章丹群

　　事實證明，基金業績優于大盤，更優于一般投資者。

　　從基金重倉持有的股票看，賺錢效應凸顯，說明基金價值投資理念漸成主流，后市值得期待。

　　開放式基金分紅豐厚，回報看得見，建議買入開放式基金，如博時價值、易基平穩、華夏回報、嘉實成長等。

　　封閉式基金適當關注，仍需留意封轉開政策。

　　基金業績優于大盤

　　1、基金業績優于大盤，更優于一般投資者。(見表1)

　　我們取了截至2003年12月19日的數據，對基金平均凈值與上證指數做了對比，發現基金凈值的增長遠好于大盤，即基金的操作優于大盤。另外，雖然封閉式基金在2003年基本未實現過分紅，但是從其凈值的較快增長情況來看，還是為后期分紅打下了基礎。

　　2、開放式基金分紅優厚，回報看得見。

　　截至2003年12月19日，共有25只開放式基金進行了分紅(分紅原因在于回避贖回壓力)，平均分紅回報率達到了4.32%，遠高于一年期銀行定期存款，投資價值凸顯。

　　3、基金價值投資理念逐漸深入，賺錢效應凸顯。

　　我們僅以2003年中基金曾經重倉的前10大股票為例，統計了這些股票一年來的市場表現情況，結果平均漲幅達到45.98%，賺錢效應凸顯(見表2)，說明基金的價值投資理念正在逐步深入。另外，我們從國外基金的發展趨勢來看，基金也正由于其集中資產專業投資的優勢成為家庭資產的主要部分。在美國，基金是金融市場中資產規模僅次于商業銀行的機構。

　　4、基金規模不斷壯大，對市場影響力日強，后市值得期待。

　　我們統計了三個時段基金的規模情況(見表3)，發現開放式基金發展速度極快，目前規模已達整個市場流通市值的13.66%，而且基金持有股票市值占總流通市值的比重也在不斷上升，說明對市場影響力日益強大。

　　應將開放式基金作為首選

　　1、為什么把開放式基金作為首選？

　　由于封閉式基金去年未作分紅，所以回報率的計算我們采取了上證基金指數作為參照，發現開放式基金回報率為4.32%，而封閉式基金為0.86%，投資開放式基金好于投資封閉式基金。另外，開放式基金成交價是以凈值作為依據，故實現盈利主動權把握在自己手上。而封閉式基金價格更多是受A股市場影響(例如現在的普遍折價)，而且成交上有一定困難。另外，政策背景(如封轉開)對封閉式基金影響也較大。所以應將開放式基金作為首選。

　　2.買什么開放式基金？

　　為了更好地評析開放式基金，我們將2003年的行情分為上漲三段和下跌三段，然后分別考察開放式基金在其中的表現，發現了一些值得思索的情況。

　　其中上漲三段的時間為：2003年1月3日-3月4日(上證A指從1319.86漲至1524.30,漲幅15.49%)；2003年3月26日-4月16日(上證A指從1456.27漲至1606.24，漲幅10.30%)；2003年11月18日-12月19日(上證A指從1316.56漲至1446.28,漲幅9.85%)。下跌三段的時間為：2003年4月16日-5月13日(上證A指從1606.24跌至1485.30,跌幅-7.53%)；2003年6月3日-9月30日(上證A指從1562.23跌至1367.16,跌幅-12.49%)；2003年9月30日-11月18日(上證A指從1367.16跌至1316.56,跌幅-3.70%)。

　　(1)博時價值表現最優。仔細分析博時價值的操作策略，發現該基金雖為平衡型基金，但其實采取的是積極的投資策略，即投資的股票數量少，倉位重，每只個股比例大。之所以稱為平衡，主要是通過股票的倉位來控制風險，達成平衡。另外，我們從第三段下跌中看見博時價值不但未跌，反而先行大盤逆市上揚，可以發現該基金應對市場轉勢非常及時，即對市場的把握力很強。

　　(2)國泰金鷹、華夏成長對市場漲跌較為敏銳，即大盤漲時雖然表現較好，但是當遇到大盤下跌時，該基金跌幅也較大。但值得注意的是，兩只基金又有不同，即華夏成長在最近的這次上揚中表現不佳，而國泰金鷹則有重拾雄風勢頭。再看看兩只基金的持倉情況，我們發現華夏成長雖為積極型基金，但其實投資較為分散，這點從該基金重倉持有股票的行業可見一斑。而國泰金鷹在去年1月29日調換過一次基金經理，其后該基金的組合結構也出現了較大的變化，由小盤重組股向大盤藍籌股集中轉化，由此取得了最后一段上漲的成功。該基金在后期值得繼續關注。

　　(3)華安180在下跌市場中跌得較快。該基金為指數型基金，持倉比例雖然趨同博時，非常重，但是個股集中度卻非常分散，缺乏重點，因而在市場中表現不佳。

　　由上，我們也可清晰總結出，采取集中投資策略的積極型基金不但在上揚行情中表現突出，而且抗風險能力也強。由此，我們通過開放式基金的操作策略偏好、歷史操作情況、目前持股結構，在各種投資風格基金中，挑選出如下開放式基金供投資者參考(見表4)。

　　另外，債券型基金中南方寶元表現較好。

　　適當關注封閉式基金。

　　(1)有封轉開題材的基金：雖然封轉開是大多數基金公司不樂意的事情，但是封閉式基金轉開放的題材，仍然在一定階段給基金帶來炒作想象，所以需要關注。如基金銀豐。

　　(2)業績優秀基金：如基金興華、基金融鑫、基金科匯、基金泰和。

　　(3)小盤基金：基金興安、基金鴻飛。