今年前三季度上市公司業(yè)績保持大幅增長勢頭,可兩市大盤卻越走越低---股指與業(yè)績玩起蹺蹺板

　　本周大盤繼續(xù)積弱不振,兩市綜合指數(shù)和成份股指數(shù)出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。其中,上證綜指和上證180指數(shù)全周分別下挫2.42%和1.99%,深證綜指和深證成指分別下挫3.55%和0.57%。期間,自上周起開始的科技股跳水走勢開始蔓延,盤面一度出現(xiàn)近二十家個(gè)股一起跌停的現(xiàn) 象。周五,前期"跳水明星"神龍發(fā)展以及一大批ST股、*ST股超跌反彈并踴躍攻至漲停板。在此氛圍中,人們不能不靜心對(duì)上市公司2003年第三季度成績單多看上幾眼。

　　背離走勢明顯

　　總體而言,今年上市公司拿出的三季度報(bào)告業(yè)績實(shí)屬不錯(cuò),而且,這一優(yōu)良成績是建立在半年報(bào)業(yè)績已出現(xiàn)增長態(tài)勢的基礎(chǔ)上的。然而,比較同期股指總體運(yùn)行態(tài)勢則讓人忐忑不安:上市公司業(yè)績?cè)诓粩嗵嵘?可同期股指卻在負(fù)增長。

　　簡單對(duì)比下列兩組數(shù)據(jù)即可發(fā)現(xiàn),股指與上市公司業(yè)績之間的背離狀況是顯而易見的。其一,根據(jù)統(tǒng)計(jì),滬市771家上市公司今年前三季度加權(quán)平均每股收益為0.159元,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為6.18%。而同期上證綜指卻由2002年12月31日的收盤點(diǎn)1357點(diǎn),回落至本周五收盤點(diǎn)1348點(diǎn)。這意味著,雖然今年上市公司拿出不錯(cuò)的業(yè)績單,但其股票總體價(jià)格卻不增反降,回落了9個(gè)點(diǎn)。需要提醒的是,今年前三季度,有數(shù)家大盤股"登陸"A股市場。同時(shí),上述每股收益和凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)把稅收因素考慮在內(nèi)。因此,單從今年前三季度上市公司業(yè)績與同期股指運(yùn)行角度觀察,9個(gè)點(diǎn)的背離只少不多。

　　其二,今年前三季度,兩市千余家上市公司平均實(shí)現(xiàn)凈利潤和主營收入同比分別增長37.2%和34%,加權(quán)平均每股收益同比增長29.85%。而從去年三季度到今年三季度末這一年中,上證綜指從1581點(diǎn)回調(diào)至1367點(diǎn),跌幅達(dá)15.65%；沒有新股擴(kuò)容因素的深證綜指則從462點(diǎn)回調(diào)至374點(diǎn),跌幅達(dá)到了23.5%。

　　更令人不安的是,本周上證綜指最低探至1334點(diǎn),離今年最低點(diǎn)1311點(diǎn)僅有23點(diǎn)。苦心經(jīng)營大半年的投資者不得不面對(duì)這樣一個(gè)事實(shí):大盤又將回到年初起點(diǎn)?

　　白馬股特立獨(dú)行

　　當(dāng)然,不是所有的股票都和股指一起下跌。去年以來白馬股群體的崛起表明,眼下投資者更多地把那些相對(duì)成熟的操作經(jīng)驗(yàn)直接運(yùn)用到操作策略之中。可以發(fā)現(xiàn),以寶鋼股份、上海汽車領(lǐng)銜的白馬股群體,一年來已經(jīng)跑贏大盤。對(duì)于持有這批白馬股的投資者而言,今年的收成并不壞。

　　從走勢看,這些白馬股走勢與同期股指走勢背離也異常明顯。以兩市第一大盤股中國石化為例,截至本周五收盤,該股股價(jià)年增長幅度為20.38%,而且目前仍然維持在半年線之上運(yùn)行。與同期上證綜指的指數(shù)收益相比,不能不讓人感嘆,盡管今年股指走勢多變,但如果年初簡單選擇中國石化這家大盤股并持有至今,已經(jīng)達(dá)到戰(zhàn)勝指數(shù)的驕人戰(zhàn)績。操作策略如此簡單,不能不讓人回味"大道至簡"這句老話。

　　事實(shí)上,中國石化所代表的白馬股群體的業(yè)績一直在增長是不爭的事實(shí)。根據(jù)季報(bào)統(tǒng)計(jì),滬市180指數(shù)樣本股公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤和主營收入分別占兩市總額的55.05%和45.52%。以此來看,以基金為代表的主流機(jī)構(gòu)紛紛投入重兵在白馬股板塊中"安營扎寨",不僅有戰(zhàn)術(shù)上的需要,更有戰(zhàn)略上的考慮。比如,本周出現(xiàn)大面積跌停現(xiàn)象,但仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn),單日股指跌幅并不大。在莊股們接二連三地躺在跌停板上時(shí),部分大盤白馬股依然走勢穩(wěn)健,在很大程度上緩和了市場恐慌氣氛。

　　精研勝于行動(dòng)

　　隨著市場進(jìn)入四季度的"收官階段",投資者在盤算全年收益的同時(shí),總結(jié)一下操作策略或許更為務(wù)實(shí)。由于兩市主要股指均在代表長期持股成本的半年線和年線下方運(yùn)行,因此,目前不少投資者處于深度套牢狀態(tài)在情理之中。但對(duì)于那些年初便中長期持有白馬股的投資者來說,可能已經(jīng)取得了不錯(cuò)成績。

　　顯然,隨著信息披露質(zhì)量的不斷提高,精研上市公司內(nèi)在價(jià)值的操作策略將更越來越吸引投資者的目光。歷史經(jīng)驗(yàn)也證明,耐心等待,有時(shí)候是最佳也是最容易做到的博弈策略。美國著名投資家巴菲特上周表示,由于目前看不到什么可以投資的品種,因此緊守240億美元現(xiàn)金等待良機(jī)是其目前的操作策略。

　　有市場人士認(rèn)為,從目前盤面看,短線股指可能出現(xiàn)微妙變局。比如,滬市B股指數(shù)在上月末成功筑底后,悄然出現(xiàn)穩(wěn)步上攻態(tài)勢,并在本周成功超越綜合指數(shù)和成份股指數(shù),收出周陽線。個(gè)股方面,振華B股近期累積升幅已達(dá)34%,陽晨B股本周升幅也超過了10%。由于此前上證B指一直領(lǐng)先大盤下跌,因此股指近來的異常表現(xiàn)或許能為年末行情增添一些戲劇性色彩。

　　(記者謝潞錦)