本報記者谷立志

　　我們在年初曾呼吁把2003年當作中國股市的休養生息年，但擴容大軍還是不期而至，中國A股不僅創下了三年半內的新低，更遭遇了邊緣化的厄運。即將到來的2004年會是一個希望之年嗎？

　　2003年，中國股市少了“賭場論”之爭，而“千點論、推倒重來”論又成為一些論者的口頭禪。

　　面對2004年的股市，人們不禁有些迷茫：新形勢下的投資理念是否需要徹底轉變？藍籌股的大旗是否還能扛下去？在新的一年里，股市的新利潤增長點在何處？明年股市能否告別熊市重新走牛？股指推倒后怎樣重來

　　在2003年一年中，記者都在試圖找尋上述問題的答案，但幾乎是徒勞。因為股指被推倒不假，怎么重來市場卻并沒有達成共識。而以上的那些疑問和不解都是在“怎樣重來”基礎之上的。如今這個前提還沒搞清，解答這些問題自然有難度。

　　如果從資金的天然逐利性考慮，2003年股市表面上看是個股價結構的調整，實際上卻是舊的盈利模式消失后，新的盈利模式沒有到位的一種市場缺失。這種缺失會在什么時候得以彌補眼下還是一個謎，然而希冀10%的藍籌股票的上漲帶動整個市場走牛多少有些癡人說夢。

　　從某種意義上講，在這個市場里，投資也好，投機也罷，只要大家都能按照規則來玩，有一套公認的投資或投機體系，市場的活躍度便能延續，這也就是為什么此前中國股市上漲到2000點以上，個股市盈率高達60倍時仍然能夠持續上漲的內在原因。如今股市中有關價值體系選擇的爭論還在繼續著，2004年股市的走向與市場價值體系的有效建立密切相關。莊股行情是否將重現江湖

　　自從中國股市誕生那天起，股民嘴邊就總掛著“莊家”這個詞，“追漲殺跌，跟莊運作”也就成了人們股市獲利的一大法寶。但2003年無疑是莊股跳水年，如今投資者已開始談莊色變。大大小小的莊家已很難在市場中呼風喚雨，市場僅存的幾大莊股也變得風聲鶴唳，一出現公司利空傳聞便瘋狂跳水。

　　這是否意味著一個時代的消亡尚有分歧，但跟莊賺錢這種傳統的股市盈利模式正在受到來自多方的質疑。在2004年，投資者在跟莊問題上要倍加小心，因為除了要去判斷莊家在什么價位進駐，投入多大資金量這些基本問題外，還不得不去思考這個莊家是否會出問題。專家推算，現在跟莊的風險可能要比1996年時大十倍。

　　因此，即使2004年依然可見莊股行情，其持續性和市場參與度都將大為降低。流通股股東利益如何保護

　　是否推出流通股股東權益保護措施將是明年股市的另外一大看點。

　　在股權割裂問題沒有徹底解決前(也不大可能在短期內解決)，流通股股東這些弱勢群體仍然將是大股東魚肉的對象。不過，記者欣喜地了解到，流通股股東利益保護問題正在得到管理層的重視，并已被列入了管理層工作議程，或許相關內容的披露將為2004股市階段走牛增加有力籌碼。然而有句老話大家都很熟悉，“救急救不了窮”，股市的問題是根子上的問題，到頭兒來還得自己來解決。股市行情能否戰火重燃

　　雖然股市目前仍然沒有任何走出低谷的跡象，部分股票也還在不斷地創出新低，但我們還是應該感到些許慶幸，慶幸中國經濟新一輪增長周期的啟動和股市投資思路的轉型，已為浴火中尋求重生的中國股市創造了一個良好的外部氛圍。公司業績的提升也為股市渡過陣痛期創造了一個較為理想的內部環境。

　　人們曾經對2004年的股市充滿期待。因為按照中國股市四年一輪回的規律，明年將是經歷大幅下挫的股市大打反擊戰的年份，但在沉重的歷史遺留問題沒有解決前，市場的呼聲已不像往次那樣強烈。不過記者倒希望行情在絕望中爆發的股訓在中國股市再次得到印證。