作者：風箏

　　昨日上證股指在突破30日均線之后，沖擊千四關口未果，股指雖然暴漲，但上漲的原動力來自基金重倉股，并以中國石化、華能國際、寶鋼股份、招商銀行等權重指標股來托動股指，通過鋼鐵股、汽車股、有色金屬股的有效攻擊，造成了個股全面普漲。而今日兩市股指未能延續昨日的攻擊思路。鋼鐵股中的西寧特鋼孤單的掛在漲幅榜前列，而其“同門兄弟”則都紛紛回調。我們寄希望的主力利用板塊輪動來托住股指的思路在今日沒有兌現，反而代之以個股分化，沒有明顯整體走強的板塊是導致大盤回調的原因。

　　從盤口看，早間綜藝股份跳空開盤，雖然漲幅很大，但板塊效應不強，就個股而言主力也表現出拉升意圖不堅決的破綻來。科大創新啟動了第二個跌停板，跌停板上的掛單較昨日明顯增加，延續跳水的可能性越來越大。另外一些強勢股開始加入下跌陣營，象哈空調這只股票在昨日尾市時就可以看出有主力連續大單拋出，目前已經圖窮匕現加入跌幅前五名之列。

　　“指數貢獻度”中，通過指數拉抬與指數打壓前五名股票比較就發現以下特征來。首先打壓股指的股票正是昨日大力做多的股票。其次股指拉抬前五名的股票明顯沒有前面說得寶鋼股份、中國石化名氣大。第三，無論是指數拉抬還是指數打壓的個股中，都以H股居了多數。(見圖)

　　對于后市的大盤走勢，筆者認為極端微妙。以股市中的“陽光資金”基金公司的角度來分析，在四季度來臨后，很可能會采取調整持股及持股比例的操作。A股下跌、債市下跌使基金公司承受了不能承受之重。目前基金股票持倉大致在65%左右，完全打滿倉不現實，所以戰略性減倉重倉風險股，低位回補基本面不錯的超跌股極有可能成為首選策略。這一增一減，并不會改變股指的趨勢。然而如果沒有股指的上下震蕩，完成上述任務也是不太現實的舉動。昨日大盤的上漲，為基金調倉提供了機遇，對于基金操作來說是“一萬年太久，只爭朝夕”。近期，央行加大了公開市場操作力度，開始向市場“輸血”，這也使悶在局中的債券基金有了一個調整的機會。雖然開放式基金的市值表現還尚可，但大面積的集中持倉一些行業龍頭的做法已經引起了風險。因為如果這類股票不下跌的話將與多數股票的差價會逐漸擴大，到那時基金將以犧牲明年的收益為代價，反過來說，如果減倉又會引發股價跳水、凈值驟減。

　　而從資金面的供給來看，能給這個市場輸入“新鮮血液”的辦法只有通過不段的發行新基金來解決。近來新基金發行力度并不大。民間資金是一大塊，但民間資金不會在市場處于極度深寒前出手，這類資金以等待機會為主。個人投資者根本不用指望，資金卡上越來越少的帳戶資金，使投資心寒死水，不會加大投入力度。總得說來資金供給會仍然不足。

　　受全球股市獲利盤回吐的影響，港股今日收盤，在一天內恒指暴跌494點，國企指數下跌了207點，H股紛紛大跌。考慮到近日A股市場護盤的主力軍中國石化、華能國際、儀征化纖、馬鋼股份、江西銅業等股都是H股板塊，投資者后市要觀望港股下挫對于這類權重股指的影響，如果一旦表現出聯動下跌特征，后市絕對不能樂觀。操作上建議短線或者中線空倉。

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　　責任編輯：胡濱