昨天TCL通訊股價以27.34元報收,按這個價格,折換成TCL集團股票,相當于以5.51元買入,對比發行價4.26元上漲29%

　　TCL集團5.9億股社會公眾股今天在深圳證券交易所上網發行。這是深交所停發新股后上網發行的第1只股票。不過業內人士認為,由于TCL集團的此次發行包括公開發行和換股發行兩部分,因此這并不意味著深交所重開新股發行的大門。

　　作為首只換股發行的上市公司,TCL集團顯然獲得市場更多的青睞。昨天TCL通訊股價是以27.34元的漲停價報收。按這個價格,折換成TCL集團股票,相當于以5.51元買入,對比發行價4.26元上漲29%。這意味著昨天買入TCL通訊的投資者認為,TCL集團的開盤價會比發行價至少上漲30%。

　　持有這樣樂觀觀點的人并不是少數:這是因為昨天TCL通訊股票的承接買盤十分踴躍,換手率達到了15.24%,直至尾市還有近700萬股的買單掛在漲停板上。市場對TCL集團良好預期由此可見一斑。

　　據了解,市場如此看好TCL集團,主要是因為TCL集團上市比較迎合當前市場熱點:其一、TCL集團成功發行后流通盤將達9.94億股,流動性由此得到極大增強,容易吸引機構投資者的注意；其二、投資者比較看好今年的消費升級概念股,而TCL集團本身正是國內消費電子行業最大企業；其三、TCL集團有較強民族品牌,并正通過收購合資等形式逐漸成為跨國公司。另外受需求增長拉動,TCL銷售增長勢頭相當不錯,預計2003年同比增長24.8%,2003年至2005年還能保持近20%的增長率。有這樣的題材市場看好TCL集團自在情理之中。

　　但這只是投資者的一廂情愿,TCL集團上市后真能有非常搶眼的表現嗎?這個答案并不是確定的。

　　據中金公司預測,2003年TCL集團全面攤薄后每股收益約為0.29元。以這個收益為基點預測TCL集團上市后的股價表現并不能令人樂觀。這是因為目前A股及海外上市的主要消費電子類企業,其二級市場交易的合理市盈率都在20倍之下,與之對應的股價則為5.9元之下。

　　這樣說來,或許昨天以27.34元購入TCL通訊的投資者至多只能獲得約8.9%的漲幅。更重要的是,原來TCL通訊流通股股東成本大約在18元附近,折合成TCL集團股價也只有3.63元。這部分高達約3億股的廉價籌碼很可能在高位形成拋壓。因此投資者不能對TCL集團的上市首日表現抱有極高的預期。

　　由此還可知,對于機構投資者來說此次參與TCL集團申購所獲的收益可能還不如拆出資金明顯。假設TCL集團首日均價為6元,市場上申購資金有2500億元,則中簽率為千分之一,資金凍結6天,申購收益率為0.041%,折合年收益率只有2.45%。但在昨天,7天回購的年收益已經達到3.98%。當然這只是假設而已。

　　(記者楊大泉)