本報記者劉鴻雁

　　北京報道

　　隨著節后第一只亮相的偏股型基金產品——中信經典配置基金的登場，基金發行大戰再次硝煙彌漫。

　　與以往發行低風險的基金產品受追捧所不同的是，此次基金發行大戰是在股票型基金之間爆發的，主角分別是一前一后獲批的海富通收益增長證券投資基金和中信經典配置基金。回歸本業

　　同為新基金公司，中信與海富通同時將基金產品鎖定為股票型基金，兩家公司要進行的無異于“針尖對麥芒”的比拼。

　　“作為新基金公司，我們將第一只基金的產品設計定位為股票型基金，根本的原因在于，只有股票型基金才能體現基金公司專業理財的能力。”中信基金公司營銷總監湯維清表示。

　　“海富通認為，偏股型的基金產品更能為投資者創造長期的超額利潤。”海富通基金公司投資總監陳洪認為。

　　他分析，從國際或國內資本市場的歷史經驗來看，股票基金可以給客戶帶來高于債券基金等其他類型基金的長期投資回報。

　　其實，兩家基金公司在新年伊始即同時推出股票型基金并不是偶然。

　　來自監管部門的消息也表明，今年基金公司將主力推出股票型基金。

　　于是，業內人士感嘆，經過2003年的轉型，基金公司終于返璞歸真，找回了自己的“主業”。

　　2003年是投資理念和投資盈利模式轉型的分水嶺：莊股和績差股落寞退場，藍籌股以主導者的姿態成為推出市場上升的中堅力量。

　　也是在2003年，基金業績大幅“升水”，在大盤上漲不到10%的情況下，絕大部分基金的業績增長接近20%，基金的投資能力得到了越來越多的投資者認可。

　　基金取得如此優秀業績的同時，牽制的力量正不斷擴大：基金業與銀行、證券、信托之間的爭執不斷，在資金與投資領域的爭奪戰中，矛盾日益尖銳。

　　首先，有關保本基金是否還屬于“基金產品”的質疑，導致保本基金長期有實無名；其后，貨幣市場基金因涉嫌“侵占”銀行勢力范圍而幾起幾落。

　　而允許證券公司開展集合理財的政策出臺，對基金公司的打擊更顯沉重(詳見本報2004年1月15日《證監會17號令沖擊波》一文)。多方遇敵，基金公司的日子顯然不好過。

　　盡管在競爭對手的擠壓下，基金的生存空間漸顯狹促，而行業內部激烈的競爭，更讓各基金公司算計著過活。但是，不能否認，2003年，是我國基金業近年來取得長足發展的一年，最明顯的標志是基金規模的擴大和基金產品線的日漸完善。而基金產品線中發展最快的是低風險型產品的快速發展。

　　誠然，低風險型投資在熊市中有如魚得水之勢，但擔當低風險型投資管理主角的——債券、銀行票據、回購等業務——終究不是基金公司的主戰場。

　　與其與人爭個你死我活，還不如找回自己的主業——管理股票型基金，但基金產品轉向需要一個契機。時機

　　“一個基金產品的能否成功，在很大程度上取決于基金產品的設計。”陳洪說，“去年，海富通在設計第一只基金產品時，當時的市場氣氛低落，債券基金盛行。海富通及其股東認為股票基金符合海富通的長期發展戰略，我們推出了偏股型的海富通精選基金。”

　　下半年，債券市場出現了較大的回調，而海富通精選基金成功地躲避了債市帶來的風險，四個月的運營期取得了16.89%的收益率。

　　中信基金投資總監丁楹也相信基金產品的設計基于公司對于市場的判斷：“去年8、9月份我們在上報新產品時，保本、貨幣市場、偏債等低風險低收益的基金產品風行。但中信基金認為，在未來5-10年，中國股市將是一個震蕩偏牛的格局。因此，我們堅持了最初的設計理念。”

　　與兩家新基金公司力推股票型基金相呼應的是，去年基金評比排名中靠前的博時、易方達、華夏、嘉實、長盛等基金公司，無不是以股票型基金而出類拔萃：去年開放式基金凈值增長排名第一的博時價值增長基金也同樣是一只股票型基金。

　　“至于2004年的市場，我們認為比2003年更為樂觀。”博時基金公司總經理肖風判斷，國民經濟持續穩健的增長是股票市場向好的基本保證。同時，在國有股減持上向流通股東利益傾斜已經成為上下一致的看法，這里面蘊涵了巨大的投資機會。

　　嘉實基金副總經理竇玉明同樣認為國有股減持板塊機會大：“如果全流通以及國有股減持能有一個明確的試點辦法以及明朗的預期，2004年A股市場將會是一個百花齊放的大行情。”

　　或許，這樣的市場預測，為股票型基金在2004年大行其道提供了契機。中信VS海富通

　　中信與海富通兩家基金公司著實有得一拼：都是強勢股東，都有號稱最好的基金業人才，也都是新基金公司。但在同一時期發行股票型基金，除了英雄相惜外，大決戰開始前，“技術戰”早已上演。

　　“與海富通設計的產品相比，我們的產品偏股票型一些。”中信基金的湯維清分析，“判斷一只基金產品的‘股性’，要看它投資股票范圍的中值。我們的股票投資范圍是45%-75%，海富通的股票投資范圍是0-80%。兩者的中值分別是60%和40%，很顯然海富通基金的產品更偏保守型。”

　　“我們是國內第一只投資范圍完全覆蓋了股票、債券和短期金融工具的證券投資基金。在設計產品時，我們將風險定位在中等偏高的位置上，目標客戶為穩健型投資者。牛市時，我們可以享受股票增值帶來的收益，熊市時，我們又可以將資金沉淀到短期金融工具這個‘蓄水池’中。我們的基金產品同樣具有貨幣市場基金的優勢。”中信基金研究總監劉輝說到。

　　與中信經典配置基金不同的是，海富通收益增長基金設計卻是來了個“集大成者”。

　　據悉，海富通收益增長基金的投資管理設定了具有長期增長趨勢的收益增長線。基金管理人將通過具有能動性的資產配置和積極主動的精選股票，力爭基金凈值高于該收益增長線。海富通公司承諾一旦基金凈值跌破收益增長底線，將暫停收取基金的管理費。

　　有業內人士指出，海富通的做法實際上是博時價值增長的“再版”——現實中，海富通新基金的挑戰目標已經瞄準了博時價值增長基金。

　　根據海富通公司相關人士介紹，海富通的收益增長線每180天進行調整，起始期內的水平固定為0.92，每期期初按照上期基金NAV增長率的60%和上期期末的收益線水平來確定本期的收益線水平(調整的是上升斜率)。在起始期水平和增長率兩個數據上，博時價值增長基金分別是0.9和70%。海富通認為，高于博時基金的起始水平是自身的一大亮點。

　　同時，海富通新基金還特意設計了“投資管理運用CPPI技術”的新賣點。

　　但這也是被業內人士所質疑的一點。

　　有專家認為，CPPI技術的運用是建立在債券等保守型投資的基礎上的，只有在獲得債券等投資收益后，基金公司才能運用該部分投資去投資股票。而海富通在股票投資上設定的范圍卻是0-80%。

　　“真的不知道他們將如何同時實現收益增長線年年提高，又能實現CPPI的保本目標？”該專家認為有必要觀察一段時間，以便發現海富通運作的奧秘。