宏源證券 劉鐘海

　　我們清楚記得1999年5月19日這個美好的日子。那么，這論行情的性質是什么？是井噴嗎？根據歷史數據統計，我們發現歷史上的兩次井噴行情的距離大致在55±3個月左右，1994年8月與1999年5月為58個月，1999年5月與2003年11月為55個月，周期基本相當。如果以上證指數為例，1994年當期上升720點，時間用了32個交易日，1999當期上升709點，巧合地亦 為32天，本次上證指數會否亦用32天上升700多點？現在無法精確把握。但是，我們通過筆者設計的逃頂和抄底的公式，可以測得，這次行情反轉和井噴的概率是70%。250～300點中級行情的概率是30%。

　　10月中旬到11月中旬，大盤的K線圖上構筑了一個喇叭形態，這是對行情出現“調整～止跌見底～反彈"趨勢轉換的直觀描述，也是后期區分牛熊的一個重要標志。11月13日的1307點已經創出了年內1311點以來的新低，這是一個具有歷史意義的新低：宏觀經濟的持續發展、股價結構的持續調整、市盈率的持續下降、價值投資理念回歸之際，股市表現出非理性的恐慌也是信心喪失的具體表現，而11月14日開始，國資委否定了有關國有股減持試點的傳聞、網絡傳媒等科技股的突然崛起、大盤藍籌股的強勢上漲形成了“絕地反擊"的局面，不僅為1307點形成有效反彈奠定了堅實基礎，也為歷史性底部的確立埋下了伏筆。

　　筆者認為2003年11月份所處的轉折點并非一般意義上的，而是具備與1990、1994或1999年同樣性質的轉勢基礎，同時，又由于2002年以來連續三個水平底部與1997～1999年之間的三個底部如出一轍，使11月底市勢如同處在1999年5月中旬的底部區域。因此，我們可以再次預言，2003年熊市的第三只腳印已經找到，現在，我們正面對一個多年不遇的世紀大底。

　　本周股市在11月13日探明歷史性底部1307點之后，形成兩大主線：一條是以藍籌股為左先鋒；一條是以超跌的低價科技股為右先鋒。其中藍籌股聚集了市場上70%的券商、基金等重要的機構，機構實行的是“名牌"和“白馬"戰略和戰術，先宣戰后拉升；這種潮流，在國際理念的影響下，深得國際機構和游資的贊同。并積極響應。本周股市“幾大"主流板塊——鋼鐵、電力、汽車、石化在投資理念的牽引下繼續向縱深發展。筆者一貫認為這種價值投資理念，沒有兩三年的瘋狂炒作，絕不會簡單地完結。我想表達的是，最后的結果是藍籌股也會瘋狂。當然，信不信由你！但是歷史的經驗證明，天底下確實沒有新的太陽。

　　同時，我們發現，本周科技網絡股在這波行情中繼續演繹5·19瘋狂的一幕，有人說這是對基金發動的藍籌股行情的挑戰；其實，筆者認為，這是股市反轉而不是反彈的最佳信號。大家想想，這一輪行情如果沒有科技股的表演，只能算是個小反彈，能反彈100點的高度就不錯了。因此科技股是股市走出沼澤、奔向牛市最重要的成員，一個都不能少。

　　周三，參加了《證券市場周刊》召開的2003年冬季行情和市場研究策劃會議，與會者都是證券界的頂尖專家和學者，這次會議給筆者的最大啟發是：“未來3年，中國經濟GDP將繼續保持9%左右的增長速度，藍籌股理所當然會成為經濟的晴雨表和溫度計，投資者應該能夠從中獲得巨大的收益，根據與會專家對國外的成份股和藍籌股的統計分析，藍籌股行情繼續有翻番的可能。"那么，誰是未來的龍頭，誰是未來中國的微軟、中國的可口可樂、中國的通用？

　　應該從以下原則中選取，一是要認識中國經濟的巨大潛力，其中“工業制造大國＋消費結構提升＋城市化"是研究中國經濟的“關鍵詞"。二是從行業背景入手，抓住行業的龍頭，龍頭股一定在龍頭板塊股中產生。要注意，在選擇行業龍頭時，要用動態的眼光來看待各種問題，記住緊緊抓住景氣度變化指標，就不會迷失方向。三是要站在西方人的角度看待中國，看待中國股市，要特別關注中國的各種資源價值(包括有形的和無形的)，從中找出黑馬。不但要關注現在，更要關心未來，要從成長性著手，靜態的東西對預測未來沒有價值。比如，靜態的市盈率高低，就不如動態的市盈率更能反映股市和股票的投資價值。

　　根據以上的觀點，我覺得以下十大股票是2004年值得大家長期關注的股票：

　　長江電力(600900)

　　寶鋼股份(600019)

　　中國石化(600028)

　　上海汽車(600104)

　　中國聯通(600050)

　　上港集箱(600018)

　　福田汽車(600166)

　　招商銀行(600036)

　　民生銀行(600016)

　　東方明珠(600832)