兩市平均股價7塊多，業(yè)內人士認為，深滬股市值得長期投資，但短線沒戲

　　鐘時

　　目前正是建倉時

　　根據(jù)9月26日收盤數(shù)據(jù)計算，滬深兩市1248只A股加權平均股價為7.17元，低于上證指數(shù)1月6日創(chuàng)出年內新低的7.70元，創(chuàng)出兩年多調整行情以來的新低，并且已遠低于5·19行情啟動前的8.01元。

　　在投資者看來，1999年爆發(fā)的5·19行情，是中國股市政策推動和人氣轉變的重要分水嶺。5·19行情啟動時的上證指數(shù)是1059點。單就指數(shù)作比較，目前的股指與5·19行情啟動位置還有一段距離。但若剔除5·19以來上市和退市股票的影響，對可比的841只A股的進一步統(tǒng)計，在滬深兩市841只5·19行情以前上市的A股中，有353只9月26收盤還權價格已經(jīng)跌破5·19行情啟動時的價位，占41.97%。

　　平均股價已經(jīng)回落到5·19行情啟動時的水平，可股指下跌依然沒有“剎住車”。9月22日，上證指數(shù)又跌破了1360點“防線”。從近日滬深股市急劇萎縮的成交量看，投資者也沒有因此大膽介入。相比之下，作為專業(yè)投資人，部分基金管理公司越來越意識到股市投資機遇的到來。在近日舉行的“中國證券市場2003年秋季高級研討會”上，多名資深市場分析人士指出，目前的加權平均股價、平均市盈率、市凈率、封閉式基金折價率等，均顯示戰(zhàn)略建倉時機已經(jīng)來臨，投資者可為下一輪行情做準備。

　　具備長期投資價值

　　那么，一跌再跌后的滬深股市是否已經(jīng)具備投資價值？答案是肯定的。長期以來，國內股市存在三個背離：持續(xù)增長的宏觀經(jīng)濟和股市走勢背離、恢復性增長的上市公司業(yè)績和股價表現(xiàn)背離、國內股市和強勁回升的國際股市走勢背離。這種扭曲的現(xiàn)象不會長久，因為股市畢竟是經(jīng)濟“晴雨表”。回想起5·19行情爆發(fā)之前，滬深股市同樣低迷至極。因而，較樂觀的市場人士已經(jīng)表示，“行情往往在絕望中產(chǎn)生”，“普通投資者與專業(yè)投資人的看法往往存在時間差，一般投資者只是習慣于大盤上漲時追漲”。從以往的市場經(jīng)驗看，這些市場人士的投資建議，值得中小投資者注意。

　　股市短期沒戲

　　不過，就短期市場而言，還很難有大的作為。一是股市調整需要一定的時間跨度。海富通股票分析師陳家琳近日稱，未來熱點仍將集中于市場一直關注的主流板塊或“基金核心資產(chǎn)”，其他板塊很難成為“領頭羊”。這意味著主流板塊一時間難以帶領股市否極泰來，相對整個市場的調整而言，主流板塊的調整時間跨度還很有限。二是國內股市逐漸進入價值投資階段，5·19行情中曾經(jīng)有過的暴富現(xiàn)象一去不復返。價值投資與莊股投機有很大的不同，投資者更需要耐心和中長線投資的理念，主流板塊也不會像5·19行情中的網(wǎng)絡科技股那樣大幅暴漲。三是政策預期給投資者心理帶來的負面影響，短期內難以消除。國有股協(xié)議轉讓給境內民企和民間資本的提速，以及外資并購即將開閘，正使投資者越來越擔心日后的全流通難以獲得補償。這種心理預期一旦強烈，將會導致二級市場股價“決堤”。而從管理層的做法看，尚未讓中小投資者明確消除顧慮。至于其他利好政策，很難改變由歷史遺留問題和深層次矛盾留下的“創(chuàng)傷”。四是上市公司質量和公司治理水平有待提高。雖然上市公司整體業(yè)績已有回升，但新股變臉頻頻給市場留下了極壞的印象。目前的上市公司平均每股收益尚不是歷史上最好的，但投資者卻是最理性和最講究價值理念的，上市公司整體狀況還不盡如人意。

　　因而，中國股市的中長期戰(zhàn)略投資確有價值，但短期難有作為。