葉劍/文

　　一、突發事件

　　深圳商報《南方證券順利完成接管》“2004年1月2日，中國證監會、深圳市政府宣布對南方證券股份有限公司(以下簡稱“南方證券”)實施行政接管。至昨日，接管組已順利完 成接管工作，南方證券目前局面穩定，運營管理正常�！�

　　簡評：機構接二連三出事，說明我們券商的經營管理機制，存在先天性的問題。不解決將影響市場的穩定發展。該公司重倉的哈醫藥、哈飛、金地集團等目前弱勢，再度印證了“老莊股里易出問題”的股諺。

　　二、規章制度/IPO制度

　　上證報《證監會發布關于實施保薦制度暫行辦法相關事項的通知》“中國證監會日前發出通知，就《證券發行上市保薦制度暫行辦法》實施工作的有關事項作出過渡安排。根據這一安排，現行的券商推薦通道制將與保薦制度并行一段時間后予以廢止�！薄啊锻ㄖ�》首先對首批保薦代表人注冊登記過程中有關保薦代表人投資銀行業務經歷的要求提出了三種明確的執行標準:一是具備三年以上投資銀行業務經歷，且自2002年1月1日以來至少擔任過一個境內外首次公開發行股票、上市公司發行新股或可轉換公司債券的主承銷項目的項目負責人；二是具備五年以上投資銀行業務經歷，且至少參與過兩個境內外首次公開發行股票、上市公司發行新股或可轉換公司債券的主承銷項目；三是具備三年以上投資銀行業務經歷，目前擔任主管投資銀行業務的公司高級管理人員、投資銀行業務部門負責人、內核負責人或投資銀行業務其他相關負責人，每家綜合類證券公司推薦的該類人員數量不得超過其推薦通道數量的兩倍�！锻ㄖ�》說，具備上述投資銀行業務經歷之一的個人，可申請參加首次保薦代表人勝任能力考試�！�

　　簡評：此舉有助于進一步提高和保障新股發行質量。屬于間接性的利好。

　　三、輿論動態

　　中證網《中國證券業協會調查結果顯示證券市場醞釀重大轉折》“○大部分會員和從業人員認為，十六屆三中全會提出的‘積極推進資本市場改革開放和穩定發展，擴大直接融資’目標，將會取得明顯進展。○在對2004年的走勢研判上，有近一半的會員持樂觀態度，超過半數的基金公司認為市場將溫和上升�！鹩�50%左右的從業人員和機構認為，證券市場的監管和立法宗旨應當以保護投資人合法權益為出發點。○超過半數的會員對目前的監管工作表示滿意�！�

　　簡評：2004年的形勢，固然會比2003年好，但是，“南方證券事件”和老莊股的存在表明：2004年度即使是牛市，也不可能是全面牛市。從葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”看，大約還有280個左右的股票，屬于陰莊股(中線或者長線做空特征的莊股)、星莊股(高度控盤特征的莊股)。例如中房股份、德隆系的新疆屯河、湘火炬，等等�？梢姟袄锨f股”仍舊在市場較大面積存在，2003年度開始和發展的“莊股破滅”，未來還有進一步發展的市場基礎。

　　四、經濟政策

　　深圳特區報業網《中國投資改革方案將公布》“備受關注的內地投資體制改革方案已于上周在國務院常務會議上被原則通過，這標志著已醞釀長達五年半的該項改革方案在完成最后一個階段的修改之后，將向社會公布。有關專家表示，新的改革方案對政府的行為進一步加強了限制。政府投資決策建立三個制度：一是完善咨詢評議論證制度；二是對于重大項目，要實行專家評議制度；三是政府投資項目要建立公示制度�！�

　　簡評：上述改革，不影響社會貨幣投放總量。對于股市影響相對有限。

　　五、機構動態

　　中證網《瑞銀華寶中國首席策略師陳昌華談2004年中國股市》“陳昌華先生：去年引領市場的藍籌股不一定是今年的領頭羊。中國股市已經基本告別了同漲同跌的時代，兩極分化開始出現，今年這種趨勢仍將繼續。尋找今年領漲的藍籌股，關鍵就是看公司的盈利能力，盈利是推動未來股價發展的根本因素。比如說，去年在中國股市表現最好的前50家公司前9個月的盈利相對于其他企業也是最好的，而且盈利增長最快�！薄敖衲晖顿Y者可以關注與消費有關的企業。當然，名義通脹率并不意味著企業的產品價格也能提升相應的幅度，相反，企業還要承受原材料上漲的因素。因此，投資者要考慮哪些企業的原材料比較能夠抵抗通脹的影響。比如航空業，通訊行業，水電業。”

　　《易方達基金看好價值投資》“該公司新聞發言人說，2004年我國股市將表現出雙向回歸的結構分化態勢。一方面，有基本面支撐、業績優良、成長性好、透明度高的上市公司會逐漸得到理性投資者的認同。另一方面，績差股、基本面不透明、不具有成長性的股票，其股價還會處于下降通道中。”

　　簡評：從葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”來看，航空(含機場)、通訊業、水電等行業有板塊主力存在的跡象。尤其是其中雙底、頭肩底形態的品種，可以逢跌關注。(光大證券南京葉劍）

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