新政策引起一陣騷動(dòng)；證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與信托公司的信托計(jì)劃高度類似，客戶也將高度一致，競(jìng)爭(zhēng)不可避免

　　本報(bào)記者于勇

　　上周日(12月21日)，一個(gè)小型信托業(yè)座談會(huì)在北京召開。主要議題是討論信托公司當(dāng) 前的制度環(huán)境。會(huì)場(chǎng)上，來自中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的一位人士一直在研究前幾日的一份證券類報(bào)紙，遲遲未放手。記者注意到，這份報(bào)紙全文刊載了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》(簡(jiǎn)稱《試行辦法》)。這一文件是12月18日由中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的。

　　或許是“幾家歡喜幾家愁”。依據(jù)“試行辦法”的規(guī)定，國(guó)內(nèi)的證券公司將可以名正言順地從事受托理財(cái)業(yè)務(wù)；同樣是這部法規(guī)，也令信托業(yè)內(nèi)突生一絲凄涼。信托公司人士抱怨這部“幾乎套用信托模式”的文件，進(jìn)一步擠壓了他們的生存空間。

　　業(yè)務(wù)高度類似

　　一位信托人士仔細(xì)研究了《試行辦法》后指出，其中借鑒了信托制度的操作模式。

　　《試行辦法》將客戶資產(chǎn)管理形式分為三類，包括定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。專家認(rèn)為，這份文件與2002年6月中國(guó)人民銀行頒布的《資金信托管理暫行辦法》有頗多類似之處。比如，定向資產(chǎn)管理接受單個(gè)客戶委托的資金不得低于100萬元，集合理財(cái)個(gè)人資金不得低于5萬元等。“試行辦法”還規(guī)定，設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，凈資本不低于3億元；設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，凈資本不低于5億元。

　　不知是否是有意，《試行辦法》并沒有像通常的法規(guī)一樣，給客戶資產(chǎn)管理下定義，而且全文沒有出現(xiàn)“信托”字樣。信托的一般解釋為“受人之托，代人理財(cái)”。與一般的代客理財(cái)不同的是，信托公司接受委托人的資產(chǎn)后，是以信托公司自己的名義進(jìn)行投資。而之前的代客理財(cái)，是以委托人自己的名義進(jìn)行投資。《試行辦法》對(duì)此并沒有明確說明。分析人士認(rèn)為，從全文看，證券公司應(yīng)當(dāng)是投資的主體。

　　然而，相關(guān)法規(guī)規(guī)定，未經(jīng)中國(guó)人民銀行許可，任何單位和個(gè)人不得從事營(yíng)業(yè)性信托。

　　《試行辦法》將于2004年2月1日正式生效，迄今還有一段時(shí)間。據(jù)了解，已經(jīng)有幾家證券公司設(shè)計(jì)好了相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品，只等向監(jiān)管部門上報(bào)材料。

　　《試行辦法》頒布后即在信托業(yè)內(nèi)引起一陣騷動(dòng)。分析人士指出，證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與信托公司的信托計(jì)劃“高度類似”，二者的客戶也將是高度一致。一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將不可避免。

　　另一方面，信托業(yè)內(nèi)在抱怨自己“遭受不公平的待遇”。一位信托公司高管直言不諱：“證券公司做的實(shí)際就是信托公司證券類信托計(jì)劃的活兒。但是，證券公司卻有信托公司不具備的很多優(yōu)勢(shì)。”

　　根據(jù)規(guī)定，證券公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)不用遵守200份的上限——信托公司在發(fā)售集合資金信托計(jì)劃時(shí)，必須遵守不得超過200份的規(guī)定。另外，信托公司不被允許設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，而證券公司擁有眾多的營(yíng)業(yè)部。

　　專營(yíng)業(yè)務(wù)之怨

　　國(guó)內(nèi)信托專家王連洲表示，同一種經(jīng)濟(jì)行為，采用不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不利于競(jìng)爭(zhēng)。

　　另一位信托專家則表示，二者業(yè)務(wù)非常相似，卻采用了不同的競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)，容易產(chǎn)生低效率，造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的混亂。

　　還令信托業(yè)內(nèi)擔(dān)心的事情是：一旦證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，可能連及信托公司的信托計(jì)劃，引起連鎖反應(yīng)。

　　在上周的信托業(yè)座談會(huì)上，來自中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的人士不愿對(duì)此發(fā)表評(píng)論。

　　眼看自己的優(yōu)勢(shì)在一點(diǎn)點(diǎn)喪失，信托公司感到有心無力。期待“專營(yíng)權(quán)”的話題又一次被提及。

　　中煤信托投資公司副總裁吳大永曾經(jīng)對(duì)記者表示，盡管看上去信托公司可以從事這么多的業(yè)務(wù)，但仔細(xì)分析，其中沒有任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)屬于信托公司專營(yíng)——信托公司可以做的，其他機(jī)構(gòu)也可以進(jìn)入。

　　相比之下，商業(yè)銀行有吸納存款和結(jié)算的獨(dú)特功能，其他任何金融機(jī)構(gòu)都無法進(jìn)入這一領(lǐng)域；證券公司也能獨(dú)享股票經(jīng)紀(jì)和承銷業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司的專利。

　　根據(jù)《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司經(jīng)營(yíng)范圍可以涉及貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)投資等諸多領(lǐng)域。據(jù)此，信托公司可以從事的業(yè)務(wù)達(dá)13項(xiàng)之多。但這些都是兼營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　百瑞信托投資公司董事長(zhǎng)馬寶軍對(duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示，在金融領(lǐng)域分業(yè)經(jīng)營(yíng)的環(huán)境下，證券、信托、保險(xiǎn)、銀行業(yè)都應(yīng)該有自己的業(yè)務(wù)范圍。但信托業(yè)的專屬營(yíng)業(yè)范圍卻沒有界定。信托公司抱怨，眼看著自己的業(yè)務(wù)被其他機(jī)構(gòu)一步步蠶食。