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回顧近年來的年報期間的走勢，我們發現年報行情分為兩個階段，一是年報前的業績預期階段，二是年報公布后的業績挖掘階段。
就目前來看，市場已進入到年報業績的預期階段。因為上市公司業績的拐點的形成意味著證券市場的價值中樞將上移，從而意味著當前1500點的投資價值與一年前的1500點已不可同日而語，這是近期滬深兩市持續大漲的根本動力，其實也是年報業績預期階段的最為直
觀的表現。同樣，年報業績預期階段也體現在領漲的個股身上，包括近期行業龍頭的中國聯通、中國石化以及緊隨其后的電子元器件、煤炭等諸多細分行業的個股，所以說，當前的行情就是年報業績預期行情。
循此思路，我們一方面認為當前年報業績預期行情并不會因為昨日的調整而暫告段落，因為尚有鋼鐵、電力、銀行等諸多個股尚未因為業績的改善而出現大漲。另一方面也要未雨綢繆，關注年報行情的第二個階段，即業績的再挖掘階段，只有把握住這一點，我們才能將行業景氣行情做足做透。
對于此點而言，我們認為這么兩點可以參考。一是關注新要求中的披露前十大流通股東一欄，這等于為投資者跟著機構投資者走的思路提供了方便，因為在前十大流通股東中，我們將發現QFII、社�；�、企業年金等諸多新生代機構投資者的身影，從而為我們研究與判斷個股的走勢提供了一把鑰匙。
二是關注上市公司的管理層討論段，凡是有新的利潤增長點且符合當前行業投資思路的個股，可以介入或繼續持有，比如說關注那些電力行業上市公司在此討論段是否有新的機組在2004年投產發電；再比如說關注首發與再融資個股的募集資金投入項目是否將在2004年投產，如果有，那么，買入并繼續持有。凡是有要求中所規定的與控股股東與關聯方存在著資金往來的個股，如果行業也不是太好的話，那么，賣出或繼續觀望。凡是有管理層認為公司所處行業將面臨競爭等話語的話，那么，賣出或繼續觀望，試想一下，連管理層都沒有信心，我們這些中小投資者，又有何必對此抱以信心呢！
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