國(guó)際金融報(bào)記者袁梅發(fā)自上海

　　在上海陸家嘴金融區(qū)，能夠看到黃浦江的樓盤(pán)總是大受歡迎，無(wú)論是用來(lái)辦公還是居住。這些樓盤(pán)的業(yè)主或租戶有很多都來(lái)自證券市場(chǎng)。從某濱江辦公樓一個(gè)單元的落地窗望出去，可以看到黃浦江上的景象，但站在窗前，也不禁有一種高處不勝寒的感覺(jué)。業(yè)內(nèi)的一位朋友解開(kāi)了濱江樓盤(pán)的秘密：“水代表財(cái)，股票市場(chǎng)最需要的是流動(dòng)性，資金需要流動(dòng)，籌 碼要能夠轉(zhuǎn)換。我們希望流動(dòng)的江水能給我們?cè)谑袌?chǎng)中帶來(lái)好運(yùn)！”

　　黃浦江水在不停地流動(dòng)，內(nèi)地的證券市場(chǎng)卻毫無(wú)起色，從年初開(kāi)始，資金開(kāi)始分流，足夠大的香港股票市場(chǎng)成為其中的一個(gè)資金聚集地。外資持續(xù)涌入，內(nèi)地資金進(jìn)入香港，H股飆升，香港股市似乎變成了大家的聚寶盆！

　　巴菲特啟動(dòng)H股行情？

　　“股神”巴菲特似乎正是這波行情的啟動(dòng)者，因此他也可能是其中最大的贏家。這個(gè)全球財(cái)富排名第二的投資專家在H股中石油上賺得盆滿缽滿

　　幾乎每個(gè)投資者都希望自己買(mǎi)進(jìn)股票之后，它就一路上漲，最好是只漲不跌。這好像是一個(gè)神話，可今年香港的H股行情就演繹了這樣一個(gè)財(cái)富的神話。只要是買(mǎi)進(jìn)股票的投資者，似乎是人人獲利，買(mǎi)得越早的獲利越豐厚，從年初到現(xiàn)在，H股指數(shù)從2000點(diǎn)附近起漲，到10月29日收盤(pán)3844點(diǎn)，漲幅超過(guò)90%。根據(jù)國(guó)泰君安10月13日發(fā)布的研究報(bào)告，截至10月10日，H股從今年年初至今的平均漲幅達(dá)到了96.4%，漲幅最大的馬鞍山鋼鐵股價(jià)翻了兩倍多。10月29日，H股指數(shù)又創(chuàng)6年新高！

　　H股是在香港上市的中國(guó)國(guó)企股，它們都以H打頭，因此被稱為H股。1993年7月，第一只H股青島啤酒在香港聯(lián)交所正式掛牌交易。10年間，共有近90家內(nèi)地企業(yè)在港上市，通過(guò)香港股票市場(chǎng)集資上千億港元。H股的價(jià)格一直不高，據(jù)國(guó)泰君安對(duì)中港兩地上市公司的研究，2002年12月31日H股與A股的折讓價(jià)平均為74.9%，到今年10月10日，這個(gè)折讓已經(jīng)收窄，但價(jià)差依然不小，平均為55.5%。也有像青島啤酒這樣的股票，首次出現(xiàn)了H股股價(jià)超越A股股價(jià)的情況。可以說(shuō)，今年H股是打了一場(chǎng)翻身仗，從無(wú)人理睬的灰姑娘變成了追求者眾多的公主。

　　“外資是這波行情的發(fā)動(dòng)者！”美林證券中國(guó)研究主管何顯鴻稱。

　　事實(shí)上，“股神”巴菲特似乎正是這波行情的啟動(dòng)者，因此他也可能是其中最大的贏家。H股再次幫助他實(shí)現(xiàn)了賺錢(qián)的神話！今年，這個(gè)全球財(cái)富排名第二的投資專家在H股中石油上賺得盆滿缽滿，現(xiàn)在也許正在美國(guó)偷笑。中石油的表現(xiàn)已經(jīng)超越了他最鐘愛(ài)的可口可樂(lè)，“股神”也成了中國(guó)企業(yè)的熱烈擁護(hù)者。

