臨近年底，深滬股市非核心資產(chǎn)連日來的風(fēng)起云涌，似乎在攪動(dòng)一輪熱騰騰的券商重倉股歲末行情。喧囂背后，券商卻在以各自不同的形式，將增收節(jié)支進(jìn)行到底。

　　兩年前，大小券商在應(yīng)對(duì)市道變冷之時(shí)，紛紛將裁員作為渡過難關(guān)的第一手段，有的公司將投行人員裁減大半。同比之下，今年券商減員動(dòng)作已十分低調(diào)。特別是臨近2003年歲末，揮動(dòng)節(jié)流利刃的證券公司無不希望靜悄悄了事。

　　最能體現(xiàn)券商經(jīng)營(yíng)慘淡現(xiàn)狀的，是不久前披露出來的今年前三季券商累計(jì)虧損34億元的消息。根據(jù)調(diào)查，繼2002年證券公司全行業(yè)出現(xiàn)虧損后，今年前三季度證券公司累計(jì)虧損額已達(dá)到34億元。在全國(guó)131家證券公司中，98家出現(xiàn)前三季虧損，超過2002年的65家。98家公司累計(jì)虧損額達(dá)到41億元，而29家盈利公司僅實(shí)現(xiàn)7億元盈利。

　　投行自營(yíng)業(yè)務(wù)不太順

　　如果因?yàn)槿�商連年虧損，就埋怨其沒有積極行動(dòng)起來，改變靠天吃飯的命運(yùn)，顯得不近情理。事實(shí)證明，的確有券商曾經(jīng)在今年上半年抓住了這樣的機(jī)會(huì)。例如深圳就有幾家券商始終與發(fā)動(dòng)價(jià)值投資行情的基金保持步調(diào)一致，變基金核心資產(chǎn)為券商自己的核心資產(chǎn)，獲利頗豐。

　　與自營(yíng)損失類似，使券商經(jīng)營(yíng)雪上加霜的投行業(yè)務(wù)，也因?yàn)槭袌?chǎng)低迷不得不壓縮業(yè)務(wù)量。2001年、2002年和今年前三季度，全國(guó)投行業(yè)務(wù)中股票發(fā)行與配股主承銷金額分別為1183.4億元、739.5億元和447.2億元。融資縱向?qū)Ρ戎笜?biāo)全面大幅下滑。由于今年對(duì)融資額貢獻(xiàn)最大的為華夏銀行、長(zhǎng)江電力等幾只大盤股，所以對(duì)于有主承銷資格的近70家券商來說，投行業(yè)務(wù)自然是僧多粥少。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺錢難

　　券商經(jīng)營(yíng)難以扭虧的最大原因主要在于沒有實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型。從歷年證券公司的收入構(gòu)成分析，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)始終排在三項(xiàng)業(yè)務(wù)的首位。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)在證券公司總收入中平均保持在50%以上，深圳地區(qū)甚至在70%以上。

　　正是看到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)扼守券商經(jīng)營(yíng)命脈，各券商無不對(duì)營(yíng)業(yè)部層層設(shè)卡，交易量任務(wù)分解到個(gè)人。一家交易量在深圳營(yíng)業(yè)部中排在60-70位之間的營(yíng)業(yè)部，為完成上面下達(dá)的交易量任務(wù)，規(guī)定每個(gè)客戶經(jīng)理每天交易量須超過100萬元，否則獎(jiǎng)金免談。

　　盡管少數(shù)券商從去年開始就力圖從推廣網(wǎng)上交易、銀證通等方面入手，積極應(yīng)對(duì)不利局面，但市道持續(xù)低迷，使大多數(shù)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保持了虧損慣性。例如2001年、2002年和今年前三季度，兩市股票交易量分別為81962億元、58343億元和46940億元。在交易量不斷走低的趨勢(shì)面前，券商搞活經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)縱然使出渾身解數(shù)，也難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

　　一家深圳本地券商曾經(jīng)做出統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)1997年國(guó)內(nèi)券商總資產(chǎn)就已經(jīng)達(dá)到了5000多億元。目前這一數(shù)字基本沒有變化。與此同時(shí)，券商凈資產(chǎn)卻在迅速下降，例如2002年全國(guó)券商凈資產(chǎn)超過10億元的只有19家。從今年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，這一數(shù)字將不增反減。

　　困境中的自救行動(dòng)

　　面對(duì)困境，券商已經(jīng)積極行動(dòng)起來，試圖從業(yè)務(wù)創(chuàng)新中尋找突破口。華夏證券深圳分公司計(jì)劃利用基金營(yíng)銷，拓展經(jīng)紀(jì)新業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，華夏證券以其雄厚實(shí)力成為重要的基金代銷機(jī)構(gòu)，目前代銷全國(guó)34只開放式基金，是全國(guó)承銷開放式基金品種和數(shù)量最多的券商之一。華夏證券華陽街營(yíng)業(yè)部以走進(jìn)社區(qū)的形式，向附近居民普及投資基金常識(shí)和投資策略。

　　從今年初就被視為利好券商的發(fā)債和受托集合理財(cái)?shù)日�策，最近也有了新進(jìn)展。包括長(zhǎng)城證券在內(nèi)的幾家券商的發(fā)債申請(qǐng)即將獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)。而幾個(gè)月來有關(guān)允許券商開展受托集合理財(cái)?shù)囊?guī)定也已經(jīng)數(shù)次征求意見。據(jù)記者了解，部分券商已經(jīng)或正在準(zhǔn)備定向募集受托理財(cái)工作。一家有10年歷史的券商，通過近幾個(gè)月來定向募集資金參與市場(chǎng)熱點(diǎn)，已經(jīng)初步改變了兩年來的虧損局面。

　　在投行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)短期難以提升利潤(rùn)的困境下，券商把希望投向重倉股的反彈。在近期漲幅不菲的個(gè)股之中，上海梅林為華泰證券重倉股、太極集團(tuán)是華夏證券重倉股、青鳥天橋屬河南財(cái)政證券重倉股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在社保基金被套概念股如中國(guó)石化都成功解套的刺激下，一些券商重倉股的突然啟動(dòng)，多為券商自救行情性質(zhì)，這既給市場(chǎng)帶來一些短線炒作機(jī)會(huì)，也為券商減虧甚至扭虧提供了可能。