2003年，一根年陽線終究沒能驅散中國股市近三年來的凄風苦雨。這一年，大盤在急漲陰跌中創出4年來的新低，滬指月線再現闊別8年的“五連陰”。與此同時，市場擴容的步伐反而較以前邁得更急，而市場成交日益清淡，致使百家券商面臨生死抉擇。

　　滬指單日升幅5.18%

　　新年開市的一根大陰棒肯定不是什么好兆頭。1月2日，滬指低開10點，以1347點開盤展開2003年行情，當日大盤便急挫2.73%，隨后滬市大盤又在1月6日創出1311點的前期低點。

　　就在投資者的信心跌至谷底的時候，大盤平地起驚雷，展開觸底反彈。“1·14”行情、“3·27”行情接踵而至，4月16日，滬指在短短三個月內被推高至全年的最高點1649點。期間，1月14日，滬指出現了5.81%的全年單日最大漲幅。

　　全年落差342點

　　上半年反彈行情的嘎然而止緣于突如其來的“非典”。1649點之后，大盤重新步入了單邊回落的漫漫熊途。11月13日，滬指擊穿1311點的前期底部，創出1307點的全年新低。至此，滬指全年落差達342點。雖然在股指探底期間曾出現5月14日、5月15日、10月10日，三次單日漲幅達2%以上的報復性反彈，但都未能扭轉已然處于頹勢中的大盤。

　　三根陽線確立升勢

　　在國有股減持討論進行得最劇烈的時候，大盤在年末開始提前上演反彈行情。11月4日，雖然滬指全日漲幅僅1.87%，但當盤中最大漲幅曾達3.59%，此舉有效地聚集了市場人氣。此后，11月20日、11月24日、12月1日，大盤一波接一波上攻，滬指三日漲幅分別達2.81%、3.12%和2.54%。滬指在短短一個月內上漲170點。

　　月線收出“五連陰”

　　從K線圖上看，截至12月19日，滬市大盤收出了一根下影線長40點、上影線達202點、實體為100點的年陽線。然而從這根弱脆年陽線掩蓋了2003年中國股市上漲和下跌家數之比為286比993的事實；掩蓋了滬指月線在2003年6月至10月再現闊別8年的“五連陰”的事實。

　　累計成交3萬億

　　由于2003年股指呈現出急漲陰跌的特征，兩市大盤實際上在2003年的大部分時間都在延續2001年以來的凄風冷雨熊市。市場人氣渙散，成交量也隨之持續萎縮。據巨潮網統計，截至12月11日，兩市股票、基金累計成交金額約3萬億元。其中滬市成交19312億元，深市成交9939億元。單月成交最大的月份為4月，兩市累計成交5841億元；單月成交最小的月份為8月，兩市累計成交1518億元；4月16日，兩市創下單日成交429億元的全年天量。而單日成交地量滬市出現在1月3日，全日成交28億元，深市則出現在9月22日，全日成交17.8億元。

　　業內人士測算，2003年如此低迷的成交量，只能養活45家券商。據權威統計，今年前三季度全國131家券商累計虧損額已高達34億元。其中有98家虧損，累計虧損額達到41億元。

　　兩市融資8000億

　　今年以來，盡管多數時間里行情還是相對低迷，但股市籌資額卻穩步推進。據統計，截至目前，滬市2003年上市證券總數增加91只，其中上市新股74家；深市上市證券總數增加10只。滬深兩市今年籌資總額近8000億元，超過去年全年水平。這也是自2000年以來股票市場籌資額首次出現年度增長。

　　而恰恰是在股市出現“五連陰”期間的6月份至9月份，2003年證券市場籌資力度達到高峰，基本上一周發行兩只新股，上市兩只，而平均每月實施的再融資項目也達到7個。6月份和8月份均發行新股8只，9月份發行新股7只，而7月份發行新股10只，成為今年發行新股最多的月份。