　　巴菲特在中石油上賺的錢(qián)已經(jīng)超過(guò)了25億港元！10月29日中石油每股收盤(pán)價(jià)為2.55港元，與巴菲特購(gòu)入股票時(shí)的平均價(jià)1.58港元左右比較，每股獲利高達(dá)1港元左右，漲幅約60%。按照其持有22.48億股來(lái)計(jì)算，凈利潤(rùn)約23億港元，而且按中石油中期每股派息0.0988元人民幣計(jì)算，其所獲股息也有2.3億元人民幣。

　　今年年初的時(shí)候，股神曾預(yù)言，美國(guó)股票被高估，喪失了投資意義，中國(guó)是為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一，投資中國(guó)企業(yè)將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。“老謀深算”的巴菲特在今年4月盯上了中國(guó)最大的油品制造商———中石油，他旗下的基金不斷在香港市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)中石油，并以22.48億股，13.35%的股份一舉成為其大股東。

　　在吸納完股票之后，市場(chǎng)上幾乎所有的人都知道了巴菲特看好中國(guó)股票，跟風(fēng)盤(pán)蜂擁而入，其他海外機(jī)構(gòu)投資者似乎也發(fā)覺(jué)這里是一座金礦，紛紛進(jìn)入這個(gè)幾乎從來(lái)不光顧的市場(chǎng)。市場(chǎng)上流傳著一種說(shuō)法，“巴菲特的作用就是幫大家挖掘出地下的黃金”。摩根大通、摩根士丹利、鄧普頓基金等投資巨頭紛紛大量購(gòu)入H股，各路炒家匯集香江，將H股行情轟轟烈烈地進(jìn)行了下來(lái)。“股神”則笑咪咪地坐等收錢(qián)了！

　　哪些炒家匯集香江？

　　內(nèi)地的不少資金也通過(guò)各種渠道進(jìn)入香港股市，他們炒作的重點(diǎn)也是在港上市的國(guó)企股，即H股。各路資金第一次齊心合力，將H股炒得熱火朝天

　　這樣一個(gè)熱鬧的市場(chǎng)與內(nèi)地冷清淡靜的股市不可同日而語(yǔ)，資本總是向有機(jī)會(huì)的地方聚集，內(nèi)地的不少資金也通過(guò)各種渠道進(jìn)入香港股市，他們炒作的重點(diǎn)也是在港上市的國(guó)企股，即H股。各路資金第一次齊心合力，將H股炒得熱火朝天。

　　在能望見(jiàn)黃浦江的一個(gè)高級(jí)公寓里，記者見(jiàn)到了一名投資公司的李姓總經(jīng)理，他桌上的電腦屏幕上正閃爍著香港H股的行情，一溜自選股都在上漲，他的心情似乎也不錯(cuò)。他說(shuō)：“這波行情里，我們公司所賺的與H股指數(shù)的漲幅差不多吧。”記者默默一算，那資金也有了近一倍的漲幅。這在今年的內(nèi)地股票市場(chǎng)是不可能完成的任務(wù)。

　　李總告訴記者，內(nèi)地市場(chǎng)也有一些先知先覺(jué)的人，大家都看到了香港市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，而現(xiàn)在在香港證券公司開(kāi)戶和轉(zhuǎn)移資金都比以前容易了，今年內(nèi)地過(guò)去的資金量比以前都要多。

　　美林證券的何顯鴻認(rèn)為，今年的1—5月，內(nèi)地資金在H股市場(chǎng)上的影響力比較大，因?yàn)槟菚r(shí)候外資進(jìn)入得還比較少，以后雖然都有資金流入，但因?yàn)橥赓Y都是一些大的機(jī)構(gòu)和基金，內(nèi)地的資金卻不能大量進(jìn)入，所以10月份以來(lái)，內(nèi)地資金可能占H股市場(chǎng)成交量的10%—20%，外資資金的影響超過(guò)了內(nèi)地炒家。

　　現(xiàn)在的資訊非常發(fā)達(dá)，只要在香港的證券行開(kāi)戶之后，內(nèi)地的炒家就可以在任何一個(gè)地方通過(guò)網(wǎng)絡(luò)買(mǎi)賣香港的股票。而資金要進(jìn)入香港，渠道也比以前多了許多。一位香港朋友告訴記者，現(xiàn)在從深圳過(guò)關(guān)到香港，身上帶幾十萬(wàn)的人民幣也沒(méi)有問(wèn)題。還可以通過(guò)境內(nèi)的香港企業(yè)，地下錢(qián)莊都可以把錢(qián)安全地帶到香港。

