2003年的中國股票市場充滿了矛盾和沖突。不可否認的是，也正是在這種矛盾和沖突中，市場獲得了長足發(fā)展———盡管它還未能相應(yīng)快速地體現(xiàn)為投資者的收益。所以，已經(jīng)在即將過去的一年中充分展現(xiàn)的這些矛盾和沖突，在即將到來的2004年如何演進和發(fā)展，就尤其值得我們期待。

　　全流通何日有定案？

　　就對市場的影響而言，全流通在2003年發(fā)生了由利空到利多的質(zhì)的變化，唯其如此，全流通的久拖不決便成為最大的利空。也因此，實現(xiàn)全流通成為積極的股市政策乃至積極的中國經(jīng)濟政策。但是，即便是在中國證監(jiān)會和國資委空前一致的反復(fù)關(guān)注下，全流通尚未能達成一個初步的定案。

　　明年，中國股市的全流通美夢能否成真？

　　曾有專家預(yù)言，明年上半年全流通或有突破。現(xiàn)在看來，事情可能沒這么樂觀。最近，國家信息中心專家就此提出看法認為，由于市場各方分歧較大，解決國有股問題的方案短期內(nèi)很難出臺，這一問題在2004年也很難有任何進展。

　　牛市會不會來？

　　肯定有人在2003年看到了牛市———局部牛市。局部牛市是中國股票市場在2003年最重要的發(fā)現(xiàn)之一。但是，這種局部牛市顯然還不足以救中國股市投資者于虧損的水火。

　　與局部牛市相伴隨的，是價值投資理念的崛起———不管黑嘴還是白嘴，股評人張嘴閉嘴之間，“大藍籌”是我們最容易聽到的聲音。2004年會不會為價值投資理念提供更大的發(fā)揮空間？

　　與此相關(guān)的一個懸念是，中國股市能否分享中國經(jīng)濟高增長紅利？

　　2003年，中國經(jīng)濟實現(xiàn)8.5%以上的高增長基本已成定局。而就在這一年，中國股市一直在低點徘徊，更有業(yè)界人士認為，股市這一年實際上跌到了1000點以下。股市與宏觀經(jīng)濟走勢背離再添經(jīng)典案例。專家預(yù)測，中國經(jīng)濟明年的增長率仍有望達到8%以上。顯然，搭乘中國經(jīng)濟高增長快車，是中國股市步入牛市的最便捷方式。

　　在這一年，也有人稱自己不僅看到了牛市，而且也看到了新一輪大牛市正在起點上。此人是先知還是騙子，至少要由2004年來證實。

　　中小企業(yè)幾時受惠股市？

　　在主板市場開設(shè)中小企業(yè)板塊，是2003年中國股市最熱鬧的話題之一。現(xiàn)在，作為創(chuàng)業(yè)板市場討論的一個不是插曲的插曲，它成為中國股市留給2004年的一個不大不小的懸念。

　　中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的生力軍，也是中國經(jīng)濟中最尷尬的一分子。它既難以獲得商業(yè)銀行的強力支持，也難以從既有的證券市場格局中受益。雖然《中小企業(yè)促進法》強調(diào)，要拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。但是，從創(chuàng)業(yè)板市場到中小企業(yè)板塊無一例外的難產(chǎn)，似乎已經(jīng)表明，資本市場惠及中小企業(yè)，仍是中小企業(yè)的難圓夢。

　　多少券商面臨破產(chǎn)？

　　隨著股市的持續(xù)低迷，券商的日子越來越不好過。

　　券商破產(chǎn)不是新聞，券商集體面臨困境也只是舊聞。就在人們關(guān)注新華證券破產(chǎn)后公司董事長失蹤事件的時候，另一家持續(xù)被破產(chǎn)傳聞困擾的證券公司總裁接受記者采訪時稱，它們面臨的困境其實幾乎是所有券商面臨的困境。

　　事實上，在去年發(fā)生全面虧損之后，券商們就進入了每況愈下的境地。今年的困境不過是去年困境的延續(xù)。

　　在2003年，不只一項調(diào)查顯示，股市個人投資者投資股市的愿望在持續(xù)下降。在散戶之后，券商困境不過是股市低迷效應(yīng)的另一個必然結(jié)果。

　　2004年，對于券商而言，會不會是一個轉(zhuǎn)折點？沒人敢下斷言，但是這樣期待總是沒有錯的。

　　流通股股東維權(quán)能否再進一步？

　　基金經(jīng)理抵制招商銀行發(fā)債事件，是2003年中國股市最值得關(guān)注的事件之一。它具有分水嶺的意味：流通股股東在這邊，非流通股股東在那邊。還不止于此。更重要的是，它還意味著流通股股東終于可以和非流通股股東分庭抗禮了，在上市公司的決策體系中，流通股股東終于開始展現(xiàn)出決定性作用。

　　2004年，流通股股東怎樣繼續(xù)維權(quán)？會不會有新的創(chuàng)意？或者，在全流通問題獲得徹底解決之前，監(jiān)管部門會不會根據(jù)現(xiàn)實需要，出臺一部臨時條例或暫行辦法，以規(guī)范非流通股股東的行為，維護流通股股東的權(quán)益？

　　在流通股股東的利益被凸顯出來之后，沒人敢說這是不可能的。

　　對于仍站在2003年門檻里的我們而言，2004年本身就是一個巨大的懸念。它既不止于上文所及，亦不止于本文所未及。比如，QDII何時出臺？印花稅會不會再做調(diào)整？新變臉的發(fā)審委會有什么樣的新作為？新版證券法是什么模樣……(亞杰)