本報(bào)記者 汪濤 上海報(bào)道

　　　2003年12月24日，新發(fā)審委正式宣布成立，證監(jiān)會(huì)隨即向外界公布25名委員名單。

　　吸引眾多人目光的是，瑞士銀行中國(guó)區(qū)證券部主管袁淑琴的入選。她不僅為25人中的惟一女性，而且是第一位進(jìn)入內(nèi)地A股發(fā)審委的境外投資銀行代表。

　　名單甫一公布，就有海外媒體聞風(fēng)而動(dòng)：這僅是一個(gè)開(kāi)始，境外投資銀行將更深入地參與到A股發(fā)行的工作中。

　　為何是袁淑琴

　　據(jù)悉，從2003年11月開(kāi)始，已獲批的10多家QFII陸續(xù)向證監(jiān)會(huì)提交報(bào)告，每家QFII推選一位發(fā)審委委員的候選人。但證監(jiān)會(huì)最終為何選擇袁淑琴？

　　1月7日，剛剛結(jié)束休假的袁接受記者采訪時(shí)對(duì)這一問(wèn)題很是回避，“證監(jiān)會(huì)在挑選會(huì)員時(shí)，希望能代表各個(gè)方面的利益”。

　　但她的說(shuō)法似乎不足以說(shuō)明問(wèn)題。

　　在十多家合格境外投資者中，瑞士銀行一直表現(xiàn)高調(diào)。

　　2003年3月成為首批QFII，2003年10月申請(qǐng)?jiān)黾宇~度，總計(jì)額度達(dá)到6億元，其首次公布的四只股票也得到市場(chǎng)的普遍認(rèn)同。正式進(jìn)入內(nèi)地資本市場(chǎng)不到一年的時(shí)間里，瑞士銀行贏得了較高的曝光率。

　　在諸多關(guān)鍵時(shí)刻，瑞士銀行均獲證監(jiān)會(huì)的“青睞”，諸多QFII審請(qǐng)者中首批勝出，下了QFII的內(nèi)地二級(jí)市場(chǎng)第一單……與袁淑琴得到證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可無(wú)關(guān)系，而此次成功成為新發(fā)審委中第一位外資投行的代表，則更加表明證監(jiān)會(huì)對(duì)其的肯定。

　　而袁淑琴豐富的一級(jí)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)是其從QFII代表中脫穎而出的另一個(gè)重要因素。

　　現(xiàn)年41歲的袁淑琴出生于香港，在獲得哈佛大學(xué)法學(xué)院碩士學(xué)位后，作為香港高偉紳律師行(Clifford Chance)的合伙人，曾先后于美國(guó)、英國(guó)、荷蘭及香港執(zhí)業(yè)，專(zhuān)長(zhǎng)企業(yè)融資及證券法工作。

　　1992年袁淑琴以律師身份參與B股的發(fā)行，從此便與內(nèi)地證券市場(chǎng)結(jié)下了不解之緣。

　　1993年，第一批H股上市，袁淑琴作為法律顧問(wèn)參與儀征化纖香港上市。

　　此后燕山石化、哈爾濱動(dòng)力的香港上市都有袁淑琴的身影。

　　對(duì)此，袁淑琴證實(shí)，熟悉內(nèi)地股票發(fā)行市場(chǎng)是證監(jiān)會(huì)考慮的因素。

　　十?dāng)?shù)年的內(nèi)地經(jīng)驗(yàn)，帶給她的不僅是項(xiàng)目和收入，她經(jīng)營(yíng)的另一筆財(cái)富就是其在內(nèi)地的資源和人脈。據(jù)了解，袁淑琴與證監(jiān)會(huì)發(fā)行部的歷屆領(lǐng)導(dǎo)一直密切接觸，同劉鴻儒、高西慶和李曉雪私交不錯(cuò)。

　　某內(nèi)地投行人士私下表示，作為外資行，能夠嫻熟地掌握和證監(jiān)會(huì)高層的關(guān)系，或許是袁淑琴及瑞士銀行的成功之處。

　　種種因素之下，袁淑琴出現(xiàn)在25位委員之列，順理成章。

　　證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)彎？

　　證監(jiān)會(huì)官員接受采訪時(shí)承認(rèn)，過(guò)去的發(fā)審委工作確實(shí)暴露出一些問(wèn)題，需要改革和完善。改革的方向非常明確，增強(qiáng)發(fā)審委工作的透明度，建立委員問(wèn)責(zé)制和監(jiān)督機(jī)制，保證審核結(jié)果的公正性。

　　引進(jìn)外資銀行委員，也充分表明證監(jiān)會(huì)的態(tài)度。

　　對(duì)此，袁淑琴認(rèn)為，“新頒布的《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)暫行辦法》出臺(tái)，可以全面提高發(fā)審委工作的透明度，有利于提高發(fā)審委形象。”而就外資行而言，最大的功能就是引進(jìn)全球經(jīng)驗(yàn)，最大的挑戰(zhàn)則是如何協(xié)調(diào)全球觀念與內(nèi)地資本市場(chǎng)的差異。

　　據(jù)介紹，自發(fā)審委于1999年設(shè)立后，2000年發(fā)行被否決的企業(yè)總共有15家，2001年為7家。企業(yè)一次過(guò)會(huì)率約50%，二次過(guò)會(huì)率70%左右，總體過(guò)會(huì)率達(dá)到83%，也就是說(shuō)在發(fā)審委這個(gè)最終環(huán)節(jié)被否決的只有百分之十幾。

　　從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷，發(fā)審委委員必須適應(yīng)實(shí)際情況，必須把握何時(shí)保持彈性，何時(shí)應(yīng)該堅(jiān)持原則。

　　這一點(diǎn)，袁淑琴很坦然，“敏感的、和瑞士銀行業(yè)務(wù)有關(guān)的業(yè)務(wù)，我會(huì)選擇避讓?zhuān)黄渌�的業(yè)務(wù)，我會(huì)用客觀的角度來(lái)作出選擇。”

　　“很榮幸能夠通過(guò)這個(gè)工作了解整個(gè)股票發(fā)行的過(guò)程，”袁淑琴表示，“實(shí)際上，真正的壓力在于如何將海外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)帶到國(guó)內(nèi)，作為惟一的海外投資銀行代表，這也是當(dāng)然的義務(wù)。”

　　東方證券投行部人士認(rèn)為，發(fā)審委出現(xiàn)外資行的名單這是一個(gè)歷史性的突破，對(duì)資本市場(chǎng)的革新具有重要的意義，“從海外投行進(jìn)入發(fā)審委，可以看出本屆監(jiān)管層思維的變化。”

　　某業(yè)內(nèi)人士，“從本屆監(jiān)管部門(mén)‘親政’以來(lái)，有關(guān)‘海歸’的爭(zhēng)議就一直沒(méi)有停息。從‘海歸’淡出證監(jiān)會(huì)的表象來(lái)看，“海歸”式微的趨勢(shì)再明顯不過(guò)，而袁的入選確實(shí)有些出人意料，也引發(fā)對(duì)監(jiān)管者思路的揣度——本屆監(jiān)管層是否就此‘轉(zhuǎn)彎’，是否如同海外媒體報(bào)道的那樣，外資機(jī)構(gòu)會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)成為影響到中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)各個(gè)層面的重要力量？”