本報記者冉學(xué)東 唐君燕北京報道

　　10月13日，一個“黑色星期一”，對于不少期貨投資者來說，一場穿行在天堂和地獄之間的體驗(yàn)，注定在他們心中久久不能抹去。

　　當(dāng)天早上，大豆、豆粕期貨一開盤，大批的空倉砍倉盤便蜂擁而出。迅即，大豆、豆 粕期貨合約價格牢牢封在了漲停板上。

　　盡管交易所及時出手，以縮板的方式控制風(fēng)險，但是以天馬和金迪兩期貨經(jīng)紀(jì)公司為代表的空倉集中的江浙機(jī)構(gòu)損失慘重，瀕臨虧損邊緣。而傳言中的空方主力陳姓大戶，則在短短幾日內(nèi)虧損上億元，為了躲避銀行和期貨公司的討賬，從人間“蒸發(fā)”。

　　與以往有所不同的，這次的多空大戰(zhàn)不再是單純的資金博弈。

　　美國大豆的大幅減產(chǎn)導(dǎo)致供需關(guān)系緊張是主要原因。但另一種說法卻在市場上甚囂塵上：“這是美國基金在高位狩獵中國買家”。大商所的最后出招

　　10月13日上午10時，由于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測大豆產(chǎn)量降至7年來最低，該消息一經(jīng)公布就引起了巨大反應(yīng)。豆粕和大豆所有合約空倉砍倉盤潮涌而至，K線圖上各合約紛紛上竄，旋即封至漲停。

　　面對突如其來的風(fēng)險，一浙江期貨公司負(fù)責(zé)人打電話向交易所求救，“我是浙江一家期貨公司的，這樣漲下去，如何得了，你們交易所必須想辦法控制風(fēng)險�！�

　　事后，這位負(fù)責(zé)人告訴記者，“我們承認(rèn)看錯了方向，客戶們愿意認(rèn)賠，但現(xiàn)在是上吊也沒有繩子，認(rèn)賠的客戶出不了倉，第二天如果再有一個停板我們公司只有破產(chǎn)了�！�

　　而持有多倉的投資者和多倉投資者較為集中的期貨公司人士也打來電話表示“看不懂，這到底是怎么回事？”，“這錢賺得也太容易了。”

　　“這種情況最容易出現(xiàn)的是大面積穿倉，這將導(dǎo)致投資者和經(jīng)紀(jì)公司之間大量的法律糾紛，甚至前幾年曾經(jīng)發(fā)生過的經(jīng)紀(jì)公司紛紛破產(chǎn)的情況很有可能再次重演，這是誰也不愿意看到的現(xiàn)象�！笔潞�，一位投資者憂心忡忡地說。

　　實(shí)際情況是，13日當(dāng)天就有部分會員出現(xiàn)保證金不足的情況，如果第二個交易日大豆、豆粕繼續(xù)漲停，更多的會員和客戶將發(fā)生穿倉風(fēng)險，大盈大虧就會同時出現(xiàn)。而當(dāng)天收市時，大豆0401、0405合約漲板時的買盤分別達(dá)4萬多張和5萬多張，其中買、開倉盤各占掛盤量50%左右。這一方面說明新的買入力量仍十分強(qiáng)勁，另一方面說明空頭認(rèn)賠態(tài)度明確。

　　熟悉內(nèi)情的人士透露，由于擔(dān)心出現(xiàn)太大風(fēng)險，大商所管理層當(dāng)天就向證監(jiān)會匯報，并緊急召開理事會�！爱�(dāng)時的情勢是大商所坐在火山口上，所有投資者和會員都在眼睜睜看著大商所將會如何采取措施。如果決策稍有不慎，其造成的后果將不堪設(shè)想。”大商所的一位管理人員說。

　　在當(dāng)晚的理事會會議上，與會人員異口同聲：“這次行情是7年來未曾遇見，絕不同于傳統(tǒng)上的大戶操縱等引起的市場風(fēng)險，是完全由外部突發(fā)因素所帶來的非系統(tǒng)性風(fēng)險�！弊詈�，大商所決定以縮小漲跌停板的方式提前化解風(fēng)險，給市場充分的時間使投資者冷靜下來，補(bǔ)足保證金。