　　李總說(shuō)：“雖然是有一些錢(qián)過(guò)去，但都不是主流資金，畢竟這還是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，而且真正懂得炒港股的人并不多。其實(shí)炒港股也是參與國(guó)際投資的一種方式，我們是在和國(guó)際上的炒家博弈。”他笑著說(shuō)：“中國(guó)資本市場(chǎng)最終將與國(guó)際接軌，現(xiàn)在也算是一種演練吧！”

　　瑞士信貸第一波士頓中國(guó)研究主管陸運(yùn)剛估計(jì)，7月到9月，由內(nèi)地流入香港的資本增加了10億美元左右，而國(guó)際游資應(yīng)該數(shù)倍于此。長(zhǎng)江商學(xué)院教授郎咸平的結(jié)論是，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)日進(jìn)1億港元的記錄。

　　H股上漲為哪般？

　　雖然H股這波漲勢(shì)相當(dāng)猛烈，但幾乎所有的投資者都認(rèn)為這波行情是H股價(jià)值發(fā)現(xiàn)的一個(gè)過(guò)程，價(jià)值回歸和資金推動(dòng)是H股上漲的兩個(gè)主要?jiǎng)恿Α６鴮?duì)于國(guó)際游資來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)H股不僅能夠分享中國(guó)企業(yè)的高成長(zhǎng)，更有可能從人民幣升值中獲利

　　巴菲特最擅長(zhǎng)的就是發(fā)現(xiàn)價(jià)值，從各個(gè)市場(chǎng)中挖掘金礦。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)成為世界的焦點(diǎn)，上市公司的利潤(rùn)在不斷提高，H股中的上市公司又是中國(guó)質(zhì)量最好的公司，可股價(jià)卻那樣便宜，被“股神”相中也不稀奇。雖然H股這波漲勢(shì)相當(dāng)猛烈，但幾乎所有的投資者都認(rèn)為這波行情是H股價(jià)值發(fā)現(xiàn)的一個(gè)過(guò)程，價(jià)值回歸和資金推動(dòng)是H股上漲的兩個(gè)主要?jiǎng)恿Α６鴮?duì)于國(guó)際游資來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)H股不僅能夠分享中國(guó)企業(yè)的高成長(zhǎng)，更有可能從人民幣升值中獲利。

　　中石化的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣沒(méi)有讓“股神”失望，數(shù)據(jù)顯示，中石油今年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)額為3132.29億元人民幣，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)170億元，同比增長(zhǎng)68.78%。業(yè)績(jī)的上升成為中石化股價(jià)最好的支撐。

　　何顯鴻說(shuō)，很多人以前根本不關(guān)注H股，但今年以來(lái)這種狀況已經(jīng)改變，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)向好，H股公司的收益和管理的不斷提高，以及H股與A股的比價(jià)效應(yīng)等因素決定了H股正在經(jīng)歷一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程。海外的機(jī)構(gòu)投資者大量買(mǎi)入推高了H股指數(shù)，內(nèi)地的炒家也買(mǎi)入高素質(zhì)的上市公司股票長(zhǎng)線持有。雖然最近有些漲得太快，但與A股相比，H股的價(jià)格還是顯得相對(duì)便宜，特別是資金對(duì)H股的追捧熱情依然高漲，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，H股還有上漲潛力。但如果短期漲得過(guò)高，過(guò)快，一次深幅的調(diào)整很難避免。

　　H股十年的歷史，見(jiàn)證了中國(guó)企業(yè)海外上市風(fēng)風(fēng)雨雨的曲折歷程，海外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)投資價(jià)值的看法也隨著股價(jià)經(jīng)歷了一次次潮起潮落。但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為全球的亮點(diǎn)之后，中國(guó)企業(yè)也成為了股市中的明星。國(guó)際熱錢(qián)不斷流入香港市場(chǎng)顯示了國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)的預(yù)期以及對(duì)人民幣的升值預(yù)期也刺激了游資的投資熱情，市場(chǎng)普遍認(rèn)為H股與A股的差異最終將消失。

