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否決權(quán)為什么行之有效 股市10萬個為什么

http://whmsebhyy.com 2003年10月21日 09:40 中華工商時報

  水皮雜談

  否決權(quán)就是說“不”的權(quán)力。

  美英兩國要推翻伊拉克的薩達(dá)姆就想以聯(lián)合國的名義出兵,但是常任理事國中的法國和俄羅斯不買帳,美英提交的議案就通不過,議案通不過就不能以聯(lián)合國的名義,美英只有
冒天下大不韙組成聯(lián)軍自己干,否決權(quán)就是聯(lián)合國五大常任理事國說“不”的權(quán)力。

  計劃生育是中國的國策,為了確保這項國策能夠執(zhí)行到位,就必須有強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)作保證,為了讓強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)能夠把這項工作當(dāng)作重中之重,一票否決就成了一種制度,那就是只要計劃生育不過關(guān)那么就是政績不達(dá)標(biāo),升官晉級就別想,否決權(quán)就是計劃生育這項國策說“不”的權(quán)力。

  不管是國與國之間,還是人與人之間,強(qiáng)弱差異總是客觀存在的,要保證

  相對的公平,那么就要賦予弱勢群體說“不”的權(quán)力。

  上市公司也是這樣。

  尤其是存在著股權(quán)割裂,存在著不流通的法人股和流通的公眾股的中國上市公司就更是這樣。

  由47家基金公司組成的“反戰(zhàn)聯(lián)盟”在招行的股東大會上提出,招商銀行100億債轉(zhuǎn)股的提案應(yīng)該交由流通股股東決定,表決方式應(yīng)該由出席股東大會的流通股股東一半以上的代表股權(quán)同意方為有效,這樣的提案當(dāng)然不會由控股的法人股股東接受。臨時動議不進(jìn)入議程只是拒絕的理由之一,證監(jiān)會以及有關(guān)的法律法規(guī)沒有強(qiáng)制執(zhí)行才是真正的底線。

  但是這并不等于說基金反戰(zhàn)聯(lián)盟提出的是無理要求,相反這是對股權(quán)割裂制度性缺陷的一種彌補(bǔ),充滿了理性和建設(shè)性,只不過這種理性和建設(shè)性被利益之爭掩蓋了光茫,被對抗沖淡了主題。

  我們可以想象,如果招商銀行這次不是發(fā)行轉(zhuǎn)債,而是增發(fā),那么招商銀行的方案就絕對通不過;

  我們也可以想象,如果招商銀行董事會接受了基金聯(lián)盟的動議,那么招商銀行的方案也一樣通不過;

  我們還可以想象,既然招商銀行做增發(fā)肯定通不過,那么它現(xiàn)在做轉(zhuǎn)債也就存在通不過的可能,盡管制度的變遷需要時間,但是因為并不是觀念上的差異,所以這種修改實際上也就是一次會議、一紙通知就能解決的,也就是說被股東大會高票通過的債轉(zhuǎn)股方案依然有變數(shù)。

  這就是小股東說“不”的權(quán)力。

  中國證監(jiān)會副主席屠光紹論及中國股市和國際股市用了差異和差距兩個概念,差距是可以縮短的,差異是否就必須消滅或者能夠消滅呢?

  比如說股權(quán)割裂差不多成了萬惡之源,什么都可以往里扔的垃圾筐。大股東侵犯小股東利益是股權(quán)割裂造成的,大股東掏空上市公司是股權(quán)割裂在作怪,上市公司圈錢是股權(quán)割裂在起作用,上市公司高比例現(xiàn)金分紅也是股權(quán)割裂導(dǎo)致大股東在變現(xiàn)。其實我們倒過來想一想,如果全流通了,這些問題不是依然會存在嗎?事實上,在一個上市公司內(nèi)部,只要存在著大股東和小股東的差異,那么“一股獨大”就是一種正常的現(xiàn)象,這一點不會因為全流通了就迎刃而解,控股股東和二級市場的股民各自不同的利益訴求也不會因為全流通而有所改變。不管對于小股東還是小股民來說,有意義的不是大股東的股份是否流通,而是在和大股東共處時,他們的利益如何得到切實的保證,在制度的架構(gòu)上他們究竟有多少說“不”的權(quán)力以彌補(bǔ)他們在股權(quán)份額、在資本實力上永遠(yuǎn)不可改變的劣勢。如果說這種制度建設(shè)在過去因為沒有散戶的集中股權(quán)代表而沒有實行基礎(chǔ)的話,那么隨著超常規(guī)培育機(jī)構(gòu)投資者思路的貫徹,隨著以基金公司為代表的新流通股機(jī)構(gòu)持有者的出現(xiàn),現(xiàn)在已經(jīng)顯得非常迫切了。

  我們無意否決全流通的合理性,我們更關(guān)注中小投資者保護(hù)的現(xiàn)實性,否決權(quán)就是可行的保護(hù)機(jī)制。

  你提議,我表決。誰也別想占誰的便宜。






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