn)較大幅度的上漲，而一名投資者在當年初買入該股票，則其年內(nèi)盈利的幅度會較大。原因就是，既然這家公司在當年出現(xiàn)業(yè)績大升，其市場表現(xiàn)不可能在當年初上漲后就一直下跌。

　　所以，預期年內(nèi)成長性較好的股票，即使在年內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了較大的升幅，其后市的潛力仍是較大的，仍應是投資者關(guān)注的重點。

　　關(guān)注H股對藍籌股走勢的影響

　　需要強調(diào)的是，國內(nèi)市場漸漸開放后，與周邊市場的相關(guān)度越來越高。特別是港股的走勢，在一定程度上左右著國內(nèi)A股市場的走勢。隨著中國人壽、中國人保、中石油、中國電信等國內(nèi)大型公司在香港上市，及中國平安、建設銀行等大型金融企業(yè)的即將在港上市，均已經(jīng)說明香港股市已經(jīng)聚集了一批真正能夠反映國內(nèi)經(jīng)濟晴雨表的大型企業(yè)。

　　這一點不論是上交所，還是深交所均是無法比擬的，而且這種趨勢將持續(xù)下去。由此說明，國內(nèi)企業(yè)的一些真正藍籌股是在香港上市的，而國內(nèi)的一批藍籌股不論在質(zhì)地上，還是規(guī)模上均存在一定的差距。因而在香港上市的這批藍籌股的走勢，勢必會影響到場內(nèi)藍籌股的走勢。

　　在研究國內(nèi)市場走勢的同時，應將另一只眼盯著香港上市的國企股的走勢，這在2004年度及以后是必不可少的。在不遠的將來，投資者會突然發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)的主板市場是在香港，而不是在上海或深圳。因此，在關(guān)注A股市場走勢的同時，也應關(guān)注香港上市的藍籌股的走勢。