　　從今年年初開(kāi)始，“人民幣升值”的呼聲越來(lái)越高，美元貶值導(dǎo)致大量資金流出美國(guó)尋找避險(xiǎn)的港灣。購(gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)似乎成為他們最佳的選擇之一。因?yàn)槟壳叭嗣駧胚�不能自由兌換，游資進(jìn)入中國(guó)還是受到種種限制，購(gòu)買(mǎi)人民幣還存在一定的困難，但購(gòu)買(mǎi)“人民幣資產(chǎn)”則相對(duì)容易得多，H股市場(chǎng)就是最便捷的渠道。

　　H股是以美元或港幣標(biāo)價(jià)的“人民幣資產(chǎn)”，當(dāng)人民幣升值時(shí)，以美元或港幣標(biāo)價(jià)的H股的價(jià)格也應(yīng)該升值。中國(guó)政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)目前將維持穩(wěn)定的人民幣匯率，但是人民幣的升值預(yù)期已經(jīng)形成，這種預(yù)期帶動(dòng)著游資的投資熱情。

　　H股在連續(xù)走強(qiáng)后，高企的指數(shù)已經(jīng)開(kāi)始醞釀風(fēng)險(xiǎn)，美林證券認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了超買(mǎi)的區(qū)域，瑞銀華寶中國(guó)研究主管張化橋說(shuō)，在他們關(guān)注的51家H股和紅籌股中，發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)的現(xiàn)在只有11家，其余的評(píng)級(jí)都為售出或中性。H股股價(jià)已經(jīng)達(dá)到合理范圍的上限。

　　B股會(huì)是下一個(gè)熱點(diǎn)？

　　據(jù)記者調(diào)查，內(nèi)地的一些資金已經(jīng)開(kāi)始從H股上撤出，進(jìn)軍B股市場(chǎng)，而外資機(jī)構(gòu)研究B股的報(bào)告也多了起來(lái)，還有一些基金公司在悄悄地研究針對(duì)B股市場(chǎng)的基金產(chǎn)品，一切似乎都是預(yù)兆，境外資金重新殺入B股市場(chǎng)是完全有可能的

　　在H股走強(qiáng)的同時(shí)，深圳的B股市場(chǎng)也開(kāi)始悄然走高，在大家都還沒(méi)有注意的情況下，深圳的B股指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下了兩年來(lái)的新高，而其中的一些股票也正在不斷刷新上市以來(lái)的新高。B股市場(chǎng)會(huì)成為下一個(gè)投資的熱點(diǎn)嗎？

　　據(jù)記者調(diào)查，內(nèi)地的一些資金已經(jīng)開(kāi)始從H股上撤出，進(jìn)軍B股市場(chǎng)，而外資機(jī)構(gòu)研究B股的報(bào)告也多了起來(lái)，還有一些基金公司在悄悄地研究針對(duì)B股市場(chǎng)的基金產(chǎn)品。一切都似乎是一種預(yù)兆！

　　業(yè)內(nèi)人士指出，自去年底以來(lái)，香港H股漲勢(shì)如火如荼，目前H股已大大縮小了其與B股之間的價(jià)差，甚至出現(xiàn)了市盈率倒掛現(xiàn)象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前香港H股基本與深B股接軌：截至9月底，28只含A股的H股算術(shù)平均市盈率約為18倍，加權(quán)平均市盈率為17倍，均高于含A股的深B股平均市盈率。

　　瑞銀華寶的陳昌華認(rèn)為，B股中有不少好的公司，公司的質(zhì)量很好、前景也不錯(cuò)，市盈率低，值得投資者關(guān)注。

　　政策的預(yù)期成為B股上漲的又一個(gè)助推力，業(yè)內(nèi)人士指出，B股市場(chǎng)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放、B股擴(kuò)容等傳言正在市場(chǎng)中流行，先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始設(shè)計(jì)與B股相關(guān)的產(chǎn)品，似乎證實(shí)了傳言的可靠性。

　　B股的上漲對(duì)境內(nèi)持有外匯的居民有更大的吸引力，這些手持外匯的個(gè)人也被人民幣升值的預(yù)期搞得很不安，黑市里美元兌人民幣的價(jià)格不斷下跌讓人似乎感受到了美元貶值，人民幣升值預(yù)期的巨大壓力。如果B股市場(chǎng)重新活躍，將給這些投資者帶來(lái)新的投資方向，B股的增值空間在一定程度上可以化解人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，增加居民持有外匯的吸引力。

　　B股會(huì)重演H股一般的賺錢(qián)神話嗎？讓我們拭目以待。