內地地下資金違規炒Ｈ股

　　近日，有券商對H股前景作出了很高的預測，國泰君安(香港)研究部認為，QDII推出只是時間問題，預計在2004年推出的可能性較大。QDII推出之后，3-5年長線國企H股指數有超越5000點的可能。

　　考慮到目前在H股已經較年初上漲50%以上的情況下，才為3091點的水平，如預測5000點則意味著該券商預測H股指數還將上漲70%。

　　對國泰君安香港的這個說法，一名對H股很有研究、同時一再表示不愿透露名字的證券研究員表示不敢茍同，該人士認為國泰君安香港是為了配合其發行的赤子之心基金、為QDII造勢而作出以上驚人言論。

　　該證券研究員同時對國內某宣傳“H股暴富機會”的媒體表示了懷疑，該人士說：“該媒體的說法非常冒險，其之所以如此宣傳投資H股，是因為其廣告實體已經通過買殼方式在香港上市，在這個背景下其報道的客觀公正性值得懷疑。”同時，該人士表示，國際上目前對H股之所以有如此高的期望，是因為兩個預期：一是人民幣升值；二是QDII。國際熱錢實際上就是在賭這兩個預期。

　　該人士表示，由于目前國際普遍預測人民幣將升值，在這個背景下國際熱錢會盡量購買人民幣或“人民幣資產”，因為目前人民幣還不是可自由兌換的貨幣，購買人民幣還存在一定的困難，H股市場就是最便捷的渠道。而當人民幣升值時，以美元或港幣標價的H股的價格也應該升值。

　　該人士透露說，在近期新加坡外匯市場，美元對人民幣的比價已從中國官方的1：8.27降到了1：8的水平。也就是說，盡管中國政府一再宣布人民幣不會升值，但國際上對其升值的預期非常之高。

　　在QDII方面，該研究員表示，根據他的了解，QDII一定會在明年初推出。在投資方式上，會有兩種途徑，一種是對保險公司等需要進行資產管理的機構，一種是對公眾，具體的投資都會通過基金公司的形式走。而QDII資金，將主要用于對H股和其他港股的投資。該人士表示了對H股高位的憂慮，他認為，現在國際熱錢就是在賭兩個預期，當預期沒有實現或是無法實現的時候，股價會有下跌的動能；但是當人民幣升值或是QDII明朗的時候，卻也將是國際熱錢撤退的時候，將來的發展，很可能會與當年中國對內地居民開放B股相似，當年B股指數正是在其正式開放之時上漲到最高峰，隨后連續暴跌，并延綿至今。

　　在技術上，該人士提出了一個獨特的視角，該人士表示比較中國內地上市公司和香港上市公司，會發現一個驚人的地方，即同類型的很多，比如內地有蛇口港、香港也有與之類似的碼頭公司，但在價格上香港股價實際上與中國B股的股價水平已很接近，因此在未來香港的股價水平是否真有很大的投資價值難以預料。

　　看來，在這場與國際巨頭相爭的資本游戲中，H股的未來充滿了種種的不確定。在這場涉及到政府、資本機構、投資方、大眾投資者的博弈中，誰將贏到最后，尚難預料。

　　本版撰文／本報記者程林