滬深日成交額持續達到約400億元

　　九成五的股票出現上漲

　　保證金數量連續增加

　　綜指行情連創新高

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　　這些久違的現象都在說明，自《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》發布以來，中國股市的吸引力正在慢慢恢復。

　　散戶保證金一天增加10個億

　　股市吸引力的恢復，直接體現在各證券公司投資者保證金近期正呈現回升趨勢。據記者了解，在招商證券上海澳門路營業部，僅是中小散戶新增的保證金平均每天就達到30萬元。以此計算，全國3800多證券營業網點，每天新增的保證金至少超過10億元，這還不包括機構投資者的新增資金量。

　　保證金的回升直接導致市場交投的日趨活躍。近三個交易日，滬深證券市場合計平均成交金額達390億元，而在去年底滬深證券市場合計平均成交金額只有170億元。如果以本輪行情起點交易日11月13日當天成交金額85億元為基準，則近期市場日成交金額增長幅度達到3.6倍。

　　量增帶動價升。《意見》公布以來的三個交易日，上證綜指累計漲幅達到5.9%，深證綜指累計漲幅達5.5%，上證綜指更是創下17個月的新高。更值得關注的是，市場出現了較為明顯的普漲態勢。昨天滬深市場上漲的A股家數為1459只，下跌的A股只有62只，上漲與下跌比約為24：1。個股大面積受到投資者的關注，印證了整個股市的吸引力正在恢復。

　　股市吸引力的恢復還體現在投資者長線投資信心的增強。面對《意見》公布的特大利好，市場并沒有出現像“6·24”那樣的當日暴漲行情，而是連續溫和穩步上揚。如果沒有對后市極為樂觀的預期，投資者不會有這樣平和的心態。

　　《意見》給市場吃了定心丸

　　不久前，深圳證券信息有限公司通過對深證成份指數的跟蹤研究發現，自去年11月起，市場信心指數和市場強度指數就開始不斷上升；自去年12月起，市場資金流向由凈流出轉為凈流進。

　　這個調查顯示，機構投資者在去年11月就開始逐步入市。從表面看，似乎投資者的入市與《意見》的公布并無聯系，但實際上并非如此。

　　通讀《意見》就可以發現，關于發展資本市場的基本原則似曾相識。不錯，這些原則在十六屆三中全會的《決定》中已有所體現，而這個名為《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》是在去年10月21日由新華社授權發布的。由此可知，行情起于去年11月初，并不是偶然的巧合。

　　由于《決定》的表述比較原則，所以當時投資者對《決定》的理解可能不很清晰，只有少數嗅覺敏感的投資者采取了入市行為。更具指導性和操作性的《意見》發布，則徹底讓投資者看清了國家發展資本市場的堅定決心。因此可以說，有了管理層對資本市場認識的統一，才有了投資者入市的信心。

　　華夏基金管理公司投資總監王亞偉認為，市場的吸引力在于市場的回報率，原先這個市場重籌資輕回報，流通股東的權益難以有效保障。現在國務院強調要強化市場的投資者回報，要尊重流通股股東的權益，要為投資者提供增加財富的機會。這一切都能增強投資者長線持股的信心。有了這樣的信心，股市的吸引力自然就會大大增強。

　　《意見》出臺對投資者信心增強是顯而易見的。萬國測評公司曾對客戶作了一個有趣調查：您在看到《意見》后會買股票嗎？在接受調查的8651位投資者中，有4930位作了肯定的回答，約占被調查對象的57%。而在本報對營業部的抽樣調查中，昨天北京、廣東、上海、杭州投資者的買入量都大于賣出量。

　　宏觀經濟助推股市活躍

　　股市吸引力的恢復，得益于政策環境的改善，也得益于宏觀經濟的向好。

　　這是個有趣的現象：雖然去年我國A股市場是全世界表現最差的市場之一，但境外機構投資者卻爭先恐后地申請進入我國A股市場資格，獲得QFII資格的還不斷地追加投資額度，瑞銀集團甚至追加了兩次投資額度，使其總額度達到了6.5億美元。

　　據瑞銀集團中國證券部主管袁淑琴介紹，海外的基金經理對投資中國A股市場變得非常積極，主要的原因就是中國宏觀經濟持續的高成長。據統計，去年中國GDP增幅為9.1%，今年一季度可能會達到8.5%。宏觀經濟出現這樣的高增長，自然會吸引投資者愿意將資金投入到中國的資本市場。

　　其實由于中國宏觀經濟的向好，去年中國內地概念股在海外資本市場上已經是大受追捧。而通過H股認識了A股公司之后，海外投資者發現A股上市公司的質量和H股其實并沒有太大的區別。由于H股的升幅已大，投資者今年自然會將投資重點轉到A股。

　　宏觀經濟向好促成的股市活躍，相比單一的“政策市”多些理性，多些成熟。我們可以看到盡管近期市場出現的是普漲行情，但是總體而言升幅最高的股票與公司的盈利、公司的成長性或者公司面臨的重大重組還是有著相當大的聯系，整個市場不再是雞犬升天。價值投資成為一個真正的趨勢。

　　股市的活躍正在吸引越來越多的投資者。投資者的增多促成了股市參與者的結構改變。從營業部反饋的信息看，目前整個市場中盡管中大戶、散戶的交易量近期有所提升，但總的占比仍在不斷下降。機構正在越來越成為市場的主流。

　　去年8月山東讀者孫成鋼曾經致信本報探討“股市為什么缺乏吸引力”，他在信中認為，要增強股市的吸引力，要讓投資者投入資金，必須有一個先決條件：投資者能夠合理地預期到未來資金的增值。假設這一條件不成立，則股市將變成無源之水、無本之木。

　　現在我們可以欣喜地看到，這個先決條件在中國證券市場已經初步顯現。中國證券市場正在由單一服務于融資者，轉向為既服務于融資者又服務于投資者。這個轉向將會從根本上煥發中國證券市場的活力，促成中國證券市場興盛繁茂。

　　(上海證券報記者 楊大泉)