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中國股市經過近幾年大規模擴張，夠資格在A股市場掛牌的后備優質資源已大為減少，找不到“好米”下鍋，已成為許多證券公司投資銀行部的一塊心��；另一方面，對于保薦人制度實施的預期，令商券選擇企業更是慎之又慎。
“有好的承銷項目可推薦嗎？”國泰君安投行部的盧軍見了面就急切地問。他稱，“找不到好項目，明年投行的利潤指標可就難有著落了�！�
��？于一些企業為了上市而包裝業績的事件層出不窮，中國證監會因而確定逐步建立上市保薦制度為今年的監管工作重點之一，并在10月中旬發布《證券發行上市保薦制度暫行辦法》征求意見稿。
保薦人制即為責任追究制，等于加大了審核的力度。中國證監會的征求意見稿中提出由證券公司指定的符合資格的人選作為保薦人，企業出了問題，承銷商就要負法律責任。
�。⌒腿探洜I加倍困難＊＊
證監會擬推行保薦人制度的構想，很顯然，將對券商提出更高的要求，未來無疑將面臨更大的挑戰。
華夏證券投行部一位人士提到，該制度說白了就是，誰生的“孩子”誰管。
蒙毅提到，管理層有意在主板市場上引入的保薦人制度，旨在通過加大券商等中介機構的作用，將券商與上市公司更牢固地捆綁在一起。在這種制度下，券商業務不再是單純地將股票承銷出去那么簡單，而是要全方位地從投行最基本的改制及投資銀行顧問等服務都得涉入。
她稱，保薦制有利于大的券商業務發展，這當中也有個品牌效應的問題，因為大券商經驗豐富、做過的項目多，也有一批經驗老到的人才。
不過，對于那些新券商、小券商來說，日子會更加不好過，有投行項目經驗的人才將成為投行生存最關鍵的問題。
政策搖擺不定，券商無所適從
有部分券商則提到，由于新的上市公司暴露出許多問題，管理層常常采取“頭痛醫頭、腳痛醫腳”方式。政策不確定性，令承銷商無所適從，所以索性先等等看，免得吃力不討好。
擬發行1億股A股的長春軌道客車股份有限公司股改辦的任向前表示，公司原計劃今年底或明年初上報申請發行A股材料，但按管理層的新規定，國有企業直接改制的股份公司由運作一年時間變更為三年，那么，上市申報將拖延至2005年，這不免對企業原先計劃構成影響。
遼寧省已有兩年沒有新股問世，負責該省上市輔導審核的一位官員表示，目前上市條件之一是企業要連續三年盈利，而通過證監會的審核后，至少還要等上大半年，這么漫長等待，加上預期的募集資金無法按時到位，企業一旦出現經營上的問題，很可能最終失去上市資格。
對提高發行公司質量有正面影響
盡管保薦人制度的實施，尤其是將大幅壓縮小型或新券商的生存空間，然而這些改革將對提高發行公司質量將產生積極的影響，并可強化中介機構的運作。
蒙毅說，“這樣一來，對提高上市公司質量、改善市場環境有所幫助�！�
以去年6月份掛牌、由五位自然人控股的精倫電子為例，該股上市不久業績便急劇下降，令人震驚，且募集資金有轉移之嫌，已引起市場各方的疑問，像這種例子在中國股市則不勝枚舉。
該公司去年中期每股盈利0.30元人民幣，今年則為0.047元，同比大降84%。(完)
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