□中關村證券黃侃

　　經過春節長假，股市重新敲響開市銅鑼，且幾大股指均創出了近期新高。經過12年一次的輪回，投資者對猴年的市場充滿了期待和憧憬。那么，猴年股市的“春季攻勢”能否如期展開？筆者就投資者所關心的兩方面問題談點個人看法，供投資者參考。

　　展望2004年，證券市場整體趨勢將會逐步回暖，滬指波動幅度將會超過2003年的1311點-1649點，有望接近2002的1339點-1748點。從具體波動范圍考慮，指數有效波動區間大致對應為1400點-1700點，保守估計，2004年低點大約在1350點-1380點一帶，高點大約可見1690點-1720點，并且可能在上半年市場見到，下半年則將呈現震蕩調整局面。之所以得出如此結論，主要有以下幾點考慮：

　　首先從技術層面分析：1、從波浪理論看，本輪上漲級別應該視為對歷時3年之久結構性調整行情的大B浪反彈，根據黃金分割率，自2001年6月14日2245點開始至2003年11月13日滬指最低下探1307點，其重要的上升阻力位分別對應在1886點(0.618位)、1775點(0.5位)或1665點(0.382位)。也就是說，即使以最小量度升幅測算，本次行情的上漲空間至少將逾越2003年的頭部，即1649點有望在2004年被攻克。2、從箱體理論分析，自1996年中國股市新一輪牛市起步以來，滬指重要的平衡位置大約對應于1500點一帶，1997點5月上證指數最高峰值也在該點位(1514點)，而1300點一帶經過4次重大調整的考驗———1999年12月27日1341點、2002年1月29日1339點、2003年1月6日1311點以及11月13日的1307點，作為指數的底部區域也已經基本得以確認。根據箱體原理可以得出，其上箱體的區間大致對應于1300+(1500-1300)=1700點左右。3、從趨勢線分析，連接2001年2245點調整開始后幾次反彈行情的高點：2001年12月高點1776點與2002年高點1748點形成一條下降趨勢線，目前該下降趨勢線大致下移至1700點一帶。

　　其次從宏觀層面分析：中國經濟繼續保持穩定增長勢頭，部分行業高速增長為市場制造局部、階段性熱點提供了契機。分析人士普遍看好2004年市場，經濟學家預測2004年GDP增長率仍將維持在8.5%的高位，上市公司業績有望在2003年的基礎上繼續增長；管理層發展股市，使其更具吸引力的總體政策未變，而且一些具體措施也將在今年陸續出臺，比如說允許券商受托理財以及發債等，因此，在宏觀及政策面上，2004年情況要稍好于2003年，滬指攻破2003年高點也就在情理之中。

　　再次從資金面來看：本次行情主力有備而來，入市資金準備比較充裕，結合年初擴容壓力相對較小，為市場上漲營造了難得的“黃金”時期。同時，隨著股指的連續上漲，熱點被逐步激活，獲利賺錢效應逐步顯現，投資者信心得以增強，吸引外圍資金源源不斷流入股市。更為引人關注的是，近期市場量價關系配合良好，在步入2004年以來，連續10個交易日左右，滬市單日成交金額始終維持在200億左右的水平，而在2002年的6·24頭部區域和2003年4·16兩次頭部區域，市場在短期出現量能快速釋放之后馬上出現縮量下跌現象，溫和放量使盤面能夠維持一定的熱度，同時也使多方能量沒有過分消耗。

　　最后從時間周期上分析：結合歷年春節前后的股指走勢來看，春節過后大盤大都有一個快速上漲過程，如2002年2月8日節前最后一個交易日滬指收于1506點，節后最高點看到1693點，上漲幅度達到12.4%；2003年1月29日報收于1499點，而節后最高見到1649點，上漲幅度也達到10%。因此我們有理由相信，節后行情將在反復中不斷攀高。