業(yè)界關(guān)注深市大擴(kuò)容后可能出現(xiàn)的監(jiān)管風(fēng)險

　　在深圳恢復(fù)新股發(fā)行資格的呼聲日趨強(qiáng)烈的時候，中央頒布《決定》更是意味深長。而在近期舉行的高交會上，深圳市常務(wù)副市長李德成也表示，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)很關(guān)心深交所的發(fā)展，中央及其有關(guān)部門目前正研究在深交所推出中小企業(yè)板的議題。

　　恢復(fù)深交所新股發(fā)行勢必會造成大盤的又一次擴(kuò)容、如何避免對投資者的傷害、如何加強(qiáng)深交所風(fēng)險監(jiān)控成為目前業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　深交所近期有大動作

　　對深交所一直有長期跟蹤調(diào)研的國信證券綜合研究所所長何誠穎博士對記者表示，深交所未來的市場定位可能就是：將流通股在5000萬股以下、具有成長性的中小企業(yè)集中在深交所發(fā)行上市，在不改變現(xiàn)有法規(guī)、上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行審核程序的情況下，作為深圳現(xiàn)有主板市場的一個板塊單獨(dú)監(jiān)控，以此恢復(fù)深交所的新股發(fā)行。

　　深交所一位接近高層的人士對記者表示，深交所近期將有比較大的動作，包括總部從現(xiàn)羅湖蔡屋圍遷移到新的福田市中心、包括現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心經(jīng)理可能會升任深交所副總經(jīng)理、以及下一段時間將招聘30名左右負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的專業(yè)人士。

　　記者近期從深交所內(nèi)部、深圳市政府、證券機(jī)構(gòu)等處綜合此類信息了解到，業(yè)內(nèi)已公認(rèn)以圍繞著多層次資本市場的創(chuàng)業(yè)板建設(shè)為契機(jī)，深交所恢復(fù)新股發(fā)行已是勢在必然。

　　深市面臨大擴(kuò)容

　　對于深交所及深圳市來說，恢復(fù)新股發(fā)行及推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)當(dāng)然是好事，但是另一個問題也產(chǎn)生了：在大盤低迷、投資備受損失的今天，恢復(fù)深交所新股發(fā)行勢必會造成大盤的又一次擴(kuò)容，如何避免對投資者的傷害？

　　對此問題，廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員陸國慶博士對記者表示，深交所恢復(fù)中小盤股上市最主要的作用就是幫助中小企業(yè)直接融資，扶植中小企業(yè)發(fā)展。發(fā)展多層次的資本市場也是為擴(kuò)大中小企業(yè)融資渠道服務(wù)的，歸根結(jié)底還是解決融資問題。但是在資本市場中投資和融資是互相依存的，創(chuàng)造良好的融資條件不能忽略投資場所的建設(shè)，假如將兩者對立起來，發(fā)展多層次資本市場就變成一句空話。

　　國信證券何誠穎所長認(rèn)為，由于目前中國證監(jiān)會并沒有為了深交所恢復(fù)新股發(fā)行而專門制定一套針對“所謂流通股在5000萬股以下的具有成長性的中小企業(yè)“的篩選標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)的法律規(guī)定，因此估計(jì)深交所如果今年內(nèi)恢復(fù)新股發(fā)行，能夠馬上供其發(fā)行的新股資源無非就是從那些目前正在排隊(duì)到上交所發(fā)行上市的擬上市公司隊(duì)伍中分流一部分到深交所上市。也就是說初期在深交所上市的新股與目前上交所發(fā)行上市的許多小盤股并沒有太大本質(zhì)區(qū)別。

