H股板塊和B股領(lǐng)漲的此波上漲行情，是否能形成中長期的上升行情？

　　周一大盤承接上周五的強勁反彈，繼續(xù)上沖，但是在熱點不濟成交量萎縮的情況下，出現(xiàn)回落走勢，但H股板塊依然走勢強勁。應(yīng)該如何正確看待H股與A股的比價效應(yīng)對內(nèi)地股市的作用？該怎樣評估含B股或H股的上市公司的投資價值呢？

　　目前市場上對于比價效應(yīng)的利好主要有兩種理解。一種是H股的價格與A股趨同，QFII將會把投資內(nèi)地上市公司的重心轉(zhuǎn)到A股市場。另一種是同一股票處于各方面都存在差異的不同市場之間理應(yīng)存在價差，這種價差將會在較長時間保持下去，H股的上漲對A股、甚至B股產(chǎn)生水漲船高的拉動作用。筆者認為這兩種利好的理解都缺乏充分的依據(jù)。

　　比價效應(yīng)只是個股特殊現(xiàn)象

　　比價效應(yīng)被擴大化，實際上只是個股的特殊現(xiàn)象。青島啤酒的H股價格一度高于A股，完全是個股方面的原因。青島啤酒通過向安海斯·布希公司(AB)指定的安海斯·布希國際控股公司(ABIH)定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債，與安海斯·布希公司成為合作伙伴。公司的投資價值得到全面提升，自然吸引了國際投資者大量吸納H股，造成股價大漲。雖然國內(nèi)的機構(gòu)投資者也發(fā)現(xiàn)了公司的投資價值，但由于系統(tǒng)性原因使得A股股價在二級市場表現(xiàn)并不突出。如同海南航空的B股按匯率換算后的股價一度高于A股，但并不意味著A股、B股價格要全面接軌一樣，目前青島啤酒的H股一度高于A股，也不會產(chǎn)生A股、H股股價實現(xiàn)接軌的效果。

　　盡管今年以來香港國企指數(shù)已經(jīng)上漲77%，同去年相比H股與A股價差出現(xiàn)明顯的減小，但根據(jù)10月10日內(nèi)地股市和香港股市的收盤價、港幣兌人民幣匯率1.0693計算，H股板塊的29家上市公司的H股價格經(jīng)換算后仍全部低于A股。青島啤酒由于A股價格上漲，再度拉開了價差。29家公司中比價在0.5以下的有18家，占62%，最低為洛陽玻璃、南京熊貓僅為0.25。由此可見，國際投資者投資內(nèi)地上市公司的重心仍將在香港股市，不會發(fā)生轉(zhuǎn)移。

　　兩大市場基本面存在差異

　　A股市場和香港股市分別屬于兩個完全不同的市場，近階段各自的基本面也存在較大差異。

　　兩個市場投資者不同，香港市場作為亞洲金融中心，在各項制度、金融衍生工具等方面國際化色彩濃厚，面向國際投資者，市場資金龐大，出入往來頻繁，受國際市場波動影響較大。A股市場則屬于較為獨立的市場，處于發(fā)展階段，對外開放還十分謹慎，主要以內(nèi)地投資者為主，受國際市場影響小。