　　10月14日，投資者和會員反應(yīng)平靜。兩天來，大豆、豆粕合約總持倉減了51多萬手，市場風(fēng)險基本得到釋放。至15日收盤，有6個合約價格處于停板價以下。

　　10月18日，中谷期貨總經(jīng)理費(fèi)忠海對大商所的這次行動評價道，“表明了中國期貨的監(jiān)管方法正在走向成熟�！苯�浙大戶的“跌落”

　　即使有大商所的出手，也仍未能改變那些江浙空頭機(jī)構(gòu)“跌落”的命運(yùn)。

　　這波行情起始于8月12日。當(dāng)時連豆0405合約價位在2500元左右，持倉量21492手。從13日起，多空增倉一直持續(xù)到18日，并且一點(diǎn)沒有停歇的跡象。9月29日，持倉量陡增至326388手，當(dāng)日收盤價2849元。

　　“十一”后一開盤，0405合約連續(xù)出現(xiàn)漲停。無奈的空頭只能開始砍倉，10月13日持倉量開始大幅減少，當(dāng)日持倉量為274270手，收盤價3050元；10月16日，收盤價在3255元，持倉量146066手。從2500到3255，0405合約瘋漲了755點(diǎn)。如果按照開倉10萬手估算，空頭方的損失高達(dá)7.55億。

　　而在本輪行情中損失最為慘重的要算“空頭大王”陳姓大戶。知情人士估計，陳此役的損失高達(dá)上億元，不僅自己的錢血本無歸，而且尚欠期貨公司不少債務(wù)。10月16日后，這位昔日的浙江期貨大鱷陳壯就地“蒸發(fā)”，至今了無蹤跡。

　　陳姓大戶，浙江人氏，早年跟隨大豆期貨另一風(fēng)云人物做期貨起家。“他很有名”，北京的一家大型期貨公司老總只用了這幾個字評價他。陳姓大戶此番的失手，“主要是他沒有正確判斷市場。以為自己只要收現(xiàn)貨就行了，沒想到實(shí)際上沒有現(xiàn)貨可收�！蹦称谪浌�司人士直言，“這次的大豆風(fēng)波和今年上半年的天膠以及下半年硬麥不同，并非純粹的市場多空雙方的資金博弈，而是空頭犯了市場最忌諱的‘跟錯方向’大忌”。

　　而以前，陳姓大戶主要是在大豆市場上“做多”�！叭ツ�，他在連豆年初的一些合約主要是0301、0305、0307上賺了很多錢”。據(jù)那位老總的了解，“今年，他改做空了”。

　　知情人士透露，陳的“跌落”，還將多家期貨經(jīng)紀(jì)公司牽涉進(jìn)去。據(jù)了解，陳的資金來源涉及到至少兩家浙江上市公司的委托理財資金；還有一部分來自于其借貸。

　　而兩家在浙江頗為著名的期貨公司天馬和金迪，損失也很慘重。由于它們是陳姓大戶其中的兩個“跑道”中的兩個。

　　金馬期貨的市場部經(jīng)理李清告訴記者：本次行情中，金馬只虧了“一點(diǎn)點(diǎn)”，“但是在前半年公司掙了兩個多億，足以彌補(bǔ)此次虧損。因?yàn)閷?shí)力強(qiáng)大，所以遭遇此次損失之后，公司運(yùn)轉(zhuǎn)狀況正常”。

　　一位知情人士告訴記者，另一浙江期貨公司天馬此次“損失也不會少”，“天馬的空單持有量在幾天之內(nèi)即從2萬多漲到差不多3萬張，這樣的持有量其損失豈是一個小小的期貨公司所能承受”。

　　“期貨經(jīng)紀(jì)公司的注冊資金雖然很少，但是股東是后盾，如果股東想保住公司牌子，就會來補(bǔ)這個窟窿。”市場人士這樣解釋期貨公司不會太受影響的原因。天馬隸屬于具有政府背景的杭州財務(wù)開發(fā)公司，而金迪的大股東則是在資本市場大名鼎鼎的金信系。美國基金逼倉“人禍”？

