本報記者劉鴻雁北京報道

　　博時現金收益基金發行順利收官，62.8億元的規模為首批貨幣市場基金發行劃上了一個圓滿的句號。

　　與之前的華安現金富利基金42.54億、招商現金增值基金46.4億的規模相比，博時在這 場貨幣市場基金發行爭奪戰中拿了頭彩。

　　但此基金非彼基金。

　　業內專家指出，在貨幣市場基金這一特殊基金品種上，發行結束，僅僅意味著更大競爭的開始：貨幣市場基金更重要的是后期持續營銷的問題。

　　持續營銷

　　“華安是反應最快的公司。發行提前結束，除了要爭第一只成立的貨幣市場基金的名號，華安還要在持續營銷上爭取先機。”工商銀行相關負責人說。

　　而華安現金富利基金成立不久，即傳出獲利頗豐的消息。

　　截至1月5日，該基金每萬份基金單位累計收益4.30409元，按最近7日折算的年收益率達到2.244%。

　　在博時、招商兩家還在發行的時候出臺這樣的消息，華安的用意非常明顯。

　　華安現金富利基金經理項廷鋒的表態就十分清楚，“貨幣市場基金本身是個持續發售的基金品種，在發行期發行與日常申購沒有本質區別。”

　　“博時同樣非常注重對貨幣市場基金的持續銷售。貨幣市場基金與其他基金產品不一樣，其他基金產品在發行期認購費率有優惠，發行后申購費率又不一樣。而貨幣市場基金則不存在這個問題。所以，貨幣市場基金發行期是無限制的。”博時基金公司固定收益部總經理高陽向記者說。

　　他介紹博時基金發行情況時強調，貨幣市場基金并不會像一些媒體報道的特別的熱銷，也不會特別的不好銷，“這需要一個慢慢預熱的過程”。

　　與銀行儲蓄相比，貨幣市場基金在流動性、風險性和收益性上都有更大的優勢。”

　　但正是由于流動性高的特點，使得與其他開放式基金相比，貨幣市場基金在贖回上有著前所未有的巨大壓力。有贖回就必須要有申購，才能保證貨幣市場基金在正常規模下的運作。

　　從這個角度講，貨幣市場基金的持續營銷將是基金公司未來必須要面對的挑戰。

　　貨幣市場基金的目標客戶主要分為個人客戶和機構客戶兩類。

　　三只貨幣市場基金發行情況來看，“很多是個人投資者，而且是自發購買的。這種情況出乎我們的意料。”博時基金的銷售人員表示。

　　作為博時基金發行的托管行與代銷行，交通銀行也非常認同貨幣市場基金這一基金新品種，“目前我國廣大老百姓的金融資產仍集中在低風險、低收益、高流動性的銀行存款上，對本金的安全性要求相對較高，對收益要求不高。因此，貨幣市場基金這種相對保守的金融產品受到多數人的偏愛”。

　　銷售費用創新

　　“貨幣市場基金是一個很特殊的基金品種，通過這樣一個品種，銀行和基金公司第一次被緊密地聯系在了一起。”泰信基金公司高清海總經理認為。

　　據業內人士介紹，以前的開放式基金銷售費用，銀行和基金公司的利益是不一致的。

　　根據基金契約，銀行拿到的基金銷售費用為發行規模的1%，且一次性撥付，銀行并不關心基金后續的規模有多大。

　　在這樣的利益分配格局下，銀行喜歡的是短期的基金持有人，只要投資者多買賣幾次基金，銀行就可以多拿幾個1%。而基金公司則希望投資者長期持有基金。

　　“貨幣市場基金的出現打破了這樣的格局。”上述業內人士認為，主要突破在于貨幣市場基金銷售費用“按規模以年費形式支付”。

　　目前公布的幾家貨幣市場基金的費用都是一致的，其中管理費、銷售服務費和托管費分別為基金規模的0.33%、0.25%和0.10%，按日計提，按月支付。

　　在框架設計下，銀行的利益與基金公司的利益達成了一致。

　　博時的高陽認為，貨幣市場基金的另一個看點是：“從貨幣市場基金的費用上看，銀行是最大的獲益者，總費用達到了0.35%，第一出現了銀行獲利超過基金公司的現象。”

　　同樣的觀點來自某托管銀行負責人，他認為這主要基于銀行提供的服務：“銀行為貨幣市場基金提供了后續的非常龐大的銷售服務和帳務管理，這種服務的工作量已經遠遠超過了其他開放式基金品種。同時，貨幣市場基金的一些投資也將在銀行間市場進行。”

　　據他的介紹，在貨幣市場基金以前，為了達到提高銀行銷售基金的積極性，一種叫“尾隨傭金”的做法已經出現。

　　據了解，“尾隨傭金”就是除了1%的銷售費用外，要求基金公司每隔固定時間，為在基金賬戶上的銀行客戶余額向銀行再付一筆客戶維護費，錢從基金管理費中提成，大約占基金資產余額的0.2%左右。

　　共贏

　　“與國際相比，國內基金業1%的銷售費用的確比較低。不過，我不贊成大家講誰在其中分了多少利益的話。”基金研究員劉傳葵如是說。

　　他認為，應當辯證地來看利益問題，“基金管理公司固然是基金業的核心主體，但投資者、銀行、基金銷售機構同樣是基金業不可缺少的參與主體。在基金業健康發展的過程中，各方主體都能公平合理地獲得自身的利益。”

　　“如果一只基金年收益率達到30%，投資人拿出5%給銀行或基金公司都不為過。”劉傳葵很率性地表示。

　　高清海也這樣認為，“在前期討論是否發行貨幣市場基金時，有人講貨幣市場基金發行將造成銀行儲蓄的大搬家，現在看來也是過分擔憂了。”

　　他認為，在社會分工越來越專業化的今天，銀行提供渠道，基金管理公司提供專業管理經驗，這是形勢所趨。“雖然很多機構都可以自己投資貨幣市場，但當利率變化越來越頻繁，存在利率風險管理需求時，專業的管理以及投資規模效應，則必須由基金管理公司來專職承擔。”

　　更為重要的是，中信基金公司研究總監劉輝認為，以貨幣市場基金為契機，一旦政策面放開，銀行與基金管理公司就可以在此基礎上開發更多的類似有支付和轉帳功能的新產品。