廣州萬隆馮博

　　超跌股經歷了長達三年的綿綿長熊之后在11月19日以打開跌停板的方式放出巨量，演繹“從跌停到漲�！钡慕浀浜脩�，21日的巨量回調似乎進一步驗證了該批股票拉高——出貨的目的。這種說法是又不是，事情遠不是這樣簡單。的確，歷史上任何一次大的普漲行情的初始階段都有人做“反彈”處理，我們不妨順著反彈的思路看下去。

　　從量能上看，超跌股一般都持續縮量陰跌，在低位做幾天反彈實際上并不需要太多的量能，市場上就專門有一批做“三低概念”游資者。所謂低價、低量和低市盈率，幾百萬資金突襲一把，自然就有股評人士出來瞎說一通，幾天工夫就可以翩躚出貨。

　　從價格上看，長時間的超過百分之七八十的跌幅造成“跌停板”以上20%至30%的幅度幾乎無拋壓。

　　從時間上看，11月19日正是“利空出盡”的時點。首先是國有股的爭論告一段落，李融榮的講話基本上封殺了短期內國有股全流通具體方案推出的可能，而這種可能正是超跌股持續下跌的最大內在動因。李氏強調部分減持而回避全流通，實際上已經向市場發出了一個明顯的政策做多信號，因為就當前而言價高對部分減持有利，價底對全流通有利。加上長電登陸后未有大盤股發行的消息，而保底基金和交易所交易基金的消息接連出現，市場已經初步具備了翻多的基礎。

　　從空間上看，深市恢復上市且以中小企業為主打包上市的說法為集中操作超跌股做出了有力的呼應，加上國有股減持式流通對象將參考券商方案的傳聞使市場注意力從核心資產向非核心資產轉移并引發想象空間。在實際操作中，從上海梅林的第一個漲停開始，寧波解放南就持續上榜并迅速擴散到中視傳媒、上海科技等。以印象派的上海梅林為旗，完完全全脫離價值投資理念而發動純投機性炒做，使這一波矯枉過正的行情魚龍混雜，正邪莫辨，一般甚至是部分專業投資者此時此刻對上海梅林一類的股票已難言把握。因為即使是底部價值，在60%的升幅面前也已經顯得太過笨拙了。

　　抄不到底是風險，買套同樣是風險。反過來講，只要梅林還漲，甚至是中關村出來接力，中獎者還是應該及時將這一批獎券兌現，旁觀者既然錯過不妨就錯過也罷。這樣講，并不是以中科創業、億安科技、銀廣夏和東方電子的噩夢相恐嚇。在信息披露完整及時，監管嚴格全面，啤酒花、保稅科技當街示眾的今天，歷史實難簡單地重演。既然是公開交易，愛買誰買隨便買。

　　綜上，可以認為這些天的行情是資金對市場底部價值敏銳而凌厲的反應。作為并非真正短線博弈高手而又非核心主力的一般投資者對底部價值的預期還是應因股而異，這一點非常重要。有了一個合理的預期，才可能制定出一個合理的操作策略，才不會在潮漲潮落之間敗下陣來。如果已經錯過了超跌垃圾股的底部價值，那么奉勸各位還是將自己定位在散戶的弱勢地位，回到以目標公司成長性價值的判斷上，尋找具有內在動因可持續發展的股價空間，在牛市中賺自己真正能夠賺到的錢。

　　眾所周知，2001年以來市場發生的調整究其最核心的內因是國有股問題，那么當前的行情是否已經表明這個問題明朗化了呢，市場的核心訴求到底是怎樣的呢？

　　李融榮的講話中有一段特別強調要關注企業的經營和贏利能力，強調資本市場配置功能對上述能力的塑造，這與尚福臨前期的講話是保持高度一致的。盡管市場的底線仍然是未來的國有股全流通下的股價格局，但現在應該將之作為一個過程來理解較為貼切。圍繞經營性資產的轉讓，殼資源的價值將會是資本溢價的當然理據，而全流通作為底線對國有股的減持受讓者顯然是一種激勵，如果再加以以凈資產為基準減持并適當采取向流通股股東競價配售的方式，就目前而言這的確看似一個合情合理特別容易為國家、法人和自然人等各方所接受的選擇。如果這一選擇真正成立，其直接結果，將導致全流通問題一攬子解決預期的壓后，將導致市場對股票價格的再評估，當然也可以導致樓市、期市甚至海外中資的迅猛回流。

　　但是將這一切歸結為李氏的一篇講話，歸結為全流通問題的遲滯解決，似乎也很難成立。不要忽略，李氏的講話中仍然提到了流通問題解決的必要性，只是尚未有明確的時間表而已。這個時間表，我們從2001年開始的減持式流通，到2002年的被迫喊停，再到今年下半年以來急風暴雨似的全方位預演，尤其是16大3中全會對資本市場的全新論述，以及以凈資產為基準減持或全流通議案的提出并為輿論媒體廣泛接受，可以看出全流通問題是按著一個市場經濟規律的大時間表有條不紊地全力行進著。李氏的減持實際上暗含著減持式流通，可以理解為局部的過渡式全流通試點運作，是大時間表中應有的題中之意。這也是一個全民智慧演繹過程呈現出來的階段現象，經過李氏講話的市場作用而得到了進一步的明晰和明確。摸著石頭過河，不搞一刀切，特區試點的漸進模式本來就是中國特色，看來資本市場也不能例外。事實已經初步表明股市未來運行趨勢的樂觀前景，有資深大機構的老總甚至已經向筆者預言所謂鉆石大底的來臨。

　　根據統計，在國內經濟高速增長的年代，這類具有核心競爭力的經營性資產的上市公司的確多不勝數，所謂的“核心資產”是白馬，還有眾多的正在成長起來的黑馬，就連ST樺林這類虧損企業也同樣翻身有望。無論如何，我們終于看到了投資與投機兩種手法共冶于一爐這一成熟市場所必備的景象，市場從理念到手段到品種的多元化所產生的全面完整的市場功能基礎終于浮出水面。上海梅林是人們意識領域的地線標桿，是為想象空間而來的，古時候有千金買骨的故事——用千金買來一副千里馬的骨頭，從而將四周的千里馬全部引來。蕓蕓眾生，為利而來，為利而去。骨頭賣千金，不是沒有，是僅有�？创�點火的用意，把握屬于自己的投資機會，這才不辜負長者的深意呢。

　　從2001年下半年至今的這一過程中，伴隨著成長型價值投資理念的長足發展和深入人心，“核心資產”所代表的藍籌概念巍然崛起，使越來越多的布衣股民分享到了真正適合自身情況的投資喜悅。此時，中西方文化正在資本市場上上演兼容并蓄的一幕，相信當此一波“反彈”的浮躁褪去，迎面而來必將是各路神駿競風流的振奮局面，希望大家都不要錯過。(本文原創于廣州萬隆理財網)

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