昨日大盤曾沖高至1411點，但H股板塊上漲不濟，股指也逐波下行。一些投資者認為大盤已經(jīng)走出下降通道，并且正在運行著一波中級反彈行情，但筆者則認為，這種觀點可能過于樂觀，目前技術(shù)面、資金面以及基本面，尚無跡象表明本輪反彈行情是一波中級反彈行情甚至是反轉(zhuǎn)行情。

　　首先，從技術(shù)面看，本輪上漲行情有更多的短線反彈成分。9月30日股指探底至1348點 ，已經(jīng)跌破了下降通道的下軌線，完全具備引發(fā)一波短線反彈行情的技術(shù)條件。而昨日高點1411點離通道上軌線僅20余點左右的差距，短線上漲空間已經(jīng)十分有限。另一方面，短期內(nèi)成交量不能迅速恢復(fù)至80億甚至100億以上，顯示基金、券商等市場主力似乎也失去了發(fā)動自救行情的信心與能力。

　　其次，從資金面看，股市漲、債市跌表明介入反彈行情的場外增量資金數(shù)量十分有限，股市與債市均在爭奪著有限的場內(nèi)存量資金。而回購利率近期也居高不下，表明多數(shù)參與反彈的股市資金主要是通過拋掉國債套現(xiàn)而來的。

　　最后，從基本面看，影響市場的變數(shù)較多。其一是香港市場H股飆升，但投資風(fēng)險也正在凝集。如果QDII短期內(nèi)不推出，人民幣近期不升值，則炒作H股的利好預(yù)期可能落空，H股很難維持高位運行；其二是深圳若恢復(fù)新股發(fā)行，可能會分流一部分滬市資金；其三是10月份新股發(fā)行是否會再度提速。如果10月份籌資額恢復(fù)到百億以上水平，則股指重返下降通道的可能性較大。

　　總之，隨著股指持續(xù)向上反彈，投資者宜考慮的是如何更大程度地控制風(fēng)險，而非如何賺取更多的利潤。興業(yè)證券宋淮松