廣東金手指 王棟

　　年末基金、券商等機構投資者的重倉股賬面市值，對他們而言是比較重要的一個財務指標，往年常常可以看到這些機構的重倉股在一年的最后幾分鐘交易中狂拉尾市，但是次年開盤卻大幅低開隨之低走。其實這就是純粹的年末市值行情，除了為機構的業績增加一定水分外，沒有其他任何積極作用，這些機構也因為明目張膽操縱股價而令市場側目。而2003年 收盤，市場將呈現出新的景象。

　　基金重倉股牛步跨年關

　　由于基金投資理念與QFII高度一致，再加上基金總規模擴張到了1600億元以上，領先的理念與雄厚的實力使基金在轉型期的市場所向披靡，基金重倉股是今年藍籌時代的唯一主角。將很快推出的“上證50指數”據稱，將引領“崇尚藍籌的投資理念”，該指數入選的樣本股幾乎是清一色的基金重倉股，這一點已經很清晰的表現出基金重倉股炙手可熱的現狀。

　　從各個角度看，基金重倉股已經沒有必要刻意去做年末的“賬面市值行情”。眾所周知，基金凈值是由股票市值、國債市值、貨幣現金三方累加而得，其中股票市值基本上以當日均價計算，所以即使基金重倉股尾市暴漲幾個點，相比于這些股票4季度以來的巨大升幅也是微不足道，對一支基金的凈值影響非常有限。更進一步看，目前市場中開放式基金是主流，由于開放式基金贖回是以凈值為基數的，因此虛增開放式基金凈值的水分反倒有可能引來巨大的短期贖回壓力。從基金行為分析，進入12月份以來基金不斷增倉，開放式基金到上周末的加權平均倉位達到了66.5%，封閉式基金的加權平均倉位上升到70%，這就意味著基金對重倉股的中線信心還在增強。

　　所以，綜合分析的結果是，基金重倉股基本不必要依靠尾盤異動來錦上添花。由于基金重倉股至今仍屬于“牛市在線”，所以即使不是有意為之，僅僅是順勢引導，基金重倉股還是可以期待在今年最后一天收出一根漂亮的“羊尾巴”。

　　券商重倉股改變“做賬”方式

　　至于券商重倉股，從最近的盤面來看也悄悄改變了往年的“做賬”方式。前幾天太極集團、錦州石化、申能股份、中金嶺南已經提前大幅上揚，昨天銀河證券重倉的寧滬高速、鄂爾多斯、昌河股份整齊發力，康美藥業、吉恩鎳業、華冠科技、新希望、神龍發展等券商重倉股處于漲幅前部。這已經是一種久違的市況了，反映出券商重倉股做市值的要求還是很強烈。但這已經不是單單依靠“紅色N分鐘”的倉促操作，而是有備而來打出來的有把握之仗。

　　券商重倉股出現這種變化，至少有兩個重要信息值得關注。首先是券商自營盤的成績對于其經營業績來說仍然比較重要，并且券商自營業務也在向價值投資靠攏，來自交通、能源、資源、農業等上游行業的股票受到了重視；其次是部分券商已經無懼對一些價值型品種拉高接貨，這反映出一系列政策出臺后，券商作為行情旁觀者的不利角色正在改觀，同時他們對明年的行情也有比較樂觀的判斷。因此，作為2003年的最后一個交易日，今天券商重倉股還有希望呈現板塊性強勢，不過狂拉尾盤的現象很難重現了。

　　券商重倉股是一個魚龍混雜的板塊，估計即使年末有部分價值型品種堂堂正正走強，改變了以往形象，但是對整個板塊來說，情況仍然復雜的多。筆者認為，目前市場中的券商重倉股和基金重倉股相比，有2個大的區別：一是相比陣容整齊的“藍籌方陣”，券商重倉股數量上已經萎縮得很小，質量上更是參差不齊；二是券商重倉股大部分是前幾年牛市遺留下來的品種，與新的市場格局不能兼容。由于有這兩個問題存在，投資者在觀察券商重倉股的時候，要意識到其在行情結構中“后發”的優勢，同時也要注意加強對個股的甄別研判，剔除或者回避其中的非價值型品種。

　　此外昨天盤口顯示，券商和基金之外的一些機構仍然在沿用比較老套的拉尾盤方式，例如山川股份、華神集團等。估計今天收盤時還會有一些個股出現類似情況，但是看起來除了一些邊緣性的機構還在采取這種弱市里的無奈之舉外，市場主流機構正在加速淘汰這種極度投機的操作手法。