四大隱憂成發展瓶頸

　　截至2003年9月末,中國票據市場融資余額達1萬億元,占同期金融機構信貸資產規模的5.9%以上。中國票據業務,尤其是商業銀行從事商業匯票貼現業務自上世紀80年代發端以來,在近10年取得了令人矚目的發展,逐步確立了在中國貨幣市場和整個宏觀經濟中的重要地位。

　　早在1999年,央行就出臺了多項鼓勵票據市場發展的措施,將再貼現利率由3.96%降到2.16%,票據貼現余額也不再納入商業銀行存貸比考核。之后,各金融機構紛紛擠進票據市場,票據很快成為各大商業銀行和金融機構競爭的焦點。2000年11月,中國工商銀行在上海成立了票據營業部。繼工行之后,中行、建行先后成立了"票據中心"、"票據專營窗口",在資金投入、人員配置和機構設置方面不斷改進完善。據統計,目前四大國有銀行的市場份額已達到50%以上。

　　隱憂仍存制約發展

　　與票據市場高速發展的驕人業績同時擺在人們面前的,是票據市場面臨的一系列不容忽視的問題。

　　首先,社會信用體系不健全。票據流通秩序和票據風險防范,仍是日前制約票據業務發展的主要問題。另外,目前我國的信用體系和評價體系還存在著較多缺陷,信用評級公司參差不齊,經營不規范,缺乏統一的管理；指標評價體系也多受主觀因素的影響,評級信譽及可信度很難令人信服。上述諸多因素,嚴重阻礙了票據市場的健康發展。

　　其次,票據融資功能尚未得到充分發揮,票據融資在整個社會融資中的比重較低。截至2003年6月末,票據融資余額僅相當于金融機構本外幣貸款余額的5.8%,而2002年末美國商業票據市場未到期金額相當于貸款市場余額的137%；票據市場的融資工具仍顯匱乏,企業簽發、收受商業匯票僅限于銀行承兌匯票,且主要作為支付結算手段而非融資工具,單純的融資性票據尚未得到法律和政策的明確認可；票據市場的子市場發展不平衡,商業匯票市場中,銀行承兌匯票占絕對多數,這種交易工具單一的狀況既不利于商業銀行防范票據風險,也不利于企業提高自身信用。

　　第三,交易方式落后。目前票據市場主要交易方式為實物交割柜臺式交易,與其他金融市場相比,市場電子化交易程度很低。

　　越來越多的人士意識到,發展的關鍵是要改善票據市場參與主體,龍其是各商業銀行的經營管理和交易運作機制,擴大票據的經營范圍,努力實現票據交易的電子化。

　　票據經營公司化

　　票據經營機構的公司化經營管理是各國票據市場發展的普遍經驗。業內人士建議,在票據營銷網絡已經建立、票據經營體制有效運轉的基礎上,要繼續深化票據經營體制的改革。首先,要完善內部資金轉移價格形成和實現機制,以價格杠桿合理配置現有資源,調整不同主體之間的利益分配。其二,加強票據融資分類管理,實現信用風險管理和流動性風險管理的分類歸口管理,并研究運用科學的管理工具,提高風險管理效率和水平。其三,實施綜合票據業務戰略,建立票據業務與公司業務、信貸業務、中間業務優勢互補的整合機制,通過以票據為工具的綜合產品創新提升客戶服務水平。其四,加快票據專營機構公司化經營管理進程,建立健全完善的公司治理機制。

　　交易采用做市商制度

　　票據市場對票據交易的即時性、連續性和價格相對穩定性要求很高,做市商制度因其可以滿足票據市場的這些要求,成為所有發達票據市場普遍適用的交易運作機制。作為做市商,首先要積累雄厚的資金實力和相當的票據庫存儲備。其次應爭取成為票據發行市場的積極參與者。其三,要成為再貼現市場重要的交易商。

　　經營業務著力創新

　　創新是金融的靈魂,票據業務也不例外。業內人士建議,在擴大票據市場的經營范圍上,要以創新的方式來提高其發展的廣度與深度。

　　首先是發展外匯票據業務,實現本外幣業務一體化。

　　其次是拓展市場參與主體,實現市場主體的多元化。目前我國票據市場的參與主體較少,使其投資功能不明顯,下一步需要大力發展投資基金、證券公司、保險公司、信托投資公司、企業法人和事業法人、個人投資者與公益基金等主體參與票據市場交易。

　　第三是健全票據市場體系,實現各金融市場的良性互動。票據市場通過票據轉貼現來調節銀行的資金供求和資產結構,通過貼現為企業提供更加便捷和多樣化的短期融資,并與銀行間同業拆借市場和國債回購市場形成緊密互動�？梢灶A計,隨著票據市場規模和投資主體的擴大,票據市場與股票市場、基金市場、信托市場之間的溝通也必然愈發緊密,資金流動將更為頻繁。

　　技術支撐電子化

　　業內人士認為,我國交易電子化的實現要分階段實施。第一階段是要簡化票據交易手續,重點解決票據交易查詢的效率、跟單文件審查以及轉貼現回購交易票據的移存和保管等問題,實現系統內票據托管。第二階段是實現商業銀行內部票據交易的電子化。第三階段,最終建立全國票據市場電子交易系統,實現從票據創設至最終付款全過程電子化。

　　(上海證券報記者薛莉雷玲昊)