—《投資圣經(jīng)：巴菲特的真實(shí)故事》編后感

　　項(xiàng)目總策劃劉菊生

　　在我國股市出現(xiàn)“盛世危局”，舉國上下都在熱切地關(guān)注著股市規(guī)范、完善、發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，我們有幸從美國引進(jìn)、編譯、并由出民主與建設(shè)出版社版了這部被美國金融家和 廣大投資者稱為“具有永恒價(jià)值的投資圣經(jīng)”的宏篇巨著，編輯之余，掩卷細(xì)思，我常常被美國證券市場的資本配置功能；優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的倍增效應(yīng)和巴菲特的選股理念、投資技巧拍案叫絕。我深信“該書無論對國家總理，還是涉足、關(guān)心股市的平民百姓，都具有終身有益的借鑒作用；它將成為我國股市由衰轉(zhuǎn)盛，走向繁榮的成功思路，也將成為我國7000萬被深套股市的投資者轉(zhuǎn)變擇股理念，提高投資技巧，奔向小康的成功實(shí)踐的指路明燈。

　　一、47年給股東創(chuàng)造了3萬多倍的高額回報(bào)，這的確近乎神話，可這是巴菲特的真實(shí)故事和鐵的事實(shí)。

　　不久前，一位在我國證券市場有著極大影響的證券公司老總對我說：當(dāng)前股市的形勢非常嚴(yán)峻，近7000萬涉足股市的投資者90%以上被深套其中，賬面損失平均在40-50%；全國的證券機(jī)構(gòu)100%地出現(xiàn)嚴(yán)重虧損；連號稱“拿人錢財(cái)，幫人理財(cái)，專家云集”的投資基金也陷入了巨損泥潭。他告訴我：造成上述現(xiàn)狀的主要原因，在于國家對證券市場的定位不準(zhǔn)；管理機(jī)構(gòu)對投資者利益的保護(hù)觀念不強(qiáng)；以及A、B、H股市場相互割裂，同股不同價(jià)，同股不同權(quán)等矛盾突出等等。

　　我對這位老總的觀點(diǎn)深表贊同。但我認(rèn)為：7000萬涉足股市大眾投資者的智慧和有著與時(shí)俱進(jìn)良好愿望的國家領(lǐng)導(dǎo)層，有足夠的能力解決上述矛盾。當(dāng)前我國股市缺乏的并非政策、資金或什么“利好”；而最缺乏的是上下一心的溝通和“股市向好”的信心。

　　巴菲特從6歲開始涉足股市，他66年的投資生涯絕不是一帆風(fēng)順的。在1973年-1974年那場嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退中，他的公司受到了嚴(yán)重打擊，股價(jià)從每股90美元跌至40美元。在1987年的股災(zāi)中，他又受到?jīng)_擊，公司股價(jià)從每股4000美元跌至3000美元。在1990年-1991年海灣戰(zhàn)爭前的幾個(gè)月內(nèi)，他再次遭到重創(chuàng)，公司股價(jià)從每股8900美元急劇跌至5500美元。然而，巴菲特的愛國主義情結(jié)，使他堅(jiān)信：“沒有什么同美國打賭更愚蠢的事了，自從1776年以來，這種打賭就從未贏過�！彼�在堅(jiān)持用價(jià)值投資理念擇股的同時(shí)，采取了長期持股策略。2002年，巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾公司的股票價(jià)格每股漲到了75000美元。(最高價(jià)曾漲到過每股9萬美元)如果你1956年把1萬美元交給巴菲特，它今天就變成了3億多美元，稅后收入大約為2.7億美元。幾十年中，巴菲特在30萬忠實(shí)于他的股東之中，孕育了數(shù)以萬計(jì)的千萬、億萬富翁。僅在他居住的奧馬哈市，就培養(yǎng)了200名巴菲特級的億萬富翁。巴菲特的確創(chuàng)造了股市神話，但這是全球股市盡人皆知的事實(shí)。

　　巴菲特的故事告訴我們：今天我國股市面臨的一些困難并不可怕。我要大膽地改編和借用一句巴菲特的名言，告訴涉足和關(guān)心我國股市的讀者：“沒有什么比同中國打賭更愚蠢的事了，自從1949年以來，這種打賭就從未贏過�！�

　　二、像選妻子一樣，選擇自己熟悉、喜愛，又被市場低估的績優(yōu)股票，并長期持有，這就是巴菲特的價(jià)值投資理念。對此，他形象直白地說：“我用屁股比用腦子賺的錢還要多�！�

　　我國的股市自誕生至今，在機(jī)構(gòu)、大戶的操縱下，上演過一幕幕“炒消息”；“炒政策”；“炒虧損”；“炒低價(jià)”；“炒新股”等炒作概念的狂潮，模糊了大眾投資者的視線，扭曲了正確的投資理念。

　　在風(fēng)云變換的美國證券市場，同樣存在著各式各樣美麗的陷阱，但巴菲特從不為之心動，他有著自己獨(dú)特的選股標(biāo)準(zhǔn)。巴菲特認(rèn)為：賺錢的秘訣不在冒險(xiǎn)，而在于避險(xiǎn)。他認(rèn)為買股票同做生意是一樣的道理。在生意成交前，首先要了解對方的各種情況，把錢交給一個(gè)誠實(shí)、守信、經(jīng)營有方的人去管理。必須用企業(yè)合伙人的心態(tài)去選擇、購買股票。

　　為此，他堅(jiān)持以價(jià)值投資為導(dǎo)向，幾十年如一日。他擅長分析企業(yè)的基本面�？偸欠磸�(fù)、仔細(xì)地閱讀侯選股票的季報(bào)、年報(bào)和各種財(cái)務(wù)信息，甚至連競爭對手的情況也了如指掌。每次作出投資決定前，他總要在心里掂量20次以上，吃準(zhǔn)了才動作。

　　巴菲特購買吉列公司股份的理由是這樣的：“每當(dāng)我在入睡之前，想到明天會有25億男士不得不剃須的時(shí)候，我的心頭就會涌出一絲喜悅。吉列刀片已有100多年歷史。每年全世界要用掉200-210億片刀片，其中的30%是吉列生產(chǎn)的，而市場銷售價(jià)的60%屬于吉列公司。吉列公司刀片的市場份額在有些國家達(dá)到了90%�！币虼�，他向吉列公司投入巨資，并一直持有至今。

　　巴菲特對“有效市場”理論存有異議，他選股的惟一標(biāo)準(zhǔn)就是優(yōu)質(zhì)。他重視現(xiàn)在和將要發(fā)生什么事。而對眾多不確定因素，將在何時(shí)發(fā)生不作預(yù)測。他說過：“我一直認(rèn)為，從事經(jīng)濟(jì)預(yù)測工作的人，惟一的價(jià)值就是使得算命先生的存在具有合理性�！�

　　巴菲特對經(jīng)過深入研究，決定買入的極佳股票，并不在意當(dāng)時(shí)股價(jià)的多少，總是一路買入，長期持有。他強(qiáng)烈反對短線投資，認(rèn)為“短線投資等于就即將發(fā)生的事情進(jìn)行賭博。如果你運(yùn)用大量的資金進(jìn)行短期投資，有可能血本無歸。”他甚至形象地比喻：“你不會每年都更換房子、孩子和老婆。為什么要賣出公司(股票)呢？”

　　三、衡量企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)：賺取利潤。管理企業(yè)最有效的手段就是“買優(yōu)”和“賣劣”；巴菲特只用15.8人，管理了一個(gè)2萬多億資產(chǎn)的企業(yè)集團(tuán)。

　　沒有高聳入云的摩天大樓，沒有戒備森嚴(yán)的成群保安，在地處美國腹地的中等城市奧馬哈，坐落著巴菲特精心締造的名列全球資金實(shí)力最雄厚企業(yè)集團(tuán)第13位的伯克希爾公司總部�？偛孔饨璧霓k公面積只有6246.2平方英尺，占地面積僅為半個(gè)網(wǎng)球場大小。巴菲特給這個(gè)小小的總部起了一個(gè)“世界總部”的雅號。

　　沒有文山會海和繁瑣檢查，沒有成群結(jié)隊(duì)的企業(yè)官僚。在伯克希爾公司1995年的年度報(bào)告中，巴菲特說：“公司在本年度通過企業(yè)收購接收了11000多名新雇員，但我們總部的工作人員從11個(gè)增加到12個(gè)人(沒有必要瘋狂)。”公司總部現(xiàn)有15.8人，(這個(gè)0.8人是公司新聘了一名會計(jì)師，他每周工作四天)。巴菲特就此事向股東大會報(bào)告時(shí)指出：盡管總部人員明顯趨于臃腫，但是稅后的行政管理費(fèi)用，還不到所管理資產(chǎn)的10萬分之一。

　　令人不可思議的是：巴菲特率領(lǐng)這15.8人，竟管理著2萬多億資產(chǎn)的龐大企業(yè)集團(tuán)。在過去的28年中，伯克希爾公司的市值以每年24%的速度遞增，可公司董事會成員的年薪僅為900美元。

