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進入2004年，大盤藍籌股、績優股再起狂飆，預示著在證券投資基金、QFII倡導下的價值投資仍將主導行情。投資者已越來越重視行業景氣變化對股價走勢的影響，而如何把握行業景氣的變化，則成為價值投資成敗的關鍵。
首先，在機會把握時應注意介入時機和介入對象的選擇。當某一行業或上市公司業績大漲的信息已經在年報或半年報中體現出來，再介入的獲利機會和空間就比較有限，但僅根
據某些樂觀或看好的行業預測報告就買入，又可能面對預測出錯或等待較長時間的問題。對于中小投資者來說，應在季報信息中發掘，比如連續兩季度業績增長，意味著公司基本面出現業績回升勢頭，不必等到年報披露才介入；如果某個行業多家上市公司都出現回升勢頭，意味著這一行業景氣看好，就值得重點關注。另外，在某一階段景氣看好的行業可能較多，應注意把握市場主流資金的選擇方向。
其次，隨著QFII進入國內股市，外資如何評估A股市場的投資價值受到市場的關注。現在已有越來越多的投資價值分析借鑒國際市場的飭勘曜跡熱纈檬杏省⑹芯宦實裙時曜跡幢冉稀⒑飭抗灸讜詡壑島凸杉酆俠磯ㄎ壞姆椒ǖ取?a target=_blank>寶鋼股份等績優藍籌股的持續上漲，與南方航空等受“非典”沖擊的航空股的股價走強，都在某種程度上受到國際股市投資理念的影響，對國內股市原有的投資理念沖擊較大。
當然，價值投資同樣要防范風險。常見的風險有兩類：一是行情已經嚴重透支業績未來的增長潛力，二是行業基本面出現不利的變化。就前者而言，如何判斷股價是否過高確實比較困難，不過仍有一些相對可靠的判斷標準，比如股價市盈率，汽車股在大漲以后市盈率達到20倍以上，長安汽車股價最高接近20元，繼續上漲的潛力減小。另外，相對漲幅、市場比價、指標是否超買等因素，也是可作為參考的判斷標準。就后者而言，行業出現突然變化的可能性較小。
根據我們對行業景氣度的跟蹤，再結合對市場走勢分析，2004年最值得看好的行業是鋼鐵、電力，而比較而言，電力股漲幅較小，更值得關注。其他看好的行業是有色金屬、石化、煤炭、電力設備、機場、海運等。2003年景氣較高但前景趨于不明朗的行業有汽車、金融、乳業等。
國信證券肖建軍
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