周三股指在跳空低開之后一路震蕩盤落，非主流品種的惡性下跌走勢仍在延續(xù)，藍籌股行情也出現(xiàn)震蕩，做空能量開始在藍籌股中釋放，部分超跌股的短線反彈難以凝聚有效的做多力量。股指連續(xù)創(chuàng)出本次調(diào)整的新低，方向直指年初低點1311。擊穿1311點怎么辦？

　　汪禮建(寧波海順)崔曉黎(海融資訊)

　　空頭逞強

　　近期的市場之所以始終無法擺脫下跌態(tài)勢、個股輪番跳水愈演愈烈，在很大程度上與投資者對部分可能出現(xiàn)的政策性利空風險的預(yù)期有關(guān)。而其中除推出創(chuàng)業(yè)板、深圳打包發(fā)行新股等因素外，國有股是否減持及如何減持再次成為投資者所關(guān)心的焦點。“中經(jīng)開”違規(guī)操縱東方電子案的開庭審理無疑對市場中部分僅存的莊家與莊股再次產(chǎn)生較大的壓力。

　　繼民生銀行、招商銀行之后，浦發(fā)銀行周三發(fā)布公告稱，將發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總額不超過人民幣60億元，本周新近上市不久的華夏銀行也有再融資計劃。看來市場的擴容壓力除新股發(fā)行之外，還有今年快速發(fā)展的可轉(zhuǎn)換債的融資。擴容速度將會加快，在客觀上對目前本已極為弱勢的市場將再次形成強大的沖擊。

　　弱勢難改

　　大盤跌破10月份的整理平臺之后已經(jīng)將矛頭指向年初低點1311點，雖然短線存在反彈的要求，但弱勢調(diào)整的運行格局難以改變。

　　以形態(tài)理論分析：上證綜指3月底大盤摸高1649點以后大盤逐漸盤落，構(gòu)筑了一個典型的下降三角形形態(tài)，下沿大致位于1475點附近，在三角形向下突破后的調(diào)整量幅應(yīng)該是1649-1475＝174點，那么大盤調(diào)整的目標位應(yīng)該是在1475-174＝1301點，看來年初1311點的低點是形態(tài)理論的調(diào)整目標。其二，如果把今年上半年看成一個頭肩頂形態(tài)，形態(tài)高度大約是1649-1455＝194點，那么向下突破頸線位后的調(diào)整目標位在1465-194＝1271點。其三，如果用更大的形態(tài)分析，大盤從2001年11月份走的是下降楔形，那么大盤的調(diào)整目標應(yīng)該在1339點和1311點的連線上，大致目標位在1311-(1339-1311)＝1283點。

　　從波浪理論分析：從2001年6月14日最高點2245.43點開始的調(diào)整形成ABC-X-ABC復(fù)合結(jié)構(gòu)，股指在2003年4月16日創(chuàng)出年內(nèi)新高后就開始調(diào)整。2003年上半年B浪反彈注定要被大Y(C)中浪完全覆蓋。大盤后期的調(diào)整將把Y(B)反彈全部抹去，創(chuàng)出調(diào)整的新低只是遲早的事。從目前情況看，股指跌破1311點已是指日可待。

　　遠離風險

　　市場正在進行一個大的股價結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程，股價在向低市盈率甚至凈資產(chǎn)值靠攏。因此也造成了少部分績優(yōu)低市盈率品種的逆勢逞強與絕大部分個股大幅下跌的鮮明對比。這種情況顯然也可能成為近期市場運行的主基調(diào)。考慮到目前能夠左右市場的諸多因素的不確定性以及市場的輪動跳水尚未結(jié)束，因此短期內(nèi)對股指尚不宜報以過分樂觀的態(tài)度。在政策面明朗及股指出現(xiàn)真正轉(zhuǎn)強跡象之前，仍宜保持場外觀望的策略，畢竟在一個處在弱勢中的市場中，控制風險是首要的。

　　在大盤連續(xù)創(chuàng)出新低之時，基金重倉股如寶鋼股份、中國石化、中國聯(lián)通、上海汽車等等都表現(xiàn)出強勢整理的特征，由于基金守倉程度較好使得這部分股票能夠保持盤整走勢，但是這部分個股經(jīng)過較長時間的上漲之后，整體漲幅已經(jīng)較高，后市上漲空間也被大大的壓縮了，而且目前市場中資金跟風意愿不強，對于它們后期的走勢不利。如果股指再創(chuàng)新低，難免會形成沙石俱下的局面。更為突出的銀行股的領(lǐng)跌令藍籌板塊陣營有分化之勢，大盤藍籌股走勢轉(zhuǎn)弱已經(jīng)開始初露端倪，所以投資者對于這部分暫時還表現(xiàn)出強勢特征的個股仍然要注意風險，不妨考慮適量減磅。

　　近期先有科技股受業(yè)績影響而被市場瘋狂拋售的前例，周三盤中次新股的大幅殺跌成為繼科技股殺跌后又上演了一出“跳水秀”，盤中營口港、寶鈦股份、三元股份、中創(chuàng)信測、吉恩鎳業(yè)跌幅巨大，看來在業(yè)績或者說市盈率這把尺的衡量之下，績差股還是投資者需要重點防范的對象。

　　受啤酒花連續(xù)8個跌停板拖累的新疆眾和、天利高新等個股也還沒有調(diào)整完畢，上市公司擔保所引發(fā)的風險也是需要提防的一個方面。

　　如果投資者把希望寄托于來年的話，目前大盤仍然處在探底過程之中，抄底介入仍需等待時日。