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)人士在分析這次連豆風(fēng)波時，認(rèn)為直接導(dǎo)火索應(yīng)該和美國CBOT市場的大漲有關(guān)。

　　據(jù)了解，美國市場從去年7月份開始的這一波上漲行情主要得益兩個大的因素變動，一個是美國大豆生產(chǎn)減少，一個是發(fā)展中國家特別是中國對大豆需求的增加。

　　這兩個原因?qū)е铝藘赡陙泶蠖箖r格上漲�？梢灶A(yù)測的是，從目前的情況來看這兩個因素在明年4月份南美大豆生產(chǎn)出來之前，甚至更遠(yuǎn)的一段時間之內(nèi)改變的可能性不大，這就意味著大豆價格有處于目前高價位進(jìn)行盤整甚至進(jìn)一步上漲的動力。

　　對這次市場空頭來說，“噩夢”更多的來自天災(zāi)。但是，人禍的論點(diǎn)卻在隱約出現(xiàn)。一個較為集中的觀點(diǎn)愈發(fā)凸現(xiàn)，這就是“美國基金高位狩獵中國”。

　　“2002年之后，國外的大型貿(mào)易商，比如CARGILL和路易達(dá)夫，他們在有意讓中國的貿(mào)易商向目前的貿(mào)易方式轉(zhuǎn)變——僅僅是購買升貼水和敲定價格，這種方式導(dǎo)致了國內(nèi)的企業(yè)既要承擔(dān)國內(nèi)的價格波動風(fēng)險，同時也要承擔(dān)國際市場價格波動的風(fēng)險�！蹦称谪浌�司人士告訴記者，這些國外企業(yè)已經(jīng)囤積了大量的低價大豆，高價轉(zhuǎn)手倒賣給中國的企業(yè)，自己從中間攫取巨額利潤。

　　事實(shí)上，因?yàn)橹袊�進(jìn)口商的大舉買入，外商近年來不斷在貿(mào)易模式上引導(dǎo)中國進(jìn)口商，將國際市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給國內(nèi)的進(jìn)口企業(yè)。而且美國農(nóng)業(yè)部不斷上調(diào)中國的進(jìn)口總量，中國買家已經(jīng)購買了大量的美國南美大豆升貼水，并且最終依然將在CBOT上定價。這時，歷來以投機(jī)著稱的商品基金在CBOT大豆上大舉做多，商品基金的介入和巨量的多頭持倉，滾動式的操作最終導(dǎo)致了CBOT大豆價格從去年420美分左右的低價區(qū)一躍而起，一路震蕩上漲到了目前的640美分。

　　“美國商品基金在CBOT大豆上創(chuàng)歷史記錄的多頭部位持有數(shù)量，將期價不斷上推，使得我們只能產(chǎn)生這樣一種理解——美國商品基金在逼倉，在逼倉中國買家。由于中國買家大部分是國內(nèi)的榨油企業(yè)，他們將不得不忍受這種價格的強(qiáng)勁上漲。”這位人士告訴記者。

　　從去年6月開始，美國的商品基金就在其后的飚升中采取了逼倉的模式，將價格拉上了高臺。而今年，這些基金又故伎重演，手法更加兇悍，在近期的上漲中已經(jīng)具有濃厚的血腥氣味，上漲加速。這從周一美國農(nóng)業(yè)部的報告出臺，并沒有太多的利多成分的情況下依然敢于高舉高打可以看得出來，美國基金的凈多頭持倉已達(dá)到創(chuàng)記錄的6-8萬手規(guī)模，而且現(xiàn)在絲毫沒有罷手的意思。

　　“盡快讓進(jìn)口大豆在國內(nèi)流通起來，同時進(jìn)一步壯大中國期貨市場，提升中國大豆期貨市場在國際的定價影響力�！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來，這是避免今后再出現(xiàn)類似風(fēng)波的惟一辦法。