　　巴菲特究竟靠什么管理藝術(shù)和管理手段，把復(fù)雜的企業(yè)經(jīng)營和管理變得如此簡潔、有效呢？公司一位股東肯•門羅將公司使命簡化為一個(gè)書面公式，那就是：“賺取利潤，收購一家偉大的企業(yè)。重復(fù)，永不停息�！�

　　巴菲特曾經(jīng)于1986年花47000美元，在媒體上刊登了一則購買企業(yè)的廣告。他在廣告中說：我們熱切地盼望符合以下條件的企業(yè)負(fù)責(zé)人或代表人與我們?nèi)〉寐?lián)系：

　　1、大型企業(yè)(稅前盈利最少為5000萬美元)；

　　2、顯示始終如一的盈利能力(我們對將來的預(yù)期和“突然好轉(zhuǎn)”的局勢轉(zhuǎn)變不感興趣)；

　　3、在股票上有良好的收益，同時(shí)沒有或幾乎沒有債務(wù)；

　　4、具備良好的管理能力(我們不負(fù)責(zé)提供管理)；

　　5、企業(yè)性質(zhì)簡單(如果涉及過多的技術(shù)，我們難以理解)。

　　對于符合上述條件，且報(bào)價(jià)合理的企業(yè)，巴菲特會毫不猶豫地買進(jìn)；反之，他就將其賣掉。

　　四、當(dāng)人們把巴菲特尊崇為“股神”、“圣賢”和“投資奇才”時(shí)，他卻詼諧地戲稱：“如果我出生在幾千年前，我很有可能淪為別的兇猛動物的口中美餐�！�

　　在崇尚財(cái)富、成功、知識的美國，從20世紀(jì)80年代初期，人們就把巴菲特譽(yù)為“股神”、“奧馬哈圣賢”、“投資奇才”。不僅他在證券市場上的一舉一動，成為華爾街關(guān)注的焦點(diǎn)，就連他戴過的帽子、用過的錢包，在公益拍賣會上，都拍到了5萬美元和21萬美元的天價(jià)，甚至同巴菲特共進(jìn)一次午餐的機(jī)會，也有人愿意出2.5萬美元競陪。擁有伯克希爾公司股票，更是一些美國和歐洲人成功和財(cái)富的象征。然而，巴菲特沒有被這些光環(huán)和“捧殺”擊倒。他斷然拒絕了幾屆總統(tǒng)請他出任政府財(cái)長的邀請，遠(yuǎn)離華爾街那幫瘋狂的人群，依然隱居在盛產(chǎn)玉米，遍地牛羊，社會祥和，生活寧靜的奧馬哈市。每天喝著喜愛的可樂，吃著誘人的麥當(dāng)勞快餐，把生命的大部分時(shí)間都用在閱讀、思考和“分配資金”上。

　　巴菲特老人是非常明智的，對于今天他所取得的成就，他認(rèn)為，只不過是自己選擇了符合社會需要、適合自己做的投資工作而已，并多次戲稱：“要是自己出生在5000年前，很有可能成為別的動物口中美餐�！痹谶@句戲言中，蘊(yùn)涵著深刻的哲理：是美國的社會環(huán)境，給他提供了成功的舞臺，造就了“股神”巴菲特。

　　編完此書，百感交集。我在心中千百遍地呼喊：“中國需要巴菲特！”而要造就一批像巴菲特這樣的精英企業(yè)家，需要政府、社會、投資者上下一心，共同努力，首先營造出一個(gè)能讓企業(yè)家脫穎而出的法制、秩序、理智、公平和效率等社會文化環(huán)境。

　　最后，我要以樂觀、自信和負(fù)責(zé)任的態(tài)度，告訴處于股票深套痛苦、迷茫中的朋友們：當(dāng)你認(rèn)真讀完此書，再用巴菲特的投資理念，重新審視一下我國今天的證券市場，你會欣喜地發(fā)現(xiàn)：經(jīng)過3年漫漫熊市調(diào)整的中國股市，許多績優(yōu)、藍(lán)籌股票的價(jià)格，已被熊市情結(jié)嚴(yán)重地扭曲和低估，今天的股市已是“遍地黃金”的最佳入市時(shí)機(jī)。(當(dāng)然，股市上仍有許多被炒作扭曲的劣質(zhì)高價(jià)股，如幾十元一股的*ST股票等。)試想，在我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)駛?cè)虢】蛋l(fā)展的快車道，而每份1元錢左右凈資產(chǎn)的投資基金，跌到今天的6角錢左右時(shí)，它的市場風(fēng)險(xiǎn)還會有多大呢？這與當(dāng)年將1元面值的國庫券，兌換成6角現(xiàn)金的愚蠢之舉有何區(qū)別？還猶豫什么？像巴菲特那樣勇敢地入市吧！