統計顯示，上市公司中創利大戶的業績將保持大幅增長，而虧損大戶也將大體維持原有的虧損程度。整體而言，在前三季度業績增長的基礎上，2003年上市公司整體業績有望繼續保持增長

　　西南證券 張剛

　　上市公司2003年年報披露工作即將啟動,對上市公司中的創利大戶、虧損大戶，以及已對全年業績進行預測的公司的分析顯示，在三季度業績增長的基礎上，2003年上市公司整體業績有望繼續保持增長。

　　創利大戶保持增長

　　截至12月26日，滬深兩市共有上市公司1287家。從披露前三季度業績狀況的1281家上市公司的凈利潤排名看，前20名上市公司凈利潤之和占1281家上市公司凈利潤總和的42%。顯然，上市公司全年的整體業績狀況將主要集中在這20家創利大戶上。這20家上市公司在行業分布上也較為集中，交通運輸業4家，銀行業3家，電力3家，石化3家，鋼鐵3家，汽車2家，通信1家，煤炭1家。其中中國石化、上海石化、揚子石化3家石化上市公司的凈利潤之和占已披露第三季度季報上市公司凈利潤總額的16.51%；寶鋼股份、鞍鋼新軋、馬鋼股份3家鋼鐵類上市公司的凈利潤之和占7.76%；華能國際、粵電力、申能股份3家電力上市公司的凈利潤之和占5.72%。這20家上市公司中除了中國聯通沒有同期可比數據外，共有18家前三季度凈利潤同比實現增長，其中11家增幅在50%以上。

　　從截至目前的業績預告上看，20家上市公司中預計全年業績同比大幅增長的有寶鋼股份、馬鋼股份、長安汽車、鞍鋼新軋、深高速、中海發展等6家。而第四季度由于能源短缺出現油荒和成品油價格上調，石化類上市公司有望恢復較快的增長速度。綜合來看，20家創利大戶對上市公司整體業績增長率的貢獻度將保持前三季度的水平。

　　虧損大戶拖累全局

　　1281家上市公司前三季度虧損的有172家，排名前20位的上市公司虧損額之和占到虧損總額的68%。

　　在這些公司中，東方航空、海南航空、南方航空3家航空運輸業上市公司的虧損額之和占已披露第三季度季報上市公司虧損總額的32.70%；大唐電信、東方通信2家通信設備制造類上市公司的虧損額之和占9.53%；數碼測繪、南開戈德2家綜合類上市公司的虧損額之和占3.54%；天大天財、ST信聯、＊ST比特3家計算機應用服務業的虧損額之和占3.20%；＊ST一紡、天山紡織2家紡織類上市公司的虧損額之和占1.33%。這20家上市公司中除了南方航空沒有同期可比數據外，共有17家前三季度凈利潤同比下降，其中14家下降幅度在50%以上，只有＊ST小鴨、＊ST石化虧損額同比減少。和今年半年報相比，虧損幅度減小的有10家，但虧損額減少的只有4家。

　　從截至目前的業績預告看，20家上市公司中預計全年業績同比大幅下降的只有南方航空1家上市公司，預計續虧的有＊ST石化等13家上市公司，預計首虧的有5家上市公司。可見，20家巨額虧損公司大部分將繼續虧損，減虧只能寄望于巨額虧損的航空類公司進一步減少虧損額度。

　　今年造成航空類上市公司巨額虧損的主要原因是上半年爆發SARS和成品油價格走高的影響，但第四季度成品油價格進一步上調，使得航空類公司的負擔進一步加重。隨著油價的上漲，航油成本在民航運輸企業的成本構成中，已經上升到30%以上，成為僅次于航材的第二大成本。相關公司的利潤預期很大程度上取決于未來的航油價格。目前國內航空業還無法利用石油期貨保值來控制成本，因為國內沒有石油期貨，而且國家有關部門只批準了四家特大型企業可以到國外進行期貨交易。廣州雖有意設立石油期貨市場，但近期國內航空企業只能被動承受油價走高所造成的成本上升。

　　因此，預計航空類上市公司不但難以延續減虧趨勢，而且因成本上升和營業收入下降，虧損額度還可能有所增加。20家虧損大戶對上市公司整體業績的拖累仍將持續，樂觀估計會保持前三季度的水平。

　　扭虧公司影響有限

　　截至12月26日，滬深兩市共有396家上市公司對2003年全年業績進行了預測。其中首次虧損的47家，繼續虧損的59家，繼續盈利的有6家，業績大幅下滑的有43家，業績大幅增長的有96家，有一定下降的有17家，有一定增長的有35家，扭虧的有68家，業績不確定的有8家，其他類型預測的有17家。

　　從前三季度的業績看，預計首虧的47家上市公司中前三季度盈利的只有6家，至少共增加虧損額6415.50萬元。預計扭虧的68家上市公司中46家已經在前三季度實現了盈利，剩下22家公司若能實現扭虧，將至少共減少虧損額31424.58萬元。

　　預計業績大幅增長的96家上市公司中，75家已經在前三季度凈利潤實現增幅在50%以上，整體所能形成的新增利潤有限。預計業績大幅下降的43家上市公司中，有34家已經在前三季度凈利潤下降幅度在50%以上，給整體帶來的損失不大。

　　預計業績有一定下降的17家公司中，只有1家前三季度凈利潤同比增長，新增損失不大。預計業績有一定增長的35家公司中，只有4家公司前三季度凈利潤同比下降，所形成的新增利潤有限。

　　在對全年業績進行了預測的公司中，只有扭虧公司會貢獻一部分新增利潤，但對整體上市公司業績影響不大。

　　綜合看，受油價上漲影響，上市公司中創利大戶的業績將保持大幅增長，而虧損大戶也將維持原有的虧損程度。與此同時，已對全年業績進行預測的公司對整體業績影響不大。因此，我們預計，2003年上市公司加權平均每股收益、加權凈資產收益率有望達到0.20元和8%以上。