據申銀萬國證券研究所的有關研究報告顯示,今年金融市場的資金面仍將顯得較為寬松,而股市資金供給將有望改變在2003年以機構投資者為主的格局,預計全年股市資金的流入將大于流出。

　　研究報告顯示,由于2003年居民金融投資意愿持續減弱,中小投資者對股市增量資金的貢獻并不大,市場運行更多的是依靠券商、基金及保險公司等機構投資者的存量資金維系。

　　從2003年1月至12月22日,滬深股市以新股、配股、增發、可轉債等上市公司融資形式流出的資金量845億元；以印花稅、傭金形式的資金流出為250億元。截至2003年12月22日,股票市場存量資金為3000億元,比1月份的3500億元減少了500億元,因此,2003的股市總體表現為凈流出,流出的資金量大約為400億元左右。

　　報告預測今年我國宏觀經濟仍將維持投資主導型的增長格局,與投資的繼續高增長相適應,金融機構的信貸增長率將達到20%,人民幣信貸投入規模估計為3.7萬億元左右,M2增長率將達到18%至19%,但要比2003年有所降低。同時,貨幣政策調控將延續適度緊縮的基調。因此,今年社會總量資金供應的擴張速度將比去年略有下降。即便如此,報告認為,與1998年至2001年階段相比,今年的宏觀金融資金面仍將顯得較為寬松。

　　報告預計,今年股票市場資金供給可達到1400億元。而個人投資者有望成為股市一個重要資金來源,約占六成左右。個人投資者的資金來源主要是居民的增量金融資產,預計2004年居民增量金融資產規模達到1.6萬億元至1.8萬億元之間,如果按照6%計,并扣除20%的農村居民增量金融資產,則2004年居民增量金融資產中有800億元左右可以投入到股市中,由此將改變2003年以機構存量資金維系的局面。

　　在機構投資者方面,今年新增的資金可能在600億元左右。其中,保險公司將成為主力。因為,按保險資金可以購買證券投資基金的資金比例計,目前,至少還有近400億元的資產尚未使用。此外,QFII、社保、券商的融資規模合計為200億元。

　　報告預計,2004年擴容資金需求大約為900億元,此外維持市場擴容部分的活躍資金則在200億元左右,合計資金需求量大約在1100億元。因此,從資金流入和流出的預測情況看,2004年市場資金面總體將"盈余"300億元左右。

　　報告同時認為,今年股市的資金供求還將受到5個方面不確定因素的影響,其中包括房地產市場的資金流向、QDII、國有股減持、保險資金直接入市、券商融資渠道的拓寬和集合理財產品的推出等。

　　(上海證券報記者秦宏)