　　小盤股早已風(fēng)光不再

　　何誠穎分析道，今年上半年以來，上交所共上市了41只股票，共發(fā)行流通股207267.501萬股，平均每只新股的流通股本也就在5000萬股多一點(diǎn)，大多數(shù)都屬于流通股本5000萬股左右的新股。數(shù)據(jù)表明，今年上半年上市的新股中，幾乎所有行業(yè)的新股業(yè)績上市后較上市前出現(xiàn)不同程度的滑坡。在今年持續(xù)下跌的市場環(huán)境中，80%的新股股價持續(xù)下跌，僅有20%的新股保持漲勢。可以說今年以來，小盤新股板塊早已風(fēng)光不再。

　　這一方面說明，目前的新股板塊投資價值的確不高，另一個方面也凸顯我國現(xiàn)行的股票發(fā)行制度存在弊端，說明現(xiàn)行的股票發(fā)行制度似乎仍不能一定保證為深交所乃至中國證券市場提供優(yōu)質(zhì)的股票。

　　另外，何還認(rèn)為，如果深交所新股發(fā)行的確是按照打包發(fā)行方式，無疑將加快新股的擴(kuò)容節(jié)奏。在目前投資者對中國股市信心沒有得到真正恢復(fù)之前，股市需求嚴(yán)重萎縮的情況下，新股的批量發(fā)行并上市無疑還會進(jìn)一步加劇對市場的負(fù)面影響。

　　呼吁深交所加強(qiáng)監(jiān)管

　　眾所周知的是，前幾年創(chuàng)業(yè)板熱潮的時候，各種高科技股份公司紛紛成立，其目的就是為了在創(chuàng)業(yè)板分羹，幾年過去了，創(chuàng)業(yè)板并未建成，那些形形色色的創(chuàng)業(yè)企業(yè)也不見蹤影。在我國法制監(jiān)管環(huán)境尚待完善的現(xiàn)實(shí)條件下，發(fā)生在主板已上市公司身上的財(cái)務(wù)造假、掏空上市公司的先例已是屢見不鮮，如何保證深交所的中小企業(yè)板塊及未來的創(chuàng)業(yè)板能夠獨(dú)善其身？

　　對此問題，南方證券研究所所長郭夏南先生對記者表示，系統(tǒng)制度上的完善比建立創(chuàng)業(yè)板本身更重要。監(jiān)管部門應(yīng)該力求做到公平和制衡，平衡市場中所有投資者的利益。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾博士對記者表示，中小企業(yè)一旦上市，盤子都比較小，如果監(jiān)管機(jī)制不能充分發(fā)揮作用，就很容易被炒作、操縱，具有很高的道德風(fēng)險。因此，監(jiān)管體系的完善尤其重要，必須做到監(jiān)管到位，堅(jiān)決規(guī)范執(zhí)行和操作過程，才能體現(xiàn)出管理的效率，否則，促進(jìn)中小企業(yè)直接融資的真正意義蕩然無存。

　　而國信證券何誠穎所長對記者表示，“中小企業(yè)板”對深交所只能是一種短、中期目標(biāo)，深交所的市場定位應(yīng)該制定包括建立多層次市場體系在內(nèi)的合適的中長期發(fā)展戰(zhàn)略。圍繞不同階段的市場定位，管理層及深交所必須真正改革新股發(fā)行制度，頒布科學(xué)而合理的擬發(fā)行新股公司的篩選標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行審核制度及上市標(biāo)準(zhǔn)，為深交所未來上市的新股提供真正優(yōu)質(zhì)資源。中國股市十多年的發(fā)展歷程證明，上市公司質(zhì)量才是證券市場健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的最重要基礎(chǔ)。只有從源頭上確保未來上市新股的質(zhì)量，深交所恢復(fù)新股發(fā)行才具有真正的意義，深圳證券市場才能迸發(fā)出新的生命力，并由此帶動中國資本市場發(fā)展進(jìn)入新的歷史階段。反之，當(dāng)前制約主板市場的許多問題仍將在深交所未來新股板塊中重蹈覆轍。

　　本版撰文／本報(bào)記者 程林

　　見習(xí)記者